商品波動(dòng)慎言中國(guó)因素 多頭仍需警惕偽復(fù)蘇
漂亮的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在大宗商品市場(chǎng)上產(chǎn)生了“共振”。國(guó)內(nèi)商品期市昨日多數(shù)收高，能化品種大幅上漲。而回顧12月以來(lái)，國(guó)內(nèi)期市銅、PTA、橡膠等多個(gè)品種均有超過(guò)5%的漲幅。業(yè)內(nèi)人士稱，內(nèi)外市場(chǎng)均在緊盯“中國(guó)因素”，但經(jīng)濟(jì)是否就此企穩(wěn)不能單純從數(shù)據(jù)來(lái)判斷，還需落實(shí)到具體政策措施的推出以及基本面的改善，對(duì)于多頭而言，經(jīng)濟(jì)以及商品的“偽復(fù)蘇”都值得警惕。
數(shù)據(jù)向好
9日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，11月CPI同比升2.0%，結(jié)束此前連續(xù)2個(gè)月低于2%的局面，但升幅低于預(yù)期的2.1%；11月PPI同比降2.2%，連續(xù)9個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，且降幅高于預(yù)期的2.0%。
“中國(guó)當(dāng)下即使沒(méi)有進(jìn)一步的制度性紅利釋放，在現(xiàn)有投入產(chǎn)出比的情況下，加之大規(guī)模的技術(shù)進(jìn)步，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如果按照目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，應(yīng)該是在7．5％到8％之間?！迸d業(yè)期貨高級(jí)研究員施海說(shuō)，政策效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐進(jìn)一步顯現(xiàn)，投資、消費(fèi)、出口出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)；先行指數(shù)預(yù)示經(jīng)濟(jì)短期景氣度在恢復(fù)。
此外，11月的工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)也讓經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)更加明顯。數(shù)據(jù)顯示，11月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)10.1%，比10月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。
但市場(chǎng)并不只有樂(lè)觀派。對(duì)經(jīng)濟(jì)是否企穩(wěn)，光大期貨研究所所長(zhǎng)葉燕武謹(jǐn)慎認(rèn)為，由于驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升的動(dòng)力仍來(lái)自于基建投資加速，考慮到?jīng)Q策層對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加強(qiáng)調(diào)效益和質(zhì)量，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于一個(gè)緩步下移的格局，短期市場(chǎng)存在一定的數(shù)據(jù)擾動(dòng)是正常的，對(duì)多頭而言仍需警惕“偽復(fù)蘇”。
商品“共振”
葉燕武表示，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)化的條件下，“先周期、輕資產(chǎn)”概念的商品會(huì)受到資金的青睞，如現(xiàn)階段以塑料、PTA為代表的化工品種，就已經(jīng)成為商品市場(chǎng)的熱點(diǎn)。
從塑料、PTA數(shù)據(jù)來(lái)看，截至昨日，塑料期貨主力合約1305較11月30日漲幅達(dá)5.6%，PTA漲幅則達(dá)到6.7%。相比來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品以及金屬鉛、鋁、鋅則相對(duì)弱勢(shì)，大多數(shù)品種較11月30日未有超過(guò)5%的漲幅。
對(duì)于板塊分化，葉燕武分析，主要是由于大環(huán)境改變，宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較低，但政策空間和效應(yīng)已大幅削減，全球?qū)嶓w進(jìn)入真實(shí)性的低迷期，商品基本面和概念構(gòu)成價(jià)格波動(dòng)的主要元素，高溢價(jià)商品價(jià)格如黃金等中樞下移是趨勢(shì)，相對(duì)而言，預(yù)計(jì)化工品會(huì)有超越表現(xiàn)。
具體來(lái)看，銅、橡膠等比較有代表性的品種12月份以來(lái)的表現(xiàn)不俗。昨日，最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月中國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為36.53萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.5%，1至11月累計(jì)進(jìn)口430.64萬(wàn)噸，同比增加20.80%。
“四季度經(jīng)濟(jì)較前期有所好轉(zhuǎn)，但回升的基礎(chǔ)還不太牢固，行業(yè)下游需求依然不足?！闭猩唐谪浄治鰩熥抗鹎锉硎?，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)對(duì)滬銅是一大利好，但目前中國(guó)銅市仍供大于求，滬銅后市仍有較大壓力。
經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，銅市應(yīng)該關(guān)注哪些因素？卓桂秋建議，投資者主要關(guān)注電網(wǎng)投資對(duì)電線電纜的需求，關(guān)注房地產(chǎn)復(fù)蘇對(duì)家電產(chǎn)品的需求。理由在于，2013-2015年電網(wǎng)投資有望提速，年均增速可達(dá)9.6%；房地產(chǎn)樂(lè)觀估計(jì)2013年新開(kāi)工面積有望恢復(fù)正增長(zhǎng)，將提振家電產(chǎn)量。
與銅類似，橡膠12月以來(lái)也有超過(guò)5%的漲幅。對(duì)此，東證期貨高級(jí)分析師閆新兵表示，從數(shù)據(jù)來(lái)看確實(shí)反映了經(jīng)濟(jì)面向好的趨勢(shì)，且一般來(lái)說(shuō)，臨近春節(jié)需求回升也一定程度上緩解了供需矛盾，雖然在基本面上并沒(méi)有特別明顯的利好出現(xiàn)。
國(guó)泰君安期貨研究所總監(jiān)陶金峰表示，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有利于商品期貨反彈，也減輕股指和股指期貨的下調(diào)壓力，但市場(chǎng)仍在關(guān)注比如銅進(jìn)口數(shù)據(jù)及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化情況，此外即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、后期有關(guān)推進(jìn)城鎮(zhèn)化的進(jìn)展和具體措施都是影響商品表現(xiàn)的重要因素。
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