私人參與債務(wù)重組勝算不大 違約陰影籠罩希臘
本周是決定希臘私人部門參與債務(wù)重組計(jì)劃(PSI)成敗的一周——如果成功，那么希臘將躲過一劫；如果失敗，那么債務(wù)違約將來勢(shì)洶涌。
持有價(jià)值2060億歐元希臘債券的私人部門債權(quán)人最遲要在本周四晚上之前決定是否參與債券互換。但目前看來，投資者們似乎并不愿參與該行動(dòng)。如果PSI計(jì)劃的參與率過低，將有可能導(dǎo)致希臘債務(wù)重組泡湯，第二輪救助計(jì)劃擱淺，希臘在兩周之后違約。
“自愿”參與率恐難達(dá)標(biāo)
沒有人敢預(yù)測(cè)私人部門債權(quán)人的參與率，因?yàn)檫@是決定希臘債務(wù)危機(jī)命運(yùn)的關(guān)鍵變量。這意味著未來幾天PSI將在黑暗中艱難前行。
代表機(jī)構(gòu)債權(quán)人參與希臘商談債務(wù)重組的國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)主管查爾斯·達(dá)拉拉(Charles Dallara)拒絕預(yù)測(cè)參與率，但承認(rèn)交易的復(fù)雜性使得一些投資者需要花時(shí)間來理解它。他表示：“這是歷史上最大規(guī)模的債務(wù)重組，我理解處理這一問題需要時(shí)間。”
由于交易的復(fù)雜性，很多投資者要到本周二才能做出決定。因?yàn)槠涑钟袀囊?guī)模，許多債券投資者必須咨詢其董事會(huì)，特別在其賬面凈損失達(dá)到75%的情況下。
PSI計(jì)劃旨在將希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)減少1000億歐元左右，債權(quán)人接受減記幅度53.5%，該計(jì)劃定于3月中旬完成，從而幫助希臘避免3月20日的144億歐元到期債券違約。
根據(jù)希臘發(fā)布的PSI互換文件，如果希臘債務(wù)交換參與率低于75%，希臘就不得不啟動(dòng)所謂的“集體行動(dòng)條款”(Collective Action Clauses，下稱“CAC”)來強(qiáng)制拒不參與者參與債券互換交易。
CAC的啟動(dòng)可能導(dǎo)致國(guó)際互換與衍生品協(xié)會(huì)(ISDA)宣布希臘重組為信用事件，觸發(fā)信用違約掉期(CDS)賠款。盡管ISDA上周四裁定，希臘的債務(wù)互換不構(gòu)成違約，但隨著事態(tài)的發(fā)展，債務(wù)互換有可能被重新裁定為“信用事件”，即構(gòu)成違約。
而信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也已警告稱，一旦CAC條款啟動(dòng)，他們將宣布希臘違約。
若一旦參與率低于66%，CAC條款也將無效，債券互換協(xié)議將徹底泡湯，希臘仍將違約。
倫敦智庫(kù)Open Europe的經(jīng)濟(jì)研究員Raoul Ruparel表示：“希臘很可能難以達(dá)到自愿減記協(xié)議的目標(biāo)，因此信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)幾乎確定將視其為違約?！?/p>
這將讓希臘政府和歐元區(qū)過去三年內(nèi)的努力功虧一簣，也讓這場(chǎng)撼動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的危機(jī)進(jìn)入一個(gè)新的高潮。
希臘或需要第三輪救助
歐元集團(tuán)主席容克日前表示，希臘官方債權(quán)人將在今后幾天最終確定對(duì)希臘將獲得救助條件立法的評(píng)估，而只有成功完成PSI才能完成整個(gè)救助。
由于認(rèn)為希臘還未滿足得到第二輪救助所需的所有要求，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)在3月1日的會(huì)議后決定推遲批準(zhǔn)1300億歐元第二批希臘救助款中的715億歐元資金，延至3月12日歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議后再做決定。
奧地利總理維爾納·法伊曼(Werner Faymann)上周日表示，希臘第二輪救助計(jì)劃可能將被證明還不夠充分，擴(kuò)大歐元區(qū)永久救助基金的計(jì)劃也不能被排除在外。
此前德國(guó)有媒體稱，歐洲央行、歐盟委員會(huì)與IMF這三駕馬車擔(dān)憂可能還需要為希臘提供高達(dá)500億歐元的第三輪救助方案。
歐元區(qū)將在3月底前決定是否擴(kuò)大其債務(wù)危機(jī)防火墻，可能在3月31日的哥本哈根非正式會(huì)議上決定。
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