期市成交全球第一 期權(quán)時代漸行漸近
我國期貨市場自1992年開始試點交易以來，經(jīng)歷了最初的盲目發(fā)展、1993年起的清理整頓以及2004年起的穩(wěn)步發(fā)展，已成為全球第一大商品期貨市場。在過去的10年里，期貨市場各項功能初步發(fā)揮，各項數(shù)據(jù)呈現(xiàn)倍數(shù)增長。
市場體系基本完善
目前，我國期貨交易已形成了較完備的法律法規(guī)體系，市場環(huán)境明顯改善。2011年，全國期貨市場成交額達到137.51萬億元，創(chuàng)出歷史新高，連續(xù)兩年成為全球第一大商品期貨市場。
產(chǎn)品方面，我國覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、普通金屬、貴金屬、能源和化工等領(lǐng)域的商品期貨體系已初步形成。除原油外，國際市場主要大宗商品期貨交易品種都已在我國上市交易，首個金融期貨品種股指期貨已于2010年4月掛牌上市。
2002年以來，以籌備股指期貨為契機，我國期貨公司資金實力成倍增加。統(tǒng)計顯示，2002年末，181家期貨經(jīng)紀公司的凈資本僅65億元。到2011年底，所有163家期貨公司凈資本為290億元，顯示期貨公司的整體實力翻了4倍多。期貨保證金監(jiān)控中心成立以來，期貨公司挪用客戶保證金的“頑疾”已基本杜絕，期貨公司規(guī)范經(jīng)營程度普遍提高。
從投資者結(jié)構(gòu)看，我國期貨市場長期以來以散戶為主，近年來現(xiàn)貨企業(yè)入市數(shù)量穩(wěn)步增長，但是專業(yè)機構(gòu)投資者仍然發(fā)育嚴重不足。統(tǒng)計顯示，2011年，在國內(nèi)約130萬個期貨投資者賬戶中，機構(gòu)投資者所占比例不足3%，僅4萬戶左右，資金量在100萬元以下的中小散戶則超過80%。目前54萬戶投資者中，只有1.9萬戶法人客戶，專業(yè)機構(gòu)投資者仍是短板。
三大市場功能初步發(fā)揮
發(fā)現(xiàn)價格和管理風險是期貨市場的基本功能。我國期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能已明顯發(fā)揮。有色金屬行業(yè)和大豆行業(yè)的幾乎所有企業(yè)都會跟蹤利用期貨市場價格。例如上市公司江西銅業(yè)等采取“上期所月加權(quán)平均價”作為合同定價基準。大豆、小麥、玉米等期貨價格已成為東北、華北等地農(nóng)民和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)組織調(diào)整種植結(jié)構(gòu)、確定銷售計劃的依據(jù)。
管理風險方面，我國銅加工企業(yè)80%以上參與了期銅交易；鋁消費企業(yè)逐步進入市場，尤其是中小企業(yè)。不過，受品種、信貸政策、企業(yè)人才等因素制約，我國多數(shù)企業(yè)還沒有開展利用期貨市場進行管理風險的相關(guān)活動。例如，我國有農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營單位39.5萬個，國有糧食企業(yè)3.6萬戶，但兩個以農(nóng)產(chǎn)品為主的交易所法人客戶數(shù)量仍然嚴重不足。
定價權(quán)方面，我國雖然是大宗商品的主產(chǎn)國及消費國，但由于國內(nèi)期貨市場起步較晚，大宗商品定價權(quán)基本為國外市場所掌控。國際商品價格波動有時與國內(nèi)供需基本面矛盾，影響我國企業(yè)正常經(jīng)營。不過，隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展和國內(nèi)期貨市場的壯大，這一局面已逐漸改觀。
期權(quán)投資時代漸行漸近
步入2012年，國內(nèi)期貨交易所陸續(xù)開展了期權(quán)模擬交易，大商所已經(jīng)啟動商品期貨期權(quán)內(nèi)部仿真交易，確定的品種為大商所上市交易的全部品種，采用美式期權(quán)規(guī)則；鄭商所明確白糖期貨期權(quán)內(nèi)部測試；中金所的滬深300股指期權(quán)箭在弦上；上期所的期貨期權(quán)緊鑼密鼓。期權(quán)投資時代漸行漸近。
十多年來，全球期權(quán)市場發(fā)展迅速。數(shù)據(jù)顯示，除2010年和2011年全球期權(quán)交易量與期貨交易量相差無幾外，期權(quán)交易量一直領(lǐng)先期貨交易量。中國期貨市場勢必將在期權(quán)這個重要領(lǐng)域展開追趕步伐，推動期權(quán)市場的快速發(fā)展。
專業(yè)機構(gòu)投資者大規(guī)模進場的時機來臨。當前，國內(nèi)期貨資產(chǎn)管理業(yè)務（CTA）開閘在即，期貨公司也正積極申請成立資產(chǎn)管理公司，顯示著專業(yè)機構(gòu)投資者將在目前個人投資者占主導的國內(nèi)期市發(fā)揮更大影響力，有助期市整體更加穩(wěn)健。
根據(jù)相關(guān)法規(guī)，國內(nèi)期貨資管公司除了可經(jīng)營期貨和期權(quán)交易外，還可交易股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等。短期內(nèi)，期貨資管只能開展“一對一”資管業(yè)務。
期貨新品種將加速推出，期貨市場的廣度和深度將進一步拓寬，期貨市場服務實體經(jīng)濟服務的能力進一步拓展。目前，鄭商所正在研究油菜籽、油菜果、土豆和粳稻期貨品種。而大商所在積極推動雞蛋期貨上市，還在研究生豬期貨和木材期貨。
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