大宗商品雪崩誘發(fā)游資“沽空風(fēng)暴”
原油和有色金屬等品種一連串的價(jià)格雪崩，誘發(fā)了自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來最為猛烈的沽空風(fēng)暴。
這場風(fēng)暴的中心正在向A股市場快速轉(zhuǎn)移，6月4日上證綜合指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)最大單日跌幅，6月最后幾個交易日A股更是連跌6天。商品市場和股票市場的持續(xù)暴跌，對普通投資者來說無疑是場災(zāi)難，然而在投機(jī)者眼中，暴跌的市場卻成為了游資出擊沽空獲利的天堂。
“一些著名的游資股指期貨（下稱期指）交易席位，每天空單持倉變化高達(dá)上千手！這些資金基本屬于純粹的投機(jī)盤，通過快速主動沽空市場套利?！敝凶C期貨研究員劉賓告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，這些興風(fēng)作浪的投機(jī)資金，在A股的下跌過程中起著進(jìn)一步推波助瀾的作用。
商品熊市拖累A股
A股市場近兩個交易周，煤炭、有色金屬、鋼鐵等權(quán)重板塊紛紛大幅調(diào)整，引發(fā)了投資者新一輪恐慌性拋售。
6月21日，受美國、中國等各國陸續(xù)發(fā)布的一系列低迷經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，國際原油價(jià)格跌破80美元每桶，當(dāng)日倫敦現(xiàn)貨銅價(jià)也暴跌161點(diǎn)創(chuàng)下年內(nèi)新低，而其他有色金屬也紛紛下調(diào)。與此同時(shí)，受外盤影響的上證指數(shù)在當(dāng)日也下跌了32點(diǎn)。
自2011年第三季度開始的這輪商品熊市遠(yuǎn)沒有結(jié)束的跡象，在日前召開的和訊夏季商品沙龍上，業(yè)內(nèi)專家紛紛表現(xiàn)出對商品市場前景的悲觀預(yù)期。
“站在長周期的角度上，工業(yè)品依然處于熊市的格局當(dāng)中?！敝屑Z期貨首席金屬分析師梁麗娟認(rèn)為，從2003年到2011年的這輪大宗商品牛市，跟中國的經(jīng)濟(jì)崛起有非常強(qiáng)的關(guān)系，中國在固定資產(chǎn)和工業(yè)生產(chǎn)方面的持續(xù)投入帶動了對全球大宗商品的需求。隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩和全球經(jīng)濟(jì)低迷，大宗商品市場也邁入了熊市。
平安證券首席策略分析師王韌判斷，全球大宗商品的需求在減弱，美國、中國以及日本、德國，這些全球重要的大宗商品消耗國——美國正處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的恢復(fù)性階段，日本、德國仍在低谷中徘徊，而中國進(jìn)入衰退的跡象非常明顯——這幾大全球主要經(jīng)濟(jì)體的需求不足造成現(xiàn)有商品市場價(jià)格頻頻下滑。
商品市場的低迷表現(xiàn)，也給相關(guān)上市公司帶來嚴(yán)峻考驗(yàn)。A股市場近兩個交易周，煤炭、有色金屬、鋼鐵等權(quán)重板塊紛紛大幅調(diào)整，引發(fā)了投資者新一輪恐慌性拋售。
特別是中國石化、中國石油兩大超級權(quán)重股的聯(lián)袂走低更是給市場造成沉重打擊。中國石化創(chuàng)出自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來的股價(jià)最低點(diǎn)，而近日中國石油跌至9元每股更創(chuàng)下了其A股上市以來的歷史最低價(jià)。
“國際原油價(jià)格的持續(xù)走低，是投資者看空石化雙雄的直接原因。中石油業(yè)績構(gòu)成中，原油開采占很大比重，相對中石化受到油價(jià)波動的影響更大。”華泰證券北京地區(qū)首席投資顧問劉英認(rèn)為，石化雙雄的低迷表現(xiàn)僅僅是整個A股藍(lán)籌股股票群的一個縮影。
劉英認(rèn)為，隨著歐債危機(jī)持續(xù)擴(kuò)散，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢漸趨緊張，雖然目前A股整體估值已經(jīng)跌至13倍左右。
游資投機(jī)盤成空頭主力
一些游資席位加大了對股指期貨的操作力度，對期指的下跌推波助瀾。
全球大宗商品市場連環(huán)雪崩，引發(fā)的連鎖反應(yīng)正在A股市場快速發(fā)酵，節(jié)節(jié)敗退的滬深指數(shù)恰恰為大量的沽空者提供了充足的投機(jī)土壤。
端午節(jié)后第一個交易日，A股市場單日大幅下挫36點(diǎn)，一舉創(chuàng)出年內(nèi)新低。
國資委副主任邵寧公開宣稱，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了持續(xù)30年的高速增長之后，開始進(jìn)入一個緊縮時(shí)期，央企要做好3至5年過寒冬準(zhǔn)備。言論一經(jīng)曝光立即加劇了市場的恐慌，6月26日當(dāng)天上證綜指年內(nèi)低點(diǎn)被再度刷新。
在股市持續(xù)探底的過程中，期指“空軍”總司令中證期貨采取了迅猛加倉，僅6月25日一個交易日空單持倉就從1824手增至8017手，國泰君安、申銀萬國等空頭主力聯(lián)袂加倉沽空。
劉賓分析認(rèn)為，上述幾家持倉主要是機(jī)構(gòu)大量借用期貨公司交易席位產(chǎn)生的空頭頭寸，這部分空單可能是出于機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)的考慮，加大空單持倉以對沖掉股票持倉帶來的下跌風(fēng)險(xiǎn)。
“機(jī)構(gòu)投資者對于股指期貨的持倉更多屬套保頭寸。值得關(guān)注的是，一些游資席位加大了對股指期貨的操作力度，對期指的下跌推波助瀾。”按照劉賓的判斷，通過持倉波動分析，光大期貨、永安期貨和南華期貨這三家目前為國內(nèi)最大的游資期指操作席位，這三家席位每個交易日空單持倉變化波動均超過1000手，資金的操作與正規(guī)機(jī)構(gòu)截然不同，并沒有套利或者套保的痕跡，應(yīng)該為純粹的投機(jī)盤。
中國金融期貨交易所（簡稱“中金所”）近期連續(xù)修改期指交易規(guī)則，是促使游資入場狙擊期指的重大誘因之一。中金所先是將期指持倉上限從100手提高到300手，之后又降低保證金從15%下調(diào)至12%，資金杠桿的提高越發(fā)吊起了游資的胃口。
北京私募人士秦晨（化名），就是沽空期指投機(jī)者中的一員。憑借多年的操盤經(jīng)驗(yàn)，秦晨在股票、期貨、期指三個市場都有不俗的戰(zhàn)績。
“操作策略都是公司決策層制定好的，我們則是操盤細(xì)節(jié)的執(zhí)行者。”秦晨對記者表示，5月起公司就采取回避股票的策略，同時(shí)做空商品市場、期指市場，5月我們做空商品市場，6月主要做空期指。
在外界看來，玩期貨的難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過期指，秦晨卻不這么認(rèn)為，“大宗商品定價(jià)權(quán)在國際市場，趨勢性判斷比較明確。期指市場則容易受到各種因素的擾動，即便是看空市場，實(shí)際操作的難度也比較大?！?/p>
秦晨透露，做空商品市場的過程中，幾乎每天都會進(jìn)行操作，資金在貴金屬、有色金屬以至農(nóng)產(chǎn)品中輪流套利，而整個6月他們卻只進(jìn)行了四次沽空期指的操作。
“現(xiàn)在市場中主流基金都采取鎖倉策略，倉位調(diào)整的頭寸不是很大。階段性的市場熱點(diǎn)基本都是由游資制造，比如前期的溫州金融改革概念股炒作，直接激發(fā)人氣并且發(fā)動了一波反彈行情。”秦晨認(rèn)為，即便看空期指，也難以持續(xù)做空指數(shù)，市場中游資規(guī)模龐大，我們期指操作倉位比重超過期貨，一旦做錯短期趨勢面臨的損失更嚴(yán)重。
實(shí)際上，突然崛起的海南“三沙”概念股讓秦晨著實(shí)緊張了一把。6月25日早盤，按照秦晨的判斷，端午小長假期間國際市場沒有太多亮點(diǎn)消息放出，股市應(yīng)該延續(xù)節(jié)前的跌勢，開盤后不久秦晨就發(fā)出空單指令。市場卻風(fēng)云突變，國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立地級三沙市，并撤銷海南省西沙群島、南沙群島、中沙群島辦事處的消息，讓海南“三沙”概念股全線漲停，秦晨擔(dān)憂區(qū)域概念股一旦聯(lián)動上漲可能帶動股指迅速反彈，做好了斬倉出局的準(zhǔn)備。慶幸的是“三沙”概念并沒有引起太多跟風(fēng)，午后期指繼續(xù)下挫，秦晨在3點(diǎn)15分收盤前兌現(xiàn)了收益。
“去年私募圈里做期指的很少，現(xiàn)在基本大家都會或多或少有些期指倉位。”秦晨告訴記者，他們持有的期指倉位相對有限，而一些大型游資則可以對短期市場帶來擾動，期指盤中上下掛單遠(yuǎn)沒有股票多，很容易把掛單打空或吃掉，投機(jī)性資金入場后對市場的助跌作用尤為明顯。
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