國債期貨重啟在即
歐美等發(fā)達國家的相關(guān)經(jīng)驗表明，國債期貨的上市對構(gòu)建完整的債券市場體系、完善債券市場定價功能及為相關(guān)投資者提供避險工具等方面起到了極其重要的作用。我國國債期貨的推出，同樣將給我國國債現(xiàn)貨市場和機構(gòu)投資者帶來深遠影響。
對國債現(xiàn)貨市場的影響
我國國債現(xiàn)貨市場包括一級市場（發(fā)行市場）和二級市場（交易市場）。國債期貨的推出，對兩個市場流動性和定價效率的進一步提高及兩市場間更好的融通銜接會帶來明顯的促進作用。
首先，國債期貨有助于提高國債發(fā)行效率，降低國債發(fā)行成本，這主要體現(xiàn)在：（1）國債期貨所揭示的債券遠期價格，能較好地反映債券市場供求關(guān)系，從而為債券發(fā)行定價提供重要參考；（2）可以提高承銷商參與投標的積極性，有效降低國債發(fā)行風險與成本。
其次，國債期貨有助于促進現(xiàn)貨交易的進一步活躍，提高現(xiàn)貨市場流動性。而這一點主要通過以下三個方面來發(fā)揮作用：（1）套期保值交易、期現(xiàn)套利、杠桿交易吸引眾多投資者參與交易，激活市場流動性；（2）對沖工具出現(xiàn)后一些原本會被持有至到期、市場流動性低的國債種類活躍度可能提高，從而增加市場可流通國債數(shù)量；（3）國債期貨采用一籃子債券作為交割債券，國債期貨的賣方可能會選擇一些流動性欠佳的舊券進行實物交割，進而增加舊券流動性。
最后，國債期貨有助于提高現(xiàn)貨市場定價效率，推進債券市場的統(tǒng)一互聯(lián)。
由于國債期貨是一個橫跨交易所和銀行間市場的衍生產(chǎn)品，市場投資者可以通過國債期貨和現(xiàn)貨兩個市場的套利操作，實現(xiàn)現(xiàn)貨市場在期貨空間上的聯(lián)通，消除同一券種在兩個債券市場上的定價差異，提高債券市場的定價效率。另外，由于債券轉(zhuǎn)托管機制的存在，國債期貨的交割制度將會增加兩市場間債券流動，從而吸引各種類型的合格投資者根據(jù)自身需求參與國債現(xiàn)貨交易，促進交易所與銀行間債券市場的統(tǒng)一互聯(lián)。
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