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　　本周國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格基本持穩(wěn)，有止跌跡象?；久嫔纤姵隽υ黾佑绊戨姀S日耗，但進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)弱化，大秦線檢修在即，港口庫存仍將繼續(xù)下降，港口煤價(jià)企穩(wěn)有望。動(dòng)力煤主力期價(jià)上周延續(xù)反彈走勢(shì)，低位連續(xù)三周收陽，釋放企穩(wěn)信號(hào)，短線仍有反彈空間，操作上多單以520一線為保護(hù)性止損繼續(xù)持有，短線回調(diào)買入為主。

　　本周國內(nèi)煤焦現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)不改，鋼廠繼續(xù)下調(diào)焦炭采購價(jià)格，進(jìn)口焦煤價(jià)格繼續(xù)下探。但隨著天氣回暖，下游終端需求恐迎來季節(jié)性回升，下游減產(chǎn)與去原材料庫存仍在繼續(xù)，煤焦需求仍在惡化，但正在趨向平衡，后市跌勢(shì)恐不至流暢。煤焦期價(jià)上周觸及周級(jí)別下跌通道下軌后反彈，短線技術(shù)性修復(fù)橫向整理，但中期仍然處于下跌通道之中。短線反彈40日均線及日線下跌通道上軌處存壓，操作上中線空單背靠40日均線持有，短線不追漲，反彈沽空為主。

　　煤焦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)更新

　　一、動(dòng)力煤一周要聞以及基本面點(diǎn)評(píng)

　　1、國際國內(nèi)海運(yùn)費(fèi)穩(wěn)定，人民幣匯率貶值致使進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)大幅縮小。

　　本周國內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小幅下跌，秦皇島港至廣州港運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)52.4 元/噸，環(huán)比上周五下跌0.1 元/噸。澳洲至廣州港運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)14.4 美元/噸，與上周持平。近兩周人民幣貶值幅度較大，再加上本周進(jìn)口煤與內(nèi)貿(mào)煤走勢(shì)分化，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)有所縮小。

　　2、神華動(dòng)力煤銷售維持優(yōu)惠政策

　　據(jù)中國證劵報(bào)3月27日消息，神華集團(tuán)4月份的動(dòng)力煤價(jià)格將保持3月份的優(yōu)惠政策，且優(yōu)惠幅度不變。4月優(yōu)惠政策：合同兌現(xiàn)率超過90%，價(jià)格優(yōu)惠20元/噸；使用現(xiàn)匯付款的，再優(yōu)惠8.8元/噸。經(jīng)過價(jià)格優(yōu)惠之后，神華給電廠大客戶的北方港口平倉價(jià)格為：5500大卡530元/噸，5200大卡485元/噸，5000大卡455元/噸。

　　3、水電出力增加影響電廠日耗

　　?3月22日-3月28日，六大電廠（浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能）平均庫存總量為1270.78萬噸，較上周同期增加8.97萬噸，增幅0.71%。平均日耗總量為70.17萬噸，較上周同期增加1.02萬噸，增幅1.47%。六大電廠電煤庫存平均可用天數(shù)18.12天，較上期減少0.15天。CCI1指數(shù)517.5，較上周同期漲2.5。

　　國內(nèi)風(fēng)向標(biāo)港口動(dòng)力煤報(bào)價(jià)（元/噸）

　　動(dòng)力煤風(fēng)向標(biāo)港口庫存（單位：萬噸）

　　下游大型電廠動(dòng)力煤庫存（單位：天）

　　點(diǎn)評(píng)：隨著水電出力增加，本周六大電廠日耗環(huán)比小幅下降3 萬噸，預(yù)計(jì)火電利用小時(shí)數(shù)3-4 月仍將繼續(xù)下行。相對(duì)樂觀的是，人民幣持續(xù)貶值增加內(nèi)貿(mào)煤競(jìng)爭(zhēng)力，我們測(cè)算1 月以來，匯率影響增加進(jìn)口煤相對(duì)成本約30 元/噸，近1 個(gè)月紐卡港發(fā)運(yùn)量弱勢(shì)走低，內(nèi)貿(mào)煤需求相對(duì)改善，本周北方四港發(fā)運(yùn)量維持高位，秦港庫存環(huán)比上周下降55.7 萬噸，港口供需穩(wěn)中向好。但值得注意的是本周大同南郊動(dòng)力煤價(jià)格下調(diào)30 元/噸，晉北到港成本下滑至530 元回到港口成交價(jià)附近，年后以來的港坑價(jià)格倒掛最終還是以坑口價(jià)格下跌方式回歸，目前坑口價(jià)已經(jīng)達(dá)到去年低點(diǎn)，繼續(xù)降價(jià)是否會(huì)產(chǎn)生供給收縮值得關(guān)注。預(yù)計(jì)短期沿海電廠日耗仍將弱勢(shì)，但在大秦線檢修，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)弱化等相對(duì)利好因素影響下，港口去庫存態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，港口煤價(jià)合理水平因在內(nèi)蒙鐵運(yùn)和山西鐵運(yùn)成本附近，即520-530 元。 

　　二、焦煤/焦炭一周要聞以及基本面點(diǎn)評(píng)

　　1、鋼價(jià)迎來20年來最低點(diǎn) 兼并重組是未來鋼鐵業(yè)大戲

　　來自中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2014年前兩個(gè)月，國內(nèi)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)累計(jì)虧損28億元，鋼鐵行業(yè)可能將遭遇到2000年以來最差的年度第一季度表現(xiàn)。

　　2、煤焦市場(chǎng)跌勢(shì)依舊未改

　　澳洲海角港高揮發(fā)焦煤較上周下跌1.5 美元，報(bào)97.6 美元/噸；山西部分監(jiān)控產(chǎn)地價(jià)格下跌。

　　日照鋼廠二級(jí)到廠基價(jià)下調(diào)30元至省內(nèi)1050，省外1050，戰(zhàn)略戶獎(jiǎng)20，質(zhì)量獎(jiǎng)標(biāo)準(zhǔn)維持不變，28日18點(diǎn)起執(zhí)行。

　　據(jù)柳林某煤礦生產(chǎn)人員介紹，現(xiàn)當(dāng)?shù)豐在2以上的煤礦大都停產(chǎn)，因硫高價(jià)低無利可圖。柳林個(gè)別大礦科隊(duì)長(zhǎng)級(jí)別以上的人員都已放假，工資也降了一半，現(xiàn)礦上還有幾十萬噸存煤。

　　焦煤焦炭風(fēng)向標(biāo)港口庫存（萬噸）

　　國內(nèi)大中型鋼廠煤焦庫存（單位：天）

　　點(diǎn)評(píng)：本周鋼價(jià)跌幅放緩，長(zhǎng)材小幅反彈，水泥需求也有所復(fù)蘇，顯示終端需求季節(jié)性改善顯現(xiàn)。但唐山高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)四周下滑，焦企開工率下滑也逾一月，前期風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分的下游煉焦煤庫存仍在下降，焦煤需求繼續(xù)惡化，本周多個(gè)產(chǎn)地煤價(jià)下跌。短期來看，旺季終端需求仍有一定恢復(fù)空間，但受制于鋼企高位產(chǎn)成品庫存，預(yù)計(jì)下游生產(chǎn)恢復(fù)將慢于需求恢復(fù)，影響煉焦煤需求回升速度。但總體來看，隨著焦企減產(chǎn)，焦炭供需正向供需平衡發(fā)展，下游去煉焦煤庫存影響淡化，后期煉焦煤需求有望改善。

　　三、煤焦主力期價(jià)技術(shù)分析

　　動(dòng)力煤期價(jià)上周延續(xù)反彈走勢(shì)，低位連續(xù)三周收陽，釋放企穩(wěn)信號(hào)，短線仍有反彈空間，操作上多單以520一線為保護(hù)性止損繼續(xù)持有，短線回調(diào)買入為主。

　　焦炭主力期價(jià)上周觸及周級(jí)別跌勢(shì)下軌后反彈，短線技術(shù)性修復(fù)橫向整理，現(xiàn)階段屬于中期跌勢(shì)后期，預(yù)計(jì)下跌走勢(shì)將反復(fù)，但長(zhǎng)期陰跌走勢(shì)難言直接反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)期價(jià)反抽1300一線后繼續(xù)下行，操作上中線空單背靠1300一線持有，短線不激進(jìn)搶反彈，反彈沽空為主。

　　焦煤期價(jià)上周觸及周級(jí)別跌勢(shì)下軌后反彈，短線技術(shù)性修復(fù)橫向整理，但中期仍然處于下跌通道之中。短線反彈40日均線及日線下跌通道上軌處存壓，操作上中線空單背靠40日均線持有，短線不追漲，反彈沽空為主。

　　免責(zé)聲明

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　　(大有期貨研究所 研究員 張笑寒)