黃金夜盤試水或?yàn)樵推谪涢_路
時(shí)至2012年末，關(guān)注黃金夜盤的話題，再次成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)之一。據(jù)有關(guān)報(bào)道，早在2012年6月中旬，上期所就結(jié)束了黃金期貨夜盤的征求意見階段。目前，黃金夜盤業(yè)務(wù)尚未獲批，但推進(jìn)工作卻正在堅(jiān)實(shí)地開展之中，預(yù)計(jì)推出日期已是漸行漸近。對(duì)此，目前各大期貨公司亦從技術(shù)和人力等各方面做好了準(zhǔn)備，對(duì)應(yīng)未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)上黃金夜盤的推出。
黃金期貨夜盤交易的推出，雖然會(huì)對(duì)期貨公司的營(yíng)運(yùn)造成一定壓力，技術(shù)上需要投入和革新，人力成本上的投入也會(huì)增加，但開設(shè)夜盤交易乃是大勢(shì)所趨。開設(shè)黃金期貨夜盤交易，最直接的效果是能避免隔夜黃金期貨的隔夜風(fēng)險(xiǎn)，也有利于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)黃金期貨在世界范圍內(nèi)的影響力，是順應(yīng)全球化發(fā)展的趨勢(shì)所在。此外，黃金期貨夜盤的開啟，亦對(duì)正在孕育之中的重點(diǎn)期貨品種——原油期貨的推出有著重大的積極意義。
黃金夜盤推出乃是趨勢(shì)所在
黃金期貨與我國(guó)現(xiàn)有其他期貨品種相比，存在著顯著的差異。首先，黃金本身具有較強(qiáng)的金融屬性。同時(shí)，目前世界黃金定價(jià)的主導(dǎo)權(quán)在美國(guó)COMEX黃金期貨和倫敦LBMA現(xiàn)貨黃金。因此，國(guó)際黃金期貨交易的活躍時(shí)段，集中在美國(guó)開盤期間。其中交投最為活躍的時(shí)段，就是北京時(shí)間晚間9點(diǎn)至凌晨2點(diǎn)。而在我國(guó)白天的交易時(shí)段，外盤表現(xiàn)并不活躍。這種時(shí)差效應(yīng)造成了國(guó)內(nèi)滬金期貨合約在白天的交易時(shí)段平淡，給投資者的操作帶來了很大的不便，也給投資者的保證金及客戶權(quán)益帶來了很大的隔夜風(fēng)險(xiǎn)。其次，對(duì)于我國(guó)而言，黃金期貨2011年的交投規(guī)模已經(jīng)達(dá)到全球前四，期貨夜盤的缺失使得其影響力無法有效地發(fā)揮。
綜合上述兩方面問題來看，上海期貨交易所的黃金期貨合約開設(shè)夜盤，有助于改變國(guó)內(nèi)黃金期貨相對(duì)不活躍的交易現(xiàn)狀，并有助于增加國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，也有利于降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。所以，黃金期貨特殊品種先行試水，逐步推進(jìn)交易時(shí)段延長(zhǎng)方案是具備了較大的需求。
夜盤試水或能為原油期貨鋪路
黃金期貨夜盤的推出，除了對(duì)本身品種有巨大的積極和進(jìn)步意義之外，對(duì)于另一個(gè)能源化工板塊的期貨品種——正在孕育上市中的原油期貨，有著巨大的“先行”鋪路的意義。黃金和原油屬于不同板塊，但是兩者的關(guān)聯(lián)性很高。縱觀現(xiàn)代工業(yè)時(shí)代，世界原油價(jià)格與國(guó)際金價(jià)大致呈現(xiàn)正相關(guān)的聯(lián)系。這種聯(lián)系，有著一連串的原因。石油對(duì)于現(xiàn)代各個(gè)發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家而言至關(guān)重要，這一點(diǎn)對(duì)于中國(guó)也一樣。石油價(jià)格的上漲，往往會(huì)使得以石油作為投入的生產(chǎn)成本上升，從而可能導(dǎo)致成本推進(jìn)型的通貨膨脹。一旦通脹形成，市場(chǎng)抗通脹需求勢(shì)必高漲，作為抗通脹利器的黃金自然受到關(guān)注而需求增加，金價(jià)因此上漲；同理，世界原油價(jià)格下跌，黃金價(jià)格也會(huì)趨于下降。石油市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)度較高，并且存在與黃金市場(chǎng)相類似的情形——原油期貨交易的活躍時(shí)段，也是集中在美國(guó)開盤期間。
對(duì)于我國(guó)而言，原油期貨與黃金期貨相比有著更大的現(xiàn)實(shí)和宏觀經(jīng)濟(jì)意義：增強(qiáng)對(duì)于國(guó)際原油價(jià)格的影響力，從而部分地控制原油價(jià)格，達(dá)到一定程度上穩(wěn)定國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本的目標(biāo)。因此，我國(guó)的原油期貨，要想發(fā)揮其影響力，就要求擁有足夠的成交量和較長(zhǎng)的交易時(shí)段（特別是目前全球原油期貨交易最為旺盛的時(shí)段）。若沒有夜盤的先行推出，原油期貨日后上市交易，其影響力和作用亦將大打折扣。由這個(gè)視點(diǎn)出發(fā)思考，黃金期貨先行推出夜盤交易，自然為日后更為完善和有力的原油期貨的推出，作了先行鋪墊并營(yíng)造了必要的制度環(huán)境。所以，看與原油期貨似不相干的黃金期貨夜盤試水，其實(shí)對(duì)于孕育中的原油期貨意義重大。
綜上所述，黃金期貨夜盤的逐步推行，對(duì)于其本身制度完善、影響力增強(qiáng)、降低對(duì)于投資者的隔夜風(fēng)險(xiǎn)、以及可能的促進(jìn)成交量規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大等，有著廣闊的前景。目前熱議的黃金期貨夜盤試水，期貨公司高管紛紛表示支持。多數(shù)期貨公司高層管理者們認(rèn)同夜盤能夠更有效地實(shí)踐各種投資策略、并能顯著降低黃金期貨投資者保證金的隔夜跳空風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)，而同時(shí)，黃金期貨夜盤的推出對(duì)于原油期貨的上市，也創(chuàng)造了先期條件和有利環(huán)境。（項(xiàng)楠）
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