經(jīng)濟(jì)衰退制約膠價(jià)上漲高度
QE3推出利多商品市場(chǎng)，滬膠14日高開高走，但之后并未延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。筆者認(rèn)為，我們要謹(jǐn)慎看待QE3推出對(duì)市場(chǎng)的影響力。對(duì)于橡膠市場(chǎng)而言，其疲弱的基本面仍舊存在，膠價(jià)上漲動(dòng)能欠佳，漲幅不會(huì)過高。
經(jīng)濟(jì)萎靡，橡膠剛需受沖擊
橡膠受宏觀大勢(shì)影響較為顯著，目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境雖略有好轉(zhuǎn)，但歐債危機(jī)持續(xù)已久，仍未從根本上得到解決。本月將迎來希臘債務(wù)第三撥救助，歐元區(qū)對(duì)此分歧較大，很多國家反對(duì)繼續(xù)救助希臘，而若希臘未能及時(shí)獲得救助，將面臨退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)，更甚至歐元區(qū)會(huì)瓦解。國內(nèi)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，遲遲未發(fā)出積極的救助信號(hào)，多頭熱情降低。
此外，國內(nèi)現(xiàn)階段反日游行一浪高于一浪，民眾抵制日貨行為日益高漲，預(yù)計(jì)車市的“金九銀十”恐將不復(fù)存在，天膠剛需將受到影響。
庫存高企，滬膠負(fù)重前行
9月13日泰國農(nóng)業(yè)部部長(zhǎng)表示，泰國政府橡膠庫存已上升至10萬噸，且預(yù)計(jì)后期還將繼續(xù)上升。國內(nèi)青島保稅區(qū)庫存同樣逐步遞增，自今年5月份起保稅區(qū)庫存一路走高，目前已升至25.85萬噸，處于歷史高位。且現(xiàn)階段正值每年的進(jìn)口高峰期，預(yù)計(jì)后期庫存仍將增加。庫存高企，拖累了現(xiàn)貨市場(chǎng)，滬膠負(fù)重前行。
需求欠佳，制約天膠上漲高度
9月份美國輪胎特保措施終止，但新的挑戰(zhàn)迎面而來。歐盟將在11月實(shí)施輪胎“標(biāo)簽法”，屆時(shí)歐洲銷售的所有輪胎必須標(biāo)示相應(yīng)的數(shù)據(jù)，這對(duì)于中國輪胎企業(yè)影響較大，因?yàn)閲鴥?nèi)很多輪胎企業(yè)沒有明顯的標(biāo)準(zhǔn)，這會(huì)將很多企業(yè)拒之門外。此外，8月份我國汽車產(chǎn)銷量分別為139.3萬輛和138.11萬輛，雖然同比均有所增長(zhǎng)，不過因前期庫存較高，去庫存化較為明顯。目前輪胎企業(yè)的整體庫存仍處于高位，大概在150億條，廠家開工率較低，為50%左右。天然橡膠終端需求疲弱，將制約滬膠的上漲幅度。
后期展望及操作建議
從技術(shù)角度看，近期滬膠走出一個(gè)小的頭肩底形態(tài)，底部與頸線的位置約2100點(diǎn)，且右肩較左肩頸線位置低，這意味著此輪行情上漲力度不大，上漲空間應(yīng)低于2100點(diǎn)，阻力位在24800附近。而目前滬膠價(jià)格處于24500附近，上漲承壓。此外，MA60日線有走平上揚(yáng)的跡象，其余均線均有序呈現(xiàn)多頭陣營，RSI相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)直指80，處于買方市場(chǎng)，短期將繼續(xù)上漲。
總之，受美國QE3推出以及泰國政府持續(xù)干預(yù)膠市的影響，短期滬膠仍舊存在上沖動(dòng)能，但從中長(zhǎng)期來看，膠市疲態(tài)難改。（錦泰期貨 李巧）
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