股市“舉牌戰(zhàn)”接連上演 謹(jǐn)防“掛羊頭賣狗肉”
卓爾控股舉牌漢商集團(tuán)、湘鄂情董事長舉牌三特索道、茂業(yè)系舉牌大商股份……從去年下半年至今,接連上演的舉牌行為,給相對低迷的A股市場帶來不少看點(diǎn)。相比場外的協(xié)議轉(zhuǎn)讓,場內(nèi)的舉牌收購?fù)该鞫雀?,有時還伴隨新老股東的激烈博弈和股價的大幅上漲。這其中的玄機(jī),需要投資者仔細(xì)分辨。
近期舉牌案例增多
證券法規(guī)定,投資者持有一個上市公司已發(fā)行股份的5%時,應(yīng)及時向監(jiān)管部門作出書面報告,并通知該上市公司予以公告。業(yè)內(nèi)稱這種行為為“舉牌”。
去年下半年以來,A股的舉牌行為增多。5日晚間,漢商集團(tuán)公告,卓爾控股及其控制人閻志近期通過增持,累計(jì)持有上市公司20%的股份。而這次增持,已是卓爾控股在半年內(nèi)四度舉牌漢商集團(tuán)。
在漢商集團(tuán)之前,受累于狠剎吃喝浪費(fèi)的湘鄂情董事長孟凱,突然舉牌上市公司三特索道,買入后者5.03%的股票。孟凱并且還對外表示,不排除今后繼續(xù)增持,成為三特索道的第一大股東。
作為一種二級市場上的收購行為,舉牌多發(fā)生在股市行情較差的時候。2008年底,零售大亨黃茂如控制的茂業(yè)系曾在17天內(nèi)連續(xù)舉牌三家上市公司。被舉牌的對象,多具備總股本較小、股權(quán)分散、股價和市凈率較低的特點(diǎn)。如漢商集團(tuán),總股本不到2億股,第一大股東持股比例約26%,一些外部實(shí)力派因此動了通過二級市場增持、取得控股權(quán)的念頭。
從行業(yè)分布看,商業(yè)百貨類股票是最容易被覬覦的獵物。除了漢商集團(tuán),大商股份、中百集團(tuán)、東百集團(tuán)和鄂武商A等都曾遭到過舉牌,這可能與百貨業(yè)近年來的境況有關(guān)。隨著電商崛起,傳統(tǒng)的百貨商場有淪為“試衣間”之嫌,這導(dǎo)致其股價在二級市場上表現(xiàn)不佳,從而給了外部投資者低價介入的機(jī)會。
頻繁舉牌為哪般
應(yīng)該說,相比場外的協(xié)議轉(zhuǎn)讓,舉牌的透明度較高,是一種市場化的收購行為。隨著A股進(jìn)入全流通時代,不少人呼吁:“讓舉牌來得更猛烈些吧!”
華泰證券研究員馮偉將舉牌的動機(jī)分為三類:一是產(chǎn)業(yè)資本的戰(zhàn)略投資。比如,銀泰百貨曾經(jīng)多次舉牌鄂武商A,目的就比較明顯。鄂武商A是華中地區(qū)的百貨龍頭,如果奪得這家公司的控股權(quán),對銀泰百貨在當(dāng)?shù)卣痉€(wěn)腳跟大有幫助。
二是單純的財務(wù)投資。如南方基金曾經(jīng)舉牌銅峰電子,工行理財產(chǎn)品舉牌攀鋼釩鈦等。這和一般的二級市場增持并無差異,只不過數(shù)量較大,觸及信息披露紅線而已。
三是混合型,即兼具產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和財務(wù)投資的雙重目的。一般而言,舉牌會刺激股價上漲。如舉牌后,發(fā)現(xiàn)被舉牌公司的收購阻力較小,可以繼續(xù)增持獲得控股權(quán)。若被舉牌公司的原有股東強(qiáng)烈反對并采取反制措施,也可以逢高減持并獲得投資收益。
從最近的幾起案例看,混合型的比較多。如卓爾控股舉牌漢商集團(tuán)后,后者的股價在近半年中上漲了約50%。這固然使卓爾進(jìn)一步收購的難度變大,但也為其退出創(chuàng)造了條件。孟凱舉牌三特索道后,在滬指暴跌3.65%的情況下,后者的股價卻直奔漲停,舉牌威力由此可見一斑。
警惕“以控股之名,行炒股之實(shí)”
總體而言,由于A股舉牌案例偏少,且被舉牌的上市公司多為國企,外部資本覬覦老大寶座,容易遭到原有控制人的強(qiáng)烈反對,雙方由此展開激烈的拉鋸戰(zhàn),這給A股增加了不少看點(diǎn)。
當(dāng)舉牌收購戰(zhàn)發(fā)生時,由于新老股東都會在市場上收集籌碼,客觀上有推高股價的作用,這給普通股民創(chuàng)造了不錯的投資機(jī)會,“舉牌概念股”由此應(yīng)運(yùn)而生。
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