日本刺激計劃出爐：日元貶值效果預(yù)期并不清晰
2013年4月4日，日本東京，日本央行行長黑田東彥。
4月8日，作為日本央行的日本銀行宣布在公開市場購買1.2萬億日元長期國債，當(dāng)天該行開始招標(biāo)，4月10日交付資金。
此前的4月4日，日本央行新行長黑田東彥對貨幣政策框架進行了全面改革，被日本媒體稱為“量化寬松總動員”，是向“量和質(zhì)兩方面大膽寬松”的大轉(zhuǎn)變，標(biāo)志著日本貨幣政策進入“黑田時代”。
這筆國債購買計劃規(guī)模是美聯(lián)儲主席伯南克當(dāng)年救市計劃的3倍，市場因此賦予黑田東彥“QE狂人”的稱號。這次購買計劃也顯示了黑田貫徹“安倍經(jīng)濟學(xué)”的決心。
“安倍經(jīng)濟學(xué)”，是目前紅得發(fā)紫的一個詞，其核心內(nèi)容是通過更大膽的貨幣政策來推高通脹，刺激經(jīng)濟增長。這一輪量化寬松如此氣勢洶洶地到來，讓市場和輿論眾說紛紜。安倍和黑田的“決斷”對日本經(jīng)濟和其他亞洲國家是福是禍，超發(fā)的貨幣又會帶來什么，世界正忐忑不安地等待著結(jié)果。
顛覆常識的貨幣寬松
“2”似乎成為這次日本貨幣大潮的神秘數(shù)字，2倍、兩年、2%等。2%的通脹目標(biāo)，是4月4日日本銀行貨幣政策改革的關(guān)鍵。而基本手段就是用基礎(chǔ)貨幣量取代無擔(dān)保隔夜拆借利率作為央行貨幣市場操作的主體目標(biāo)，兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣量擴大一倍，同時擴大購買更長期限的國債和風(fēng)險資產(chǎn)。時間也得到了明確，黑田的量化寬松大炮拉開了炮衣。
“在過去長達15年時間里，日本都一直深陷在經(jīng)濟通縮的泥潭里，這對日本和世界經(jīng)濟都沒有好處。因此目前的這種刺激性貨幣政策對日本和世界經(jīng)濟還是有好處的。”美國普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟系教授清瀧信宏向時代周報表示。“這種擴張性的貨幣政策對銀行信貸、資產(chǎn)價格(特別是股市)、工業(yè)制造都有刺激作用，并讓通縮停止?！鼻鍨{信宏被認為是目前在西方的最好的日本經(jīng)濟學(xué)家之一，曾獲歐洲經(jīng)濟學(xué)學(xué)會大獎。
4月8日的購買計劃中，日本央行將購買償還期限5年以上、10年以下國債1萬億日元，超過10年的國債2000億日元，共計1.2萬億日元。4月份將實施5次公開市場操作，5月以后將每月實施6次公開市場操作。
以往日本央行僅從市場上購買剩余到期日期為1-3年的國債，而此次將擴大至40年期國債等更加長期的國債，平均剩余到期日期延長到7年。此外還將擴大購買交易所交易基金(ETF)和房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)。最初，曾有聲音懷疑，“黑田在就任后2周時間里難以滿足市場的全部期待”，而實際情況卻是“全面滿足”了市場期望。
這一系列政策讓外界極為關(guān)注，很多人已經(jīng)拿央行新行長的名字開玩笑，認為是“從白到黑”，這是因為黑田和他的前任，以穩(wěn)健到固執(zhí)而著稱的白川方明的政策形成了鮮明對比。白川方明一直堅守通縮原則，這也使得他在安倍晉三第二次當(dāng)選后很快被黑田取代。
“這是顛覆常識的大規(guī)模貨幣寬松?！痹谟浾甙l(fā)布會上，黑田本人坦承這次舉動是極為大膽。
東京股市狂熱
這一系列新政策出爐后，市場反應(yīng)積極。在消息發(fā)布之前日經(jīng)指數(shù)一直徘徊在12100點附近，但4月4日東京股市日經(jīng)股指比前一個交易日大漲2.20%，5日再漲1.58%。長期利率在5日降至0.315%，創(chuàng)歷史新低。東京證交所主板4月5日全天成交量亦創(chuàng)下歷史新高。
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