豆粕可能重現(xiàn)弱勢(shì) 3500附近逢高沽空為主
宏觀上，美國(guó)財(cái)政懸崖懸而不決增添商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。美豆市場(chǎng)上，雖然美豆庫(kù)存仍舊偏緊，但產(chǎn)量可能調(diào)高和近期的洗船存在利空預(yù)期。南美市場(chǎng)上，南美大豆恢復(fù)性增產(chǎn)概率較高。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，后期油廠豆粕庫(kù)存可能增加和飼料廠豆粕補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足，總體而言豆粕可能重現(xiàn)弱勢(shì)。操作上，建議連豆粕在3500元/噸附近以沽空操作為主。
首先，美國(guó)眾議院對(duì)B計(jì)劃的表決被取消，主要是部分共和黨人對(duì)增加稅收持強(qiáng)烈反對(duì)態(tài)度，里德強(qiáng)調(diào)共和黨應(yīng)該擬定兩黨高度一致的方案，而麥康奈爾則指責(zé)奧巴馬應(yīng)該對(duì)財(cái)政懸崖負(fù)責(zé)，雙方分歧盡顯無(wú)疑，年底前達(dá)成協(xié)議的不確定性進(jìn)一步增加。國(guó)會(huì)議員可能于12月27日重新開(kāi)始工作，到時(shí)談判雙方只有不到一周時(shí)間制定新措施，由于時(shí)間緊迫，如果博納和奧巴馬不能盡早拿出解決方案，則短期內(nèi)增添商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。從中期看，即使財(cái)政懸崖順利解決，減支和增稅的措施也可能部分拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
其次，美國(guó)農(nóng)業(yè)部2012年12月發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2012/2013年美豆產(chǎn)量為29.71億蒲式耳，較上年度下滑3.97%，同時(shí)，2012/13年度美豆出口量為13.45億蒲式耳，較上年度下滑1.25%。2012/2013年度美豆壓榨量為15.70億蒲式耳，較上年度下滑7.8%。由于總產(chǎn)量低于總消費(fèi)使得期末庫(kù)存繼續(xù)下滑至1.30億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比下降至4.28%，處于十年以來(lái)的最低水平。目前市場(chǎng)預(yù)期USDA在1月報(bào)告中會(huì)提高美豆單產(chǎn)0.5-1.0蒲式耳/英畝，并且最新出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，未知買(mǎi)家取消54.56萬(wàn)噸的采購(gòu)，交易商猜測(cè)這是中國(guó)買(mǎi)家,此前中國(guó)已經(jīng)取消了30萬(wàn)噸美豆訂單，銷(xiāo)往未知地的12萬(wàn)噸美豆訂單也被取消。而從美豆壓榨量看，預(yù)計(jì)11月美國(guó)大豆壓榨量為1.508億蒲式耳，同比增加6.7%。預(yù)計(jì)9月-11月累計(jì)壓榨量為4.24億蒲式耳，同比增加7.9%，美豆壓榨量可能繼續(xù)調(diào)高。因此，在南美大豆上市前，美豆供需仍偏緊，盡管美豆壓榨量可能調(diào)高，但產(chǎn)量可能調(diào)高和近期的洗船使市場(chǎng)存在利空預(yù)期。
再次，目前巴西大豆播種已經(jīng)基本完畢，由于前期暴雨天氣，阿根廷大豆播種工作已經(jīng)完成73%，低于上年同期為77%，但隨著天氣的好轉(zhuǎn)播種進(jìn)度明顯加快。阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2012/2013年度阿根廷大豆播種面積仍為1940萬(wàn)公頃，比上年增長(zhǎng)3%。同時(shí)，阿根廷農(nóng)業(yè)部稱，目前約80%的大豆作物狀況良好到非常良好。總體上，巴西大豆生長(zhǎng)較為有利、阿根廷大豆播種進(jìn)度加快，各大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)巴西大豆數(shù)據(jù)基本達(dá)到或均超過(guò)了美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的8100萬(wàn)噸，但阿根廷大豆產(chǎn)量最低為5300萬(wàn)噸、最高的為5800萬(wàn)噸，南美大豆恢復(fù)性增產(chǎn)的概率較高，后期繼續(xù)關(guān)注天氣狀況。
最后，由于11月份進(jìn)口大豆數(shù)量?jī)H為416萬(wàn)噸，較去年同期下降27%，同時(shí)前期油廠開(kāi)工率較低，使得油廠豆粕庫(kù)存偏低。但12月預(yù)報(bào)進(jìn)口大豆到港超過(guò)500萬(wàn)噸，且隨著油廠壓榨利潤(rùn)的提升，全國(guó)油廠開(kāi)工率提升到60%，后期油廠豆粕供應(yīng)可能增加。
11月底飼料廠庫(kù)存處于偏低水平，隨著飼料廠的備貨需求，各地油廠豆粕未執(zhí)行合同量較大，大型飼料企業(yè)皆有一定備貨，多數(shù)到本月底個(gè)別做到1月上旬，因此短期內(nèi)飼料廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足。
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