還原金融危機(jī)時(shí)期的美聯(lián)儲(chǔ)：耶倫最早表達(dá)擔(dān)憂
現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫或許是最早表達(dá)了對(duì)金融危機(jī)擔(dān)憂的美聯(lián)儲(chǔ)成員。
其間美聯(lián)儲(chǔ)上周五公布了2008年美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議的完整文本記錄，這一為了體現(xiàn)政策透明而實(shí)施的政策今年已經(jīng)走過(guò)了第10個(gè)年頭。2008年是金融危機(jī)的高潮時(shí)期，雷曼的倒閉一時(shí)間令美國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)陡升，而此期間的會(huì)議內(nèi)容則向人們還原了美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)危機(jī)的思路。
耶倫表?yè)?dān)憂
2008年1月，耶倫表示，嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退和信貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)非常之高。房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行，金融市場(chǎng)波動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不僅僅只是在衰退邊緣了。不過(guò)耶倫對(duì)失業(yè)率的預(yù)測(cè)卻過(guò)于樂觀，她認(rèn)為2008年失業(yè)率會(huì)升至5.25%，2009年會(huì)降至4.75%。同年3月，耶倫稱懷疑經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)開始了并且經(jīng)常警告稱，金融市場(chǎng)承壓會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
2008年夏天，大宗商品價(jià)格飆升，促使美國(guó)通脹短期內(nèi)走高。耶倫在2008年6月25日的會(huì)議上表示：“我們下一步應(yīng)該提高聯(lián)邦基金利率，什么時(shí)候加息是個(gè)問(wèn)題。到今年年底那會(huì)，我覺得我們不需要如此寬松的貨幣政策了?！币畟惖南敕ù砹嗣缆?lián)儲(chǔ)內(nèi)部的主流聲音，但伯南克卻表示所獲得的信息尚不足以支撐加息，所以將利率維持在2%。雖然耶倫支持伯南克的決定，但警告稱其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)極其擔(dān)憂，她認(rèn)為通脹上行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減退了。
2008年12月底，耶倫則開始完全支持那些為增加金融系統(tǒng)流動(dòng)性而采取的行動(dòng)，并表示支持為增加信貸供應(yīng)和降低借貸成本而作出的努力。
內(nèi)部仍有分歧
雖然早在2007年最后一次FOMC常規(guī)會(huì)議中，時(shí)任舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席的耶倫已經(jīng)意識(shí)到了問(wèn)題的嚴(yán)重性，但仍有很多樂觀的聲音在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部蔓延。
2008年1月的FOMC會(huì)議中，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)FOMC副主席、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席的蓋特納曾表示，眼前并非一片黑暗，“世界經(jīng)濟(jì)看起來(lái)似乎仍有些力道，我們依舊認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)還不算壞。經(jīng)濟(jì)增速略微放緩，通脹風(fēng)險(xiǎn)降低。同時(shí)經(jīng)濟(jì)增速又不至于放得太緩，以至于加大美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。”他同時(shí)表示：“這可能有些過(guò)于樂觀，但世界看起來(lái)依舊相當(dāng)不錯(cuò)?！?/font>
然而，從過(guò)去幾年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況來(lái)看，蓋特納的確是過(guò)于樂觀了。
美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）的數(shù)據(jù)顯示，2008年第一季度美國(guó)實(shí)際GDP環(huán)比下降2.7%，盡管第二季度曾短暫實(shí)現(xiàn)2%的增長(zhǎng)，但其后第四季度則大幅下跌8.3%。同時(shí)，金融危機(jī)中美國(guó)金融體系的岌岌可危以及金融危機(jī)后歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)都是“糾纏”全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大問(wèn)題之一。
而在2008年1月的會(huì)議中，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的伯南克曾表示：“我們的政策利率過(guò)高，經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，我對(duì)此很擔(dān)憂?！?/font>
隨著危機(jī)的深入，2008年6月會(huì)議中伯南克即對(duì)雷曼的情況表示擔(dān)憂，他稱：“3月我們看到的危機(jī)狀況有所減退，但我仍不能排除系統(tǒng)性危機(jī)的可能性。我對(duì)雷曼十分擔(dān)心?！?/font>
事實(shí)再一次驗(yàn)證了伯南克的敏銳直覺。3個(gè)月后，就是2008年9月15日，雷曼宣布破產(chǎn)。而這一天也預(yù)示著金融危機(jī)終迎來(lái)了其高潮期。
AIG以及其他金融機(jī)構(gòu)都陷入岌岌可危的境地。伯南克表示：“我認(rèn)為我們的降息政策是非常好的。今年早些時(shí)候，我們采取了快速行動(dòng)，這還是有效果的。雖然當(dāng)時(shí)此舉存在明顯爭(zhēng)議以及不確定性。”他同時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)尚無(wú)足夠的信息，所以暫不做進(jìn)一步降息打算。
雷曼破產(chǎn)之后的數(shù)月里，情況不斷惡化，美聯(lián)儲(chǔ)也不得已采取降息措施。伯南克表示：“我們處在歷史性時(shí)刻，金融危機(jī)十分嚴(yán)重。對(duì)于貨幣政策，我們需要從傳統(tǒng)思路中跳出?！?/font>
與此同時(shí)，2008年11月25日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將購(gòu)買機(jī)構(gòu)債和抵押貸款支持證券（MBS），大名鼎鼎的量化寬松（QE）政策至此開始。
而2008年一系列政策會(huì)議期間，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫曾作為舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席，在會(huì)議中屢次表達(dá)其對(duì)金融危機(jī)進(jìn)展的擔(dān)憂。她表示，嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退和信貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)非常之高。對(duì)于采取的部分措施，耶倫稱：“我完全支持那些為增加金融系統(tǒng)流動(dòng)性而采取的行動(dòng)，我同時(shí)支持為增加信貸供應(yīng)和降低借貸成本而作出的努力?！保ù鹘瘌櫍?/font>
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