滬膠大幅回落 仍有上升基礎(chǔ)
上周五，滬膠上漲突破振蕩區(qū)間后，本周忽然從高位回落。滬膠1209周三完整跌破24000元/噸大關(guān)后，周四多空雙方在這一點(diǎn)位展開(kāi)反復(fù)爭(zhēng)奪，最終滬膠再次成功站上24000，收于24085元/噸。滬膠的走勢(shì)可以從三個(gè)方面判斷：一是合成膠的上漲格局是否已經(jīng)得到改變；二是中央政府的經(jīng)濟(jì)刺激政策；三是歐債危機(jī)的發(fā)展情況。
合成膠微露疲態(tài)，丁二烯高位
合成膠價(jià)格的上漲是構(gòu)成此番天膠價(jià)格上漲的基礎(chǔ)。目前，橡膠供需面非常不利：供應(yīng)增多，需求疲軟。如圖所示，合成膠原料中丁二烯價(jià)格最早上漲，6月14日，丁二烯便從15000元/噸上漲至15300元/噸，掀開(kāi)了上漲序幕。合成膠緊隨其后，6月18日后，丁苯膠和順丁膠開(kāi)始擺脫底部空間，陸續(xù)上漲，而標(biāo)膠現(xiàn)貨約在7月初開(kāi)始實(shí)現(xiàn)真正反彈。因此，合成膠價(jià)格上漲是天膠價(jià)格上漲的重要因素，除了時(shí)間的先后順序外，更重要的是供需面并不利于膠價(jià)的上漲。
假設(shè)合成膠價(jià)格上漲是推動(dòng)天膠價(jià)格上漲的因素，那么在失去外力作用的條件下，如果合成膠價(jià)格上漲節(jié)奏放緩，天膠價(jià)格的上揚(yáng)也必然乏力。上周合成膠價(jià)格已經(jīng)初現(xiàn)疲態(tài)，丁苯膠1502下跌2.56%，順丁膠下跌0.65%，原料丁二烯卻尚未下跌。另外，中石化出廠價(jià)格仍舊維持在19000元/噸，但非中石化企業(yè)的報(bào)價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)下移。
此外，合成膠價(jià)格上漲完全是由丁二烯價(jià)格上漲引發(fā)的。如果丁二烯價(jià)格沒(méi)有下跌，合成膠價(jià)格下跌只能是調(diào)整，并不能實(shí)現(xiàn)大趨勢(shì)性的下跌。同時(shí)，丁二烯價(jià)格波動(dòng)主要看未來(lái)的供應(yīng)情況。從市場(chǎng)了解的情況看，丁二烯的貨源供應(yīng)缺口并沒(méi)有想象的那么大，前期廠家已經(jīng)陸續(xù)備好庫(kù)存，近期又陸續(xù)進(jìn)口貨源到港，丁二烯可能會(huì)高處不勝寒。
政策刺激成為救命稻草
近期，統(tǒng)計(jì)局出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不力。二季度GDP增長(zhǎng)僅有7.6%，破八已然確定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力陡增。而6月的CPI漲幅已經(jīng)回落至2.2%，通脹的憂慮稍稍緩解。那么宏觀經(jīng)濟(jì)的矛盾從前期的通脹憂慮向經(jīng)濟(jì)衰退轉(zhuǎn)化。我們可以預(yù)期，下半年中央必然要出臺(tái)一系列的救市政策，無(wú)論是貨幣政策，還是財(cái)政政策，經(jīng)濟(jì)刺激政策無(wú)疑要對(duì)商品形成上升動(dòng)力。
目前，政府手中的底牌主要有寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策。從諸多細(xì)節(jié)上可以看出貨幣政策趨于寬松。首先，新增貸款劇增。6月新增貸款達(dá)到9198億元，同比增長(zhǎng)45.1%。其次，貨幣供應(yīng)增速。廣義貨幣和狹義貨幣的供應(yīng)增速均在4月份觸底，分別為12.8%和3.1%，而5、6月份兩種貨幣的供應(yīng)增速持續(xù)上升。
綜上所述，合成膠雖然上漲勢(shì)頭已不如之前兇猛，這使得天膠價(jià)格上漲節(jié)奏放緩，但是下半年中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)刺激卻勢(shì)在必行。同時(shí)，由政策刺激引發(fā)的商品價(jià)格上漲更不容小覷。因此，膠價(jià)在回落之后振蕩，仍不乏上升動(dòng)能和基礎(chǔ)。(華泰長(zhǎng)城期貨 童長(zhǎng)征)
相關(guān)新聞
更多>>
