匯市緣何出現(xiàn)異常波動(dòng)？QE退出炒作或告終結(jié)
周四(6月6日)紐約交易時(shí)段六大直盤非美貨幣出現(xiàn)全線大漲，此前重要阻力位紛紛失守，美元指數(shù)失守82.00大關(guān)并創(chuàng)出三個(gè)月以來新低，美元/日元也大幅下跌并跌穿了96.00關(guān)口，創(chuàng)近兩個(gè)月新低。原本在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之前，按照市場慣例交投情緒應(yīng)該較為謹(jǐn)慎，但是今天匯市的行情演繹令市場“碎了一地的眼鏡”。
異動(dòng)或有兩方面的原因
首先是市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的退出預(yù)期發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差不齊。就業(yè)復(fù)蘇狀況仍然相對(duì)遲緩。而消費(fèi)支出和住房市場的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇則是扶助經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要推動(dòng)力。本周的公布的系列就業(yè)數(shù)據(jù)可以說都是周五即將公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)的提前預(yù)演，此前美國周三發(fā)布的ISM非制造業(yè)指數(shù)的就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)意外下降，而ADP就業(yè)數(shù)據(jù)也疲軟，令市場預(yù)期對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)普遍看淡，可以說市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出的期盼已經(jīng)大大削弱了。再加上今天美聯(lián)儲(chǔ)具有投票權(quán)的委員布拉德明確否認(rèn)了美聯(lián)儲(chǔ)即將縮減量化寬松購債規(guī)模的預(yù)期，同時(shí)近期公布的美國通脹數(shù)據(jù)呈下滑態(tài)勢(shì)，非但沒有達(dá)到聯(lián)儲(chǔ)的既定目標(biāo)，反而有漸行漸遠(yuǎn)之勢(shì)，在這種情況下，市場主力已經(jīng)失去了借助“非農(nóng)數(shù)據(jù)題材”調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，對(duì)未來進(jìn)行布局的有利條件，如果機(jī)構(gòu)選擇明天發(fā)動(dòng)，很可能市場主力達(dá)不到預(yù)期的布局結(jié)果，因此主力選擇在這個(gè)最意想不到的時(shí)刻搞“突然襲擊”，本質(zhì)上是因?yàn)樗麄冋J(rèn)識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)退出預(yù)期的炒作已經(jīng)基本到頭了。在一個(gè)炒作因素漸漸明朗的情況下，就有了所謂的“賣事實(shí)”操作。
其次，今日的行情是市場此前對(duì)歐系貨幣和商品貨幣的形勢(shì)過度反應(yīng)的修正，今日雖然歐洲央行宣布維持利率不變，但是德拉基講話中關(guān)于歐元區(qū)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的表態(tài)，可以說大大緩解了此前市場對(duì)于歐元區(qū)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的擔(dān)憂，歐系貨幣也因此借勢(shì)大幅反彈。同時(shí)在結(jié)合此前英國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改善以及今天加拿大央行行長波洛茲表態(tài)中包含加息信息的表態(tài)，非美貨幣因此大幅反彈。
但是需要指出的是，此前美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書報(bào)告顯示，美國經(jīng)濟(jì)自4月中旬以來仍保持著緩步至中等速度的復(fù)蘇的步伐，美國經(jīng)濟(jì)依舊是處于復(fù)蘇之中的，美元的長期上漲趨勢(shì)并未發(fā)生根本改變，因此今天美元的大跌說到底不過是機(jī)構(gòu)在結(jié)束一個(gè)題材炒作前大規(guī)模調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)的一個(gè)小插曲而已。美元指數(shù)經(jīng)過前期的大幅上漲后，在技術(shù)上也存在調(diào)整的需求，從周線上看，BOLL布林通道正在打開進(jìn)一步上行的空間。從日線上來看MACD，RSI和KDJ等指標(biāo)都處于一個(gè)相對(duì)較高的位置，明顯存在調(diào)整需求。經(jīng)過了近來的大幅下跌后，美元指數(shù)預(yù)計(jì)回歸到合理價(jià)位后將再度啟動(dòng)漲勢(shì)。
德拉基對(duì)待負(fù)利率持謹(jǐn)慎看好歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景
歐洲央行在周四的會(huì)議上按兵不動(dòng)，也未如某些市場人士所預(yù)期的那樣，將準(zhǔn)備金存款利率降至負(fù)區(qū)間。行長德拉基(Mario Draghi)對(duì)未來寬松政策的預(yù)期前景也未如此前各界預(yù)期的那么偏向鴿派。
歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)周四表示，5月份新聞發(fā)布會(huì)召開之后發(fā)生的一系列事件證明，歐洲央行5月份將再融資利率下調(diào)至0.50%的紀(jì)錄低位是有道理的。
有鑒于此，德拉基在6月份議息會(huì)議結(jié)束之后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，仍預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)(GDP)會(huì)在2013年晚些時(shí)候開始復(fù)蘇，主要支撐因素包括歐元區(qū)在減赤問題上的進(jìn)展、金融市場逐步修復(fù)以及歐洲央行的寬松貨幣政策。
對(duì)于負(fù)存款利率，德拉基表示，技術(shù)上為負(fù)存款利率做好了準(zhǔn)備，也討論了負(fù)存款利率，不過負(fù)存款利率有意想不到的后果，需謹(jǐn)慎對(duì)待。
德拉基表示，歐洲央行預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在2013年下半年逐漸以低水平復(fù)蘇。他稱，歐洲央行下調(diào)2013年經(jīng)濟(jì)預(yù)期至萎縮0.6%，此前為預(yù)期萎縮0.5%；但該行上調(diào)了2014年經(jīng)濟(jì)預(yù)期至增長1.1%，此前預(yù)期增長1.0%。同時(shí)，歐洲央行還下調(diào)2013年通脹預(yù)估0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.4%，并維持2014年通脹預(yù)期在1.3%不變。
德拉基認(rèn)為，歐洲央行就未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了廣泛談?wù)摚瑪?shù)據(jù)已經(jīng)顯示部分改善，料將在2013年稍晚出現(xiàn)復(fù)蘇，盡管速度可能比較緩慢。
只要非農(nóng)數(shù)據(jù)保持增長美元長期趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生改變
仔細(xì)分析近期公布的就業(yè)數(shù)據(jù)，我們排除那些預(yù)期數(shù)據(jù)游戲，只要最終非農(nóng)數(shù)據(jù)保持增長勢(shì)頭就能說明美國就業(yè)市場仍處于復(fù)蘇狀態(tài)之中。最終即使不如預(yù)期強(qiáng)勁，美元的長期性趨勢(shì)也不會(huì)發(fā)生改變。
另外，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)表明，近期美元的凈多頭一直在上升。截至5月28日，美元的凈多頭頭寸從之前一周的408億美元增加到426億美元，這是2007年開始有這一數(shù)據(jù)以來的美元凈多頭最高值。5月28日以來，美元指數(shù)已經(jīng)從84附近跌至近82。這也使投機(jī)者持有的美元凈多頭減少了206手至45655手，但是很明顯我們并沒有看到出現(xiàn)拋單。所以筆者認(rèn)為，適當(dāng)調(diào)整后美元強(qiáng)勢(shì)仍然難改。
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