煤焦：多重利空有待消化探底回升走勢

2013-10-14 15:39 來源：映象網

　　導語：我們預計10月份,煤焦期價仍將在下行通道中運行。而后期新一屆三中全會帶來的政策預期,霧霾天氣炒作,落后產能淘汰、冬儲等問題會給市場帶來反彈的推動力。四季度多空因素交錯,預計期價呈現探底回升走勢,操作上投資策略應分兩階段處理:十月份上述風險因素占主導,以背靠下降通道偏空思路操作為主,切忌盲目抄底;隨著各項風險因素逐步消化,政策利好以及題材炒作預期將于4季度中期主導期價企穩(wěn)走強,屆時操作應逐步轉換為偏多思路,布局1405遠月合約多單為主。

一、核心觀點以及操作建議:

　　企業(yè)資金壓力以及市場議價矛盾致使焦炭現貨成交不暢,煤焦價格缺乏有力支撐。最新公布的經濟數據整體回升尤其是工業(yè)增速的回升幅度較大,但貨幣政策面依舊不放松銀根,緊繃的資金鏈將抑制貿易商囤貨需求。政策面上結構化調整仍將占主導,未來經濟將在維持中速增長區(qū)間,粗放型投資增長不可期,資金面以及政策面也都無法支持大型投資項目上檔救市。傳統(tǒng)旺季需求提振不及預期,下游鋼材出廠調價也出現分歧,對鋼企生產積極性有所抑制。加之“金九”落空,下游鋼價領先走弱,商家信心進一步受挫,下游鋼廠對煤焦的采購意愿不高,從而使得港口庫存刷出歷史高位,而四季度的各項基本面因素也不支持煤焦市場爆發(fā)“井噴式需求”,供需矛盾將進一步凸顯,預計“銀十”階段市場仍需消化大量風險因素。

　　綜上所述,我們預計10月份,煤焦期價仍將在下行通道中運行。而后期新一屆三中全會帶來的政策預期,霧霾天氣炒作,落后產能淘汰、冬儲等問題會給市場帶來反彈的推動力。四季度多空因素交錯,預計期價呈現探底回升走勢,操作上投資策略應分兩階段處理:十月份上述風險因素占主導,以背靠下降通道偏空思路操作為主,切忌盲目抄底;隨著各項風險因素逐步消化,政策利好以及題材炒作預期將于4季度中期主導期價企穩(wěn)走強,屆時操作應逐步轉換為偏多思路,布局1405遠月合約多單為主。　

　　二、四季度影響因素分析

　　2.1, 旺季終端需求恢復幅度有限,“銀十”延續(xù)供需弱均衡

　　終端需求上看,房地產基建需求走弱。3季度數據房屋新開工面積增速下滑,土地購置面積增速及待開發(fā)土地面積增速下滑。盡管各地房價虛漲,但房地產市場整體復蘇緩慢,終端需求的旺季拉動作用在今年沒有顯現出來。

　　去庫存導致的鋼價上漲基本終結,“金九”鋼鐵現貨價格持續(xù)下跌,季末資金面偏緊及下游需求有所減緩是主因。傳統(tǒng)旺季需求未見明顯恢復,在當前經濟環(huán)境下,終端需求大幅改善動力不足。全社會鋼材庫存低位對需求的拉動作用也未顯現,主要由于融資性鋼材庫存一去不復返;鋼貿商融資極難,以往的杠桿效應難再現;加之煤焦鋼產業(yè)鏈產能過剩背景下,下游拿貨較易,補庫意愿不足。生產需求與補庫需求不旺導致供需總體弱均衡狀態(tài)有望“銀十”持續(xù)。

房地產市場數據