鄭糖反彈6000關(guān)口受阻
近期，在原糖走高及收儲傳言的刺激下，鄭糖主力合約1301呈現(xiàn)階段性止跌反彈走勢，并于昨日再度沖擊6000元/噸整數(shù)關(guān)口。但結(jié)合基本面分析，在國內(nèi)市場新年度增產(chǎn)的形勢下，年內(nèi)又面臨消費旺季不旺，鄭糖本次反彈或止步于6000元/噸整數(shù)關(guān)口。
產(chǎn)銷數(shù)據(jù)依舊低迷
6月份全國產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐，2011/2012年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖1151.75萬噸，同比增加106.33萬噸。截至6月底，全國累計銷糖749.23萬噸，同比減少10.12萬噸；累計銷糖率65.05%，同比降低7.59個百分點。其中6月份單月銷糖81.61萬噸，同比減少23萬噸。從全國銷售情況來看，累計銷糖量和6月份的單月銷售量均出現(xiàn)較大幅度下滑。因此，從反映數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)目前市場食糖消費不如往年，依舊處于一個緩慢復(fù)蘇的過程中。產(chǎn)銷率的連續(xù)回落導(dǎo)致全國工業(yè)庫存不斷增加，加上國家上半年已經(jīng)收儲了50萬噸白糖，這意味著如果三季度國內(nèi)消費依舊毫無起色，則將有大量陳糖沖擊新榨季，給市場帶來供應(yīng)壓力。
低廉進口糖沖擊國內(nèi)糖市
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份，中國進口食糖254068噸，同比2011年5月份大幅增長15.36萬噸，同比增47%。1—5月我國累計進口食糖達(dá)106.44萬噸，同比增160%。由于國際糖價5—6月份連續(xù)創(chuàng)新低，5月份我國食糖平均進口價格為655.37美元/噸。按照關(guān)稅以及匯率折算后，目前進口糖價依舊低于國內(nèi)現(xiàn)貨糖價500—800元/噸，大量的進口無疑將給國內(nèi)食糖市場帶來沖擊。按照自然年度計算，今年前5個月的進口量為106.44萬噸，也已經(jīng)占年度進口配額（194.5萬噸）的54.7%。從目前的進口數(shù)量和價格來看，今年上半年的進口糖將在下半年集中到港，屆時必將給國內(nèi)糖價帶來沖擊。
潛在利多還未充分顯現(xiàn)
目前國內(nèi)糖市也存在潛在利多因素，主要在于消費和收儲兩方面，但現(xiàn)在來看還未形成規(guī)模。首先，從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)可知，今年上半年的產(chǎn)銷量一直處于低于同期水平的格局。一方面，不排除糖價的波動以及進口糖和替代糖沖擊給國內(nèi)白糖消費帶來一定抑制；但另一方面，需看到從去年年底至今年上半年，國內(nèi)市場走私糖量也非常大，這部分糖進入國內(nèi)被市場消化后，并沒有計入市場的消費統(tǒng)計。因此，后期在國家打擊進口糖的力度加大后，國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)或?qū)⒂忻黠@恢復(fù)。其次，根據(jù)今年上半年公布的國家收儲政策，國家將在后期繼續(xù)展開第二批白糖收儲政策，收儲價格及收儲數(shù)量的公布在后期將給鄭糖帶來一定的利多支撐。
綜合來看，近期宏觀形勢好轉(zhuǎn)以及原糖連續(xù)反彈是短期支撐糖價走高的因素，而決定糖價能否持續(xù)走高的消費情況目前并不十分理想。消費若持續(xù)低迷，下半年隨著進口糖的大量到港以及工業(yè)庫存的不斷增加，市場供應(yīng)壓力將逐步顯現(xiàn)。因此，在收儲還未公布以及消費還未好轉(zhuǎn)的情況下，鄭糖主力合約1301本次反彈再度受阻于6000元/噸關(guān)口，短期糖價有望再次回到5600—5800元/噸的振蕩區(qū)間。（金元期貨 屈城）
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