中國中期：農(nóng)產(chǎn)品二季度末有望向上突破
中國中期研究院在日前召開2012年二季度商品策略會(huì)，預(yù)計(jì)二季度國際原油價(jià)格將在80-120美元的區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，而棉花與糖料等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格則有望于二季度末向上形成突破。
中國中期研究院策略報(bào)告指出，目前國際原油面臨供給與需求雙增的局面。根據(jù)美國能源資料協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012年全年世界原油供給將呈現(xiàn)小幅增加趨勢(shì)，其中，OECD國家供給貢獻(xiàn)率在25%左右，OPEC國家貢獻(xiàn)率在40%左右；但與此同時(shí)，由于全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，尤其是中國等新興經(jīng)濟(jì)體的快速發(fā)展，各國對(duì)原油等大宗商品的需求同樣出現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)。
此外，關(guān)于伊朗問題，報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)，封鎖霍爾木茲海峽的實(shí)際影響可能小于市場(chǎng)預(yù)期。雖然封鎖海峽將導(dǎo)致費(fèi)用提升，但實(shí)際除霍爾木茲海峽之外，海灣的原油還可借由其他通道出口。
就原油的季節(jié)性走勢(shì)來看，報(bào)告預(yù)計(jì)7至9月由于汽油需求高峰期和颶風(fēng)多發(fā)期，需求拉動(dòng)以及颶風(fēng)或會(huì)造成供應(yīng)中斷，進(jìn)而導(dǎo)致原油價(jià)格在該時(shí)期相對(duì)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)原油將進(jìn)入80-120美元的寬幅震蕩周期，而通脹的背景下原油價(jià)格區(qū)間上沿將有較大抬升。
農(nóng)產(chǎn)品方面，報(bào)告指出世界糧油需求的增長速度仍將快于產(chǎn)量及供給的增長速度，全球糧食供求關(guān)系將處于長期緊張狀態(tài)，而生物能源的加速發(fā)展也加劇了糧食供求緊張格局；國內(nèi)方面，我國糧食自給率不足90%，糧食生產(chǎn)與消費(fèi)總量存在可控的較小缺口，糧食庫存消費(fèi)比依然緊張，總體看來，糧油供求形勢(shì)偏緊。
報(bào)告預(yù)計(jì)，二季度糧食價(jià)格牛市尚未結(jié)束，價(jià)格重心將不斷上移。技術(shù)角度來說，從月線指標(biāo)來看，文華谷物指數(shù)長期處于上漲通道，即便是三個(gè)品種中基本面最為寬松的小麥，也仍處于自2006年7月形成的上漲通道內(nèi)。
不過，報(bào)告同時(shí)指出，目前中國主要糧食作物的庫存消費(fèi)比處于安全邊際內(nèi)，且由于經(jīng)濟(jì)下滑，消費(fèi)需求將受到抑制，雖然兩市價(jià)格仍處于上升通道內(nèi)，但預(yù)計(jì)2012年谷物價(jià)格漲幅將有所趨緩。
鄭糖方面，報(bào)告指出近年糖料種植的土地投入、勞動(dòng)力價(jià)格以及制糖輔料價(jià)格等成本均在不斷增長，目前糖企的制糖成本以5600-5800居多。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，新糖上市量在陸續(xù)增加，而下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性仍然較低，消費(fèi)形勢(shì)不佳令糖企的庫存壓力漸顯，糖價(jià)面臨著較大的季節(jié)性調(diào)整壓力，但收儲(chǔ)政策將對(duì)糖價(jià)構(gòu)成了穩(wěn)固的支撐，預(yù)計(jì)二季度鄭糖整體運(yùn)行區(qū)間6550元/噸至于6850元/噸之間。
從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來看，報(bào)告預(yù)計(jì)隨著夏季用糖高峰啟動(dòng)，糖價(jià)處于相對(duì)低位將刺激終端商的采購補(bǔ)庫欲望，由現(xiàn)貨價(jià)格帶動(dòng)期貨價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)鄭糖突破大橫盤區(qū)間的窗口為6月中旬至7月之間。
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