業(yè)內(nèi)人士:國(guó)債期貨16日上市可能性不大
導(dǎo)讀：國(guó)債期貨的即將上市喚醒了眾多市場(chǎng)人士塵封18年的記憶，中金所在各相關(guān)培訓(xùn)場(chǎng)合都將當(dāng)前國(guó)債期貨上市環(huán)境與此前“3·27”國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)事件做了充分的比較。
由于交易細(xì)則等還需監(jiān)管部門(mén)拍板，存在對(duì)征求意見(jiàn)稿調(diào)整的可能，以及其他準(zhǔn)備工作也在進(jìn)行中，從目前來(lái)看這個(gè)時(shí)間點(diǎn)（8月16日）上市國(guó)債期貨的可能性較小”
對(duì)于國(guó)債期貨或于8月16日上市的市場(chǎng)傳言，在10日召開(kāi)的“國(guó)債期貨投資暨國(guó)債期貨重啟運(yùn)行展望高峰論壇”上，業(yè)內(nèi)人士向上證報(bào)記者表示，由于交易細(xì)則等還需監(jiān)管部門(mén)拍板，存在對(duì)征求意見(jiàn)稿調(diào)整的可能，以及其他準(zhǔn)備工作也在進(jìn)行中，從目前來(lái)看這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上市國(guó)債期貨的可能性較小。
全面?zhèn)鋺?zhàn)
盡管監(jiān)管部門(mén)一直未透露國(guó)債期貨上市的具體時(shí)間，但是兩個(gè)月準(zhǔn)備期限已經(jīng)過(guò)半，剩下屈指可數(shù)的時(shí)間內(nèi)，國(guó)債期貨交易細(xì)則、券商基金參與國(guó)債期貨指引等都將悉數(shù)出齊。同時(shí)，銀行、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者如何參與國(guó)債期貨也有望明確，無(wú)論是監(jiān)管部門(mén)還是市場(chǎng)主體的備戰(zhàn)工作進(jìn)入全面趨緊時(shí)刻。
國(guó)債期貨的即將上市喚醒了眾多市場(chǎng)人士塵封18年的記憶，中金所在各相關(guān)培訓(xùn)場(chǎng)合都將當(dāng)前國(guó)債期貨上市環(huán)境與此前“3·27”國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)事件做了充分的比較。
中金所國(guó)債期貨開(kāi)發(fā)小組副組長(zhǎng)王瑋在論壇上對(duì)“3·27”國(guó)債期貨事件進(jìn)行了專(zhuān)章回顧。王瑋認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)比較薄弱以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施沒(méi)有到位是事件發(fā)生的原因之一，因此當(dāng)前國(guó)債期貨合約的設(shè)計(jì)則著重強(qiáng)調(diào)彌補(bǔ)了此前的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，在合約設(shè)計(jì)上，無(wú)論是標(biāo)的、票面利率、漲跌停板、交割和報(bào)價(jià)方式等方面都與“3·27”國(guó)債期貨不同。
與此同時(shí)，王瑋也重點(diǎn)闡述了目前國(guó)債期貨重啟的市場(chǎng)環(huán)境。王瑋表示，日前上市國(guó)債期貨時(shí)機(jī)比較成熟，主要有幾方面考量：國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模較大已經(jīng)不可同日而語(yǔ)、國(guó)債定期滾動(dòng)發(fā)行制度日漸成熟、利率市場(chǎng)化推進(jìn)中、期貨市場(chǎng)法律制度日趨完善等。
商業(yè)銀行如何參與
值得注意的是，隨著國(guó)債期貨的大幕即將拉開(kāi)，商業(yè)銀行如何參與國(guó)債期貨一直是市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。業(yè)內(nèi)人士向上證報(bào)記者透露，商業(yè)銀行作為現(xiàn)貨國(guó)債的主要參與者，參與國(guó)債期貨將會(huì)有多種模式存在，客戶模式、結(jié)算會(huì)員模式、收購(gòu)期貨公司都是可能的選擇，不過(guò)，收購(gòu)期貨公司審批程序較為繁瑣，近期來(lái)看不會(huì)成為首選。
在論壇上，工商銀行(601398,股吧)人民幣交易處負(fù)責(zé)人李謙表示，銀行系統(tǒng)從去年年初就為國(guó)債期貨做相關(guān)系統(tǒng)性、前瞻性準(zhǔn)備工作，包括對(duì)商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨必要性論證、具體模式、風(fēng)險(xiǎn)控制等，都進(jìn)行大量準(zhǔn)備工作。以工行為例，這些準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，無(wú)論是系統(tǒng)、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)控制、交易策略、人員準(zhǔn)備等。
在銀行參與的具體模式上，李謙表示，從銀行角度來(lái)看，初始階段肯定不是所有銀行會(huì)參與，將會(huì)是試點(diǎn)銀行，目前工行是兩手準(zhǔn)備、“兩手抓”，直接交易會(huì)員和期貨公司客戶都在準(zhǔn)備中。
對(duì)于上證報(bào)記者提出的工行傾向于何種模式的問(wèn)題，李謙表示還得看銀監(jiān)會(huì)如何規(guī)定。
不僅如此，作為國(guó)債現(xiàn)貨另一重要持有者，保險(xiǎn)（放心保）公司參與國(guó)債期貨有著巨大的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)需求。
泰康資產(chǎn)董事總經(jīng)理固定收益部負(fù)責(zé)人金志剛在會(huì)上表示，按照保監(jiān)會(huì)等相關(guān)要求，保險(xiǎn)資金參與金融衍生品的目的是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)債期貨的上市為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)很好的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。目前從公司角度來(lái)看，主要圍繞國(guó)債期貨策略模型開(kāi)發(fā)等做了前期準(zhǔn)備工作，具體參與形式還需要與保監(jiān)會(huì)出臺(tái)的政策掛鉤。
不過(guò)，從目前來(lái)看，國(guó)債期貨參與的主力軍將會(huì)是以證券公司和基金公司等機(jī)構(gòu)投資者為主。
此前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)布了《證券公司參與股指期貨、國(guó)債期貨交易指引（征求意見(jiàn)稿）》和《公開(kāi)募集證券投資基金參與國(guó)債期貨交易指引（征求意見(jiàn)稿）》，對(duì)持倉(cāng)比例等都做了相關(guān)規(guī)定，預(yù)計(jì)不久后，正式指引將會(huì)出臺(tái)。
對(duì)于國(guó)債期貨8月16日上市的市場(chǎng)傳言，論壇上業(yè)內(nèi)人士向上證報(bào)記者透露，由于交易細(xì)則等還需監(jiān)管部門(mén)拍板，存在對(duì)征求意見(jiàn)稿調(diào)整的可能，以及其他準(zhǔn)備工作也在進(jìn)行中，從目前來(lái)看這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上市國(guó)債期貨的可能性較小。 （作者：郭玉志）
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