淡季來(lái)臨豆油低位振蕩
當(dāng)前處于節(jié)日偏少時(shí)期，加之夏秋季節(jié)為豆油傳統(tǒng)的需求淡季，這對(duì)豆油市場(chǎng)具有一定壓制作用。
過(guò)去的半年時(shí)間里，國(guó)內(nèi)外植物油價(jià)格沖高回落，形成明顯的“倒V”形態(tài)。五一小長(zhǎng)假結(jié)束后，尤其在摩根大通出現(xiàn)交易虧損后，國(guó)內(nèi)外植物油市場(chǎng)明顯轉(zhuǎn)弱。實(shí)際上，即便沒(méi)有宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在五一以后，豆油市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)日真空期，需求轉(zhuǎn)淡，加之低價(jià)棕櫚油的沖擊，豆油價(jià)格也會(huì)走向疲軟。目前豆油跌幅已經(jīng)較大，后期更傾向于振蕩整固。
國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)相對(duì)充足
清明節(jié)過(guò)后，大豆到港量增加，工廠大多正常開(kāi)機(jī)，且各地豆油現(xiàn)貨需求轉(zhuǎn)淡，大豆、豆油庫(kù)存均有所提高，這便壓制了國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格。截至5月28日，港口地區(qū)可供生產(chǎn)使用的大豆庫(kù)存為461.8萬(wàn)噸，豆油庫(kù)存為89.3萬(wàn)噸，較清明節(jié)期間明顯增加，國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)充足。
豆油現(xiàn)貨交易依舊謹(jǐn)慎
由于經(jīng)歷了2011年9月份以來(lái)的下跌行情，國(guó)內(nèi)豆油貿(mào)易商及終端用戶虧損嚴(yán)重，大多改變了以往長(zhǎng)期壓貨、囤積“賭行情”的操作方法。于是，市場(chǎng)的成交量與成交價(jià)緊緊跟隨期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)，現(xiàn)貨與期貨形成了更為緊密的相互影響關(guān)系。
目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆類庫(kù)存正處于上升階段，而當(dāng)前處于節(jié)日偏少時(shí)期，加之夏秋季節(jié)為豆油傳統(tǒng)的需求淡季，這對(duì)豆油市場(chǎng)具有一定壓制作用。不過(guò)隨著未來(lái)中秋、國(guó)慶等節(jié)日的陸續(xù)到來(lái)，豆油的需求將得到改善，其下滑空間也將較為有限。
進(jìn)口成本到掛有所緩解
在歐債危機(jī)影響下，國(guó)內(nèi)廠商經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間虧損經(jīng)營(yíng)，對(duì)大豆的進(jìn)口操作較為謹(jǐn)慎。不過(guò)過(guò)去幾個(gè)月，國(guó)內(nèi)企業(yè)虧損減少，部分時(shí)間處于微利狀態(tài)，這促使部分廠商增加了大豆進(jìn)口，同時(shí)豆油進(jìn)口倒掛現(xiàn)象得到緩解，我國(guó)豆油進(jìn)口量也有所增長(zhǎng)，這對(duì)于國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)而言自然產(chǎn)生一定壓制作用。
截至5月28日，巴西到中國(guó)的大豆理論進(jìn)口到港成本在4304元/噸，美國(guó)至中國(guó)的大豆理論進(jìn)口到港成本在4183—4223元/噸，阿根廷到中國(guó)的大豆理論進(jìn)口到港成本在4196元/噸，同時(shí)，我國(guó)毛豆油進(jìn)口成本處于8949—8966元/噸。進(jìn)口大豆、豆油到港成本與國(guó)內(nèi)港口地區(qū)分銷大豆及四級(jí)豆油價(jià)格接近。從數(shù)據(jù)上看，我國(guó)前4個(gè)月進(jìn)口大豆總計(jì)1814.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.28%，而進(jìn)口豆油為38.98萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.81%。
棕油供應(yīng)充足壓制市場(chǎng)
目前，國(guó)內(nèi)港口地區(qū)一級(jí)豆油與棕櫚油價(jià)差為1300元/噸左右，而往年的5、6月份兩者價(jià)差僅為800—1000元/噸，甚至低于600元/噸。與此同時(shí)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口棕櫚油庫(kù)存量為92.4萬(wàn)噸，而去年同期僅為53.9萬(wàn)噸。由于棕櫚油在每年的5—10月處于消費(fèi)旺季，將擠占豆油市場(chǎng)份額。棕櫚油庫(kù)存偏高自然會(huì)壓制豆油市場(chǎng)，并給棕櫚油市場(chǎng)自身帶來(lái)一定壓力。
整體上看，植物油市場(chǎng)近期雖然仍存在一定的調(diào)整需求，但在國(guó)慶節(jié)日后，國(guó)內(nèi)將進(jìn)入元旦春節(jié)的需求旺季，而且未來(lái)半年政策也具有不確定性，大選之年，農(nóng)業(yè)的穩(wěn)定性將尤為重要，或許這也將在一定程度上利于豆油走穩(wěn)，甚至反彈。（高艷濱）
（作者單位：申銀萬(wàn)國(guó)期貨）
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