美GDP數(shù)據(jù)疲軟不足以挑戰(zhàn)縮減QE預(yù)期
上周美聯(lián)儲(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)暗示可能在年底開始縮減量化寬松(QE)，這一清晰表態(tài)一反之前伯老對QE的含糊表達，令市場大感意外。至此美聯(lián)儲有關(guān)QE的態(tài)度開始明朗化，而周三(6月26日)美國公布的GDP終值意外低于預(yù)期，令一些投資者懷疑該數(shù)據(jù)是否會對美聯(lián)儲開始減緩購債步伐構(gòu)成挑戰(zhàn)，但有分析師指出，疲軟的GDP數(shù)據(jù)不足以挑戰(zhàn)縮減QE預(yù)期，失業(yè)率和通脹率才是美聯(lián)儲考慮的主要因素。
美國一季度實際GDP終值年化季率意外大幅下修
美國商務(wù)部(DOC)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)大幅下修，服務(wù)業(yè)的消費支出和商業(yè)投資下滑為GDP下修主因。
數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度實際GDP終值年化季率修正為增長1.8%，初值為增長2.4%，市場普遍預(yù)期此次GDP不會進行修正。
從GDP分項來看，一季度消費支出年化季率下修0.8個百分點至增長2.6%；商業(yè)投資下修1.8個百分點至增長0.4%。但地產(chǎn)投資年化季率上升1.9個百分點至增長14.0%，略微抵消了以上的負面因素。
另外，作為美聯(lián)儲(Fed)最為關(guān)注的通脹指標，美國第一季度核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)年化季率增長1.0%，符合預(yù)期，該水平遠低于美聯(lián)儲2%的通脹目標。
GDP數(shù)據(jù)疲軟不足以挑戰(zhàn)縮減QE預(yù)期
最新公布的美國GDP終值年化季率大幅下修表明，經(jīng)濟復(fù)蘇并不如市場或美聯(lián)儲想得那樣強勁，同時也證明前期實施的增稅減支計劃確實對經(jīng)濟造成了影響。
但這是不是就能夠挑戰(zhàn)美聯(lián)儲縮減QE預(yù)期？有分析人士指出，這遠未達到令美聯(lián)儲重新考慮其縮減購債規(guī)模的具體時間的地步。
眾所周知，影響美聯(lián)儲何時減緩購債步伐的兩大因素為勞工市場狀況(失業(yè)率)和通脹預(yù)期，而這兩大因素并未受到今日公布的GDP數(shù)據(jù)的影響。美聯(lián)儲目前關(guān)注的是失業(yè)率、就業(yè)率、通脹率以及通脹預(yù)期。
雖然疲軟GDP數(shù)據(jù)尚未威脅到縮減QE預(yù)期，但對我們發(fā)出了一個警告：我們應(yīng)該對今年秋季美國經(jīng)濟將保持強勁勢頭的推測持謹慎態(tài)度。但是今日發(fā)布的這些數(shù)據(jù)并會對美聯(lián)儲今年9月到12月的動作造成決定性的影響。一如既往，美聯(lián)儲對QE的態(tài)度取決于失業(yè)率和物價水平。
美聯(lián)儲官員認為市場對伯老將話反應(yīng)過度
在美聯(lián)儲官員的講話備受關(guān)注的背景下，加之資本市場本就風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵，任何官員發(fā)表的有關(guān)QE言論都會掀起一陣波瀾，何況大權(quán)在握的伯老講話，而且其發(fā)表的言論如此清晰，市場近期的強烈反應(yīng)也就不足為奇。針對這種情況，美聯(lián)儲兩位地區(qū)聯(lián)儲主席表示，近期市場對伯老講話反應(yīng)過度了，并對其講話存在誤讀。
達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾(Richard Fisher)周一聲稱，其贊成當(dāng)經(jīng)濟按照目前的預(yù)期改善時，縮減購債規(guī)模。
費舍爾表示，投資者不應(yīng)該對美聯(lián)儲(Fed)放緩購債步伐的計劃反應(yīng)過度。其還稱，不擔(dān)心近期國債收益率攀升，但謹慎指出升幅過大會造成金融動蕩。
明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周一(6月24日)表示，金融市場對美聯(lián)儲(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)存在誤讀，市場認為其有關(guān)縮減貨幣政策的觀點更偏向于鷹派。
柯薛拉柯塔在接受采訪時聲稱，“我擔(dān)憂市場對聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)交流的強烈反應(yīng)。我認為該委員會在貨幣政策的基調(diào)上過于鷹派。我認為這是個誤解，而且應(yīng)該得到澄清。”
他還表示，在通脹預(yù)期低于2.5%的情況下，美聯(lián)儲應(yīng)繼續(xù)購買國債，直至失業(yè)率降至7%以下，并重申若通脹保持在2.5%以下，美聯(lián)儲應(yīng)保持近零利率，直至失業(yè)率降至5.5%以下。其預(yù)計，美國失業(yè)率從6.5%降至5.5%需要兩年時間。其還稱，即使失業(yè)率降至7%，美聯(lián)儲繼續(xù)購債仍是合適的，而且即使失業(yè)率降至5.5%以下，美聯(lián)儲繼續(xù)保持近零利率也是適當(dāng)?shù)摹?/font>
從上述官員的講話中可以看出，這兩位官員都認為，市場反應(yīng)過度。但他們?nèi)詧猿终J為，美聯(lián)儲未來QE政策取決于未來經(jīng)濟狀況，特別是通脹預(yù)期和失業(yè)率這兩項關(guān)鍵指標。正如前面所提到的，美聯(lián)儲未來QE政策仍會牢牢緊盯這兩大數(shù)據(jù)。
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