焦炭走勢(shì)需看鋼材臉色
9月中下旬焦炭的反彈勢(shì)頭在10月得到延續(xù)。節(jié)后由于價(jià)格反彈速度較快，鋼廠焦炭的采購(gòu)積極性日漸增長(zhǎng)，帶動(dòng)焦炭市場(chǎng)出現(xiàn)許久未見的“熱銷”景象。焦化企業(yè)出貨順暢，庫(kù)存被迅速消化，但隨著焦炭?jī)r(jià)格單月大幅上漲后，9、10兩月獨(dú)立焦化廠開工率并未出現(xiàn)大幅上升。一方面是隨著原料價(jià)格的反彈，焦化企業(yè)的利潤(rùn)依然不夠理想，另一方面近期煤礦關(guān)停較多，導(dǎo)致焦煤供應(yīng)量驟減，焦化企業(yè)面對(duì)存煤較為困難的局面，想要提高產(chǎn)能利用率也有心無(wú)力。因此，近期這個(gè)處于寒冬中的行業(yè)，出現(xiàn)些許暖陽(yáng)。
首先，隨著9月鋼價(jià)反彈，鋼廠開工率回升明顯。近期焦化廠前期庫(kù)存逐步消化的現(xiàn)象非常明顯，訂單量直線上升，部分地區(qū)甚至還出現(xiàn)許久未見的“搶貨”現(xiàn)象。但受制于焦煤價(jià)高貨緊，焦化廠開工率并沒有出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)局面。10月末獨(dú)立焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率雖有上漲6%，但依然停留在77%的中間水平，并沒有如鋼鐵行業(yè)一般出現(xiàn)大幅度的產(chǎn)能回升。
其次，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，9月我國(guó)焦炭產(chǎn)量為3526.9萬(wàn)噸，同比減少2.8%，前三季度焦炭產(chǎn)量累計(jì)增長(zhǎng)3.9%，至29753萬(wàn)噸，從月度環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，焦炭產(chǎn)量已連續(xù)兩個(gè)月緩慢下降，9月焦炭產(chǎn)量較8月減少101萬(wàn)噸，而由于今年9月以前焦炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)單邊下跌的走勢(shì)，鋼廠多數(shù)采取低于往年同期庫(kù)存水平的采購(gòu)策略。但鋼價(jià)自9月份以來(lái)走出一波觸底回升行情，下游企業(yè)效益有所恢復(fù)，不僅鋼廠采購(gòu)量加大，沉寂大半年的貿(mào)易商同樣紛紛入市加入采購(gòu)焦炭的陣營(yíng)，受此影響，山西、河北等焦化企業(yè)庫(kù)存直線下降，部分資源甚至一度缺貨。焦化廠庫(kù)存直線下降，但由于焦煤價(jià)格倒掛，增產(chǎn)能力有限，焦炭的供應(yīng)增量小于需求增量，導(dǎo)致焦炭市場(chǎng)供需形勢(shì)扭轉(zhuǎn)，焦化企業(yè)的議價(jià)能力增強(qiáng)。在10月份山西焦煤、神華、開灤等國(guó)內(nèi)大型煤企普遍上調(diào)焦煤價(jià)格后，焦化企業(yè)煉焦虧損的局面有增無(wú)減，從而對(duì)焦炭的價(jià)格起到支撐的作用。
最后，鋼價(jià)是影響焦炭?jī)r(jià)格的決定力量。雖然期貨價(jià)格反彈幅度較大，但國(guó)內(nèi)主流焦炭市場(chǎng)報(bào)價(jià)好轉(zhuǎn)程度不及期貨市場(chǎng)。9月初以來(lái)，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦仍舊呈現(xiàn)下行走勢(shì)，直至9月中下旬才步入升勢(shì)，當(dāng)前報(bào)價(jià)在1385元/噸，較最低點(diǎn)1285元/噸上漲了7.8%，相較于焦炭期貨市場(chǎng)20%的漲幅還有很大差距。近期煉焦煤和焦炭現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)的好轉(zhuǎn)，有利于焦炭期價(jià)的進(jìn)一步上行，但是由于本輪反彈自下而上的傳導(dǎo)不會(huì)改變，因此需要密切關(guān)注鋼材市場(chǎng)的表現(xiàn)，尤其是螺紋期貨的配合情況。
從目前的情況來(lái)看，鋼價(jià)繼續(xù)上漲的空間可能已經(jīng)有限，而且從過去十多年的歷史走勢(shì)看，進(jìn)入四季度以后，鋼價(jià)上漲主要得益于產(chǎn)量下降以及囤貨需求，而今年的情況則可能有所不同：一是冬天即將來(lái)臨，產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)且處于高位，給市場(chǎng)帶來(lái)壓力；二是今年冬天，資金還是會(huì)保持相對(duì)緊張的狀態(tài)，貿(mào)易商冬儲(chǔ)的積極性不會(huì)太高。因此，焦炭作為螺紋鋼的影子市場(chǎng)，雖然長(zhǎng)期產(chǎn)能過剩面貌依舊，但短期在上游共同提振下，現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，鋼材價(jià)格的漲跌成為影響其期貨價(jià)格的主要因素。
從產(chǎn)業(yè)鏈冷暖結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，買焦炭拋螺紋或許是在震蕩市中，較為穩(wěn)妥的做法。
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