棕櫚油需求寡淡 小幅反彈行情難以為繼
上周棕櫚油期價有小幅度反彈，但由于庫存壓力巨大以及新標準影響棕櫚油進口，油脂疲軟的基本面情況不會在短時間內(nèi)發(fā)生根本性改變。因此，筆者看淡棕櫚油市場后期走勢，預計目前的小幅反彈行情難以為繼。
棕櫚油庫存壓力巨大。油棕樹是一種四季開花結(jié)果、長年都有收成的農(nóng)作物，通常2—3年掛果，5—8年進入豐產(chǎn)期，樹齡達到15—20年才開始老化，進而降低產(chǎn)量。其產(chǎn)油量是大豆的8—10倍，是油菜籽的3—4倍。油棕樹還是常年生木本植物，不需要每年種植，生產(chǎn)成本遠低于其他油料作物，加上產(chǎn)量較高，棕櫚油是世界上最具價格優(yōu)勢的食用植物油。
近期馬來西亞棕櫚油價格暴跌，主要是受本國進入豐產(chǎn)期、庫存高企拖累。棕櫚油一旦進入增產(chǎn)周期，很難在短時間內(nèi)減產(chǎn)。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）11月12日公布的數(shù)據(jù)顯示：截至10月末，國內(nèi)庫存為251萬噸，環(huán)比增長1.1%，繼續(xù)刷新歷史紀錄。
我國棕櫚油的港口庫存情況也不容樂觀。目前，國內(nèi)港口庫存已經(jīng)攀升至78萬噸，創(chuàng)過去三個月以來的新高。需求寡淡等疲軟的基本面環(huán)境也令棕櫚油在短期內(nèi)去庫存化的難度加大。
在廣州舉行的油脂油料大會上，市場普遍預計今年我國植物油消費量將下滑0.5%，且今后也不太可能繼續(xù)保持往年7%—9%的消費增速。在消費增量趨緩的情況下，高企的港口庫存難以被快速消化，對棕櫚油價格產(chǎn)生壓制作用。
今年棕櫚油進口數(shù)量減少。油棕果采摘后，必須立即進行滅菌處理和壓榨，加上主產(chǎn)國保護政策等因素，毛棕櫚油的生產(chǎn)都是在其產(chǎn)地進行。我國棕櫚油幾乎完全依賴于進口。華北、華東、華南（黃埔、深圳及廈門等廣州周邊地區(qū)）是我國棕櫚油的主要進口、加工、銷售地區(qū)，棕櫚油進口量占全國進口總量的92%。
以廣東為例，由于地理位置獨特，從馬來西亞、印尼等東南亞國家進口棕櫚油只需要7—10天，十分方便。2011年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國約20%的棕櫚油從廣東各港口進入國內(nèi)。wind數(shù)據(jù)顯示，今年棕櫚油進口量較去年有明顯下滑，主要是由于國內(nèi)需求不旺、現(xiàn)貨市場需求寡淡。
新標準對棕櫚油進口的影響。國家質(zhì)檢總局下發(fā)《關于進一步增強進口食用植物油磨練監(jiān)管的通知》。此舉不僅提高了成本，還可能對國內(nèi)融資油市場產(chǎn)生不小的影響。
廣東由于氣溫較高，是棕櫚油的主要消費地，但該地區(qū)進口量的60%—70%是用于融資套現(xiàn)的。新《通知》要求不符合現(xiàn)行國家安全標準的食用植物油一律不允許進口，而目前我國進口的食用棕櫚油基本都達不到國家標準。今后，要么進口品質(zhì)達標甚至超過國標的棕櫚油(因棕櫚油在運輸時代品質(zhì)可能發(fā)生轉(zhuǎn)變)，這無疑將提高成本；要么進口毛棕櫚油回來再加工，這也將提高融資成本、延長融資周期。新規(guī)則于明年1月1日開始實施，預計國內(nèi)精煉棕櫚油進口將會受阻，我國可能成為印度那樣的原棕櫚油市場。
目前，由于棕櫚油需求寡淡，廣東部分貿(mào)易企業(yè)不僅進口毛棕櫚油，也開始進口毛豆油。以前棕櫚油出貨比較快，現(xiàn)在需求不暢，又時至年關，現(xiàn)貨企業(yè)想盡快脫貨求現(xiàn)以償還銀行貸款，預計也會對棕櫚油價格形成一定壓制。
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