G20爭(zhēng)辯日元“洪水”利弊 日本“松口不松手”
日本在G20部長(zhǎng)會(huì)議期間全力進(jìn)行“危機(jī)公關(guān)”，試圖化解各國(guó)對(duì)其激進(jìn)寬松政策擾亂國(guó)際匯率市場(chǎng)的憤怒。
美國(guó)時(shí)間4月18日晚間，G20財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議在華盛頓召開(kāi)。美國(guó)財(cái)政部當(dāng)天證實(shí)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)杰克·盧與日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎此前舉行了會(huì)面，雙方肯定了美日合作關(guān)系的重要性，同時(shí)也確認(rèn)了G7和G20會(huì)議此前所作承諾的重要性。
盡管該聲明語(yǔ)焉不詳，但此前G20會(huì)議曾經(jīng)達(dá)成協(xié)議，呼吁避免發(fā)生競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值。這是日本繼麻生太郎向G20解釋日本央行政策、日本央行修改購(gòu)債計(jì)劃之后，在G20會(huì)議前做出的又一次安撫努力。
在本周世行與IMF的春季會(huì)議期間，日本本月開(kāi)展的超預(yù)期寬松貨幣政策成為眾矢之的。盡管IMF總裁拉加德一再表示日本目前的貨幣政策合理恰當(dāng)，但包括中國(guó)與美國(guó)在內(nèi)的主要國(guó)家均直接譴責(zé)，日本的這一做法將可能引起競(jìng)爭(zhēng)性貶值。
IMF秘書長(zhǎng)林建海此前對(duì)本報(bào)記者表示，非傳統(tǒng)的貨幣政策及其影響將成為本次G20會(huì)議的焦點(diǎn)之一。
此次G20會(huì)議后公布的會(huì)議聲明料將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。除了貨幣政策之外，減債計(jì)劃、金融業(yè)持續(xù)改革以及歐元區(qū)情況的重新評(píng)估，有望成為討論重點(diǎn)。
國(guó)際貨幣與金融委員會(huì)（IMFC）主席、新加坡副總理兼財(cái)政部長(zhǎng)尚達(dá)曼（Tharman Shanmugaratnam）向本報(bào)記者表示，貨幣政策與債務(wù)問(wèn)題無(wú)疑是關(guān)注焦點(diǎn)，但他覺(jué)得遺憾的是: 更為影響長(zhǎng)遠(yuǎn)的就業(yè)增長(zhǎng)問(wèn)題，暫時(shí)不會(huì)在本次會(huì)議中得到重點(diǎn)討論。
日本公關(guān)秀“綿里藏針”
日本采取這些緊急行動(dòng)表態(tài)，使得其受到G20會(huì)議譴責(zé)的可能性大大降低。但值得注意的是，日本試圖向其他國(guó)家解釋其貨幣政策的部署，在實(shí)際訴求上，日本并沒(méi)有做出多少讓步。
4月4日，日本央行繼續(xù)擴(kuò)大貨幣洪水，提前實(shí)行購(gòu)買所有期限日本國(guó)債等資產(chǎn)的開(kāi)放式QE，4月購(gòu)買6.2萬(wàn)億日元日本國(guó)債，自5月份起每月購(gòu)買規(guī)模國(guó)債約7.5萬(wàn)億日元。而在4月18日，也就是此次美日財(cái)長(zhǎng)會(huì)面的十幾個(gè)小時(shí)之前，日本央行迫于外部壓力修改購(gòu)債計(jì)劃，增加購(gòu)債頻率并減少購(gòu)買規(guī)模，從每月6次購(gòu)買7.5萬(wàn)億日元改成每月8次購(gòu)買7萬(wàn)億日元。
麻生太郎從日本啟程赴美參會(huì)前曾表態(tài)，G20會(huì)議上將做出解釋，日本的貨幣寬松措施完全是為了擺脫通貨緊縮。日本的這一說(shuō)法得到了IMF的支持。18日當(dāng)天，拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上表示，IMF認(rèn)為日本近期開(kāi)展的雄心勃勃的貨幣寬松政策是積極的一步，有利于日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
IMF研究部副主任約格·德克雷森（J？rg Decressin）向本報(bào)記者表示：“對(duì)于日本來(lái)說(shuō)，通脹提升十分重要。因?yàn)楸娝苤?，通縮對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言是十分危險(xiǎn)的，同時(shí)由于價(jià)格下降導(dǎo)致財(cái)政收入下降，其對(duì)財(cái)政政策的運(yùn)用也有諸多限制?！彼赋?，貨幣政策的短期效應(yīng)將使得日元的名義匯率下降，但中長(zhǎng)期來(lái)看，一旦政策取得良好效果，國(guó)內(nèi)通脹水平回升，其實(shí)際匯率不會(huì)受到太大影響。
但各國(guó)立場(chǎng)顯然與IMF不同。4月12日，美國(guó)財(cái)政部向國(guó)會(huì)提交最新一期《國(guó)際經(jīng)濟(jì)和匯率報(bào)告》中指出，日本不應(yīng)采取針對(duì)別國(guó)的日元“競(jìng)爭(zhēng)性貶值”政策。18日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱向本報(bào)記者表示，中方高度關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，希望各國(guó)都按照G20達(dá)成的共識(shí)來(lái)執(zhí)行他們的政策。他尤其強(qiáng)調(diào)：“為本國(guó)經(jīng)濟(jì)考慮是一個(gè)冠冕堂皇的說(shuō)法，如果一國(guó)貨幣大幅度的貶值引起其他國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)性貶值，這是IMF和G20都不愿意看到的。”
G20或建言日本財(cái)政
從目前的跡象來(lái)看，日本的“公關(guān)”努力基本達(dá)到了效果。
19日亞洲早盤日元對(duì)美元仍然持續(xù)走高，顯示市場(chǎng)更傾向于從G20會(huì)議傳達(dá)出的最新信息中確認(rèn)日本的姿態(tài)。但麻生太郎宣稱，日本在G20會(huì)上對(duì)貨幣政策進(jìn)行的解釋并沒(méi)有遭遇強(qiáng)烈反駁。這個(gè)表態(tài)令日元隨后下挫。
事實(shí)上，由于日本多年來(lái)經(jīng)歷通貨緊縮，從國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)條件來(lái)看執(zhí)行寬松政策的空間較大。日本央行設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)仍然需要較長(zhǎng)時(shí)間的努力才能達(dá)成。
值得注意的是，在肯定日本的貨幣政策之余，拉加德最近幾天強(qiáng)調(diào)的更多的則是日本政策工具中需要改進(jìn)的部分?！埃▽捤韶泿耪撸┦遣粔虻?，日本需要更加強(qiáng)勁的計(jì)劃來(lái)降低債務(wù)，同時(shí)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革以加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！崩拥卤硎?，“一個(gè)完整的計(jì)劃必須包含上述三方面內(nèi)容。我們十分希望可以看到日本著手開(kāi)始后兩方面的行動(dòng)?！边@為G20會(huì)議對(duì)日本貨幣政策的表態(tài)提供了基調(diào)，日本或?qū)⑹斋@一些有關(guān)財(cái)政政策以及清晰財(cái)政調(diào)整計(jì)劃的建言。不過(guò)，為了安撫市場(chǎng)信心，拉加德強(qiáng)調(diào)：“日本采用非傳統(tǒng)貨幣政策不會(huì)成為一個(gè)范例。我相信央行官員們更傾向于回到他們已知的領(lǐng)域。”
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