現(xiàn)貨支撐 玉米期價溫和上漲
進(jìn)入5月份，基層糧源進(jìn)一步消耗，飼料需求穩(wěn)步恢復(fù)，玉米價格回升將是主趨勢。期貨價格受到現(xiàn)貨支持，預(yù)計(jì)將從2420點(diǎn)附近回升到2470點(diǎn)左右。
4月份以來，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨成交不旺，小麥替代大幅增加，港口庫存持續(xù)增加，市場普遍看淡玉米價格，玉米1209合約期價向2400點(diǎn)逼近。4月25日連玉米1209合約最低探至2403點(diǎn)，弱勢特點(diǎn)明顯。但是目前來看，玉米止跌信號明顯，溫和漲勢或?qū)⒌絹怼?/p>
現(xiàn)貨價格回升是主趨勢
4月份，玉米現(xiàn)貨上漲乏力，南北方港口不斷走高的庫存成為壓制價格的主要因素。東北自然干糧集中上市，豬肉價格跌落至盈虧平衡線之下，玉米下游深加工產(chǎn)品市場弱勢持續(xù)，沒有利多提振的現(xiàn)貨價格承壓小幅下滑。
但是4月末，供應(yīng)壓力緩解和需求回暖為玉米價格回升提供了動力。東北農(nóng)戶手中余糧所剩無幾，春耕的開始暫時影響了余糧銷售。北方港口上量速度減緩，南方港口成交回暖，飼料企業(yè)的需求主導(dǎo)市場走勢。進(jìn)入5月份，基層糧源進(jìn)一步消耗，飼料需求穩(wěn)步恢復(fù)，玉米價格回升將是主趨勢。
美玉米承壓，“中國進(jìn)口”成關(guān)鍵
美玉米走勢更加疲軟，3月和4月，美玉米價格兩次跌落到600美分/磅，測試支撐效果。美國新年度創(chuàng)紀(jì)錄的種植面積預(yù)估打壓價格，快于近五年平均水平的種植進(jìn)度使種植面積預(yù)估成為現(xiàn)實(shí)的可能性大增。此外，多頭基金持續(xù)撤離加速了美玉米價格的回落。從3月20日開始，基金凈多單占總持倉的比重從高點(diǎn)時期的23.53%一路下跌到11.23%，基金凈多單的持續(xù)下降加重了市場看空美玉米的氛圍。
如果只考慮美國國內(nèi)的供需，預(yù)計(jì)2012/2013年度翻番的期末庫存足以壓垮美玉米價格。但中國對美玉米的需求不容忽視，由于中國國內(nèi)需求旺盛，玉米價格高企，玉米進(jìn)口料成為常態(tài)化的供給手段。國際谷物理事會（IGC）4月27日稱，中國下一年度（7月1日開始）玉米進(jìn)口料增50%，增至600萬噸。在600—670美分/磅徘徊了長達(dá)7個月的美玉米，很可能借助“中國因素”升至670美分/磅之上。
市場資金再現(xiàn)流入
連玉米主力1209周線圖顯示，從3月16日當(dāng)周至4月27日當(dāng)周，市場表現(xiàn)可以分為兩個階段：一是從3月26日當(dāng)周至4月6日當(dāng)周，持倉量大幅下降，由94.5萬手下降到61.5萬手，降幅34.92%，投機(jī)資金的離場加劇了跌勢；二是從4月6日當(dāng)周至4月27日當(dāng)周，持倉開始增加，從61.5萬手增加到73萬手，增幅18.7%，這一增幅小于第一階段的降幅。主力持倉顯示，有現(xiàn)貨背景的賬戶買入跡象明顯。
值得注意的是，在2450點(diǎn)之下，市場買入資金進(jìn)場緩慢，而在2420點(diǎn)之下，多頭加倉明顯，市場看多氛圍漸濃。
綜上，在國內(nèi)玉米市場，飼料需求仍是主導(dǎo)因素，國家發(fā)改委出臺的調(diào)控豬肉價格舉措有助于穩(wěn)定飼料需求，需求拉動下玉米價格很難大幅下跌。
在需求主導(dǎo)格局下，5—6月東北后續(xù)供應(yīng)壓力不大，余糧所剩無幾，而貿(mào)易商收購成本較高，挺價意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨價格有望逐步回升。國內(nèi)玉米期貨價格受到現(xiàn)貨支持，預(yù)計(jì)將從2420點(diǎn)附近回升到2470點(diǎn)左右。在此期間如果美玉米大幅拉升，連玉米也可能升至2480點(diǎn)以上。
需要市場警惕的是，6月進(jìn)口玉米大量運(yùn)抵國內(nèi)，如果國內(nèi)價格溫和上漲，國家拋售進(jìn)口玉米的可能性較小，但是如果玉米行情過于火爆，國家調(diào)控的時間窗口可能將從7—8月份提前到6月份開啟。
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