激勵交易漸次實施期貨流動性有望增強
[ 中長期看,隨著各個期交所全面落實實施激勵期貨交易的政策措施后,國內(nèi)商品市場量倉交易規(guī)模將有較大拓展空間,期貨市場服務實體經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的能力將得以顯著增強 ]
早在大連商品交易所決定自4月9日起,降低該所所有品種交易保證金,縮小所有品種漲跌停板之前,鄭州商品交易所3月22日發(fā)布通知,自2012年4月5日起,白糖期貨合約當日開平倉交易手續(xù)費減半收取。
受此影響,鄭州白糖期貨反應強烈,總成交量于4月9日突破100萬手,達到105.4萬余手,12日拓展至116萬余手,創(chuàng)下今年1月10日成交量較大值124.4萬余手以來3個月最大成交量紀錄,持倉量也有所擴展,12日持倉量拓展至71.4萬余手。
按照鄭州商品交易所白糖手續(xù)費4元/手,即0.4元/噸計算,期貨公司白糖手續(xù)費一般為10元/手,即1元/噸,如果鄭商所減半收取的話,則期貨公司白糖手續(xù)費可以下降至1元/噸以下較低價位,由此對鄭糖期貨流動性將產(chǎn)生積極作用和影響。
背景和原因在于,受2010年全球商品市場價格持續(xù)大幅上漲,通貨膨脹預期顯著增強因素影響,自2010年11月下旬開始,為配合國內(nèi)宏觀調(diào)控、管理通貨膨脹任務,國內(nèi)期貨市場三大商品期貨交易所普遍上調(diào)品種交易保證金、擴大品種漲跌停板、暫停減免手續(xù)費優(yōu)惠措施。由此導致期貨市場交易品種交易成本顯著上升,短線資金流動性顯著減弱,并致使以成交量和持倉量為標志的交易規(guī)模穩(wěn)步縮減。
數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)商品期市總成交量于2010年11月24日拓展至1877.1萬余手,隨即逐漸縮減,今年1月19日跌破400萬手關口,創(chuàng)下394.3萬余手較小規(guī)模。商品期市總持倉量于2011年11月24日拓展至776.9萬余手,隨即平穩(wěn)增長,2011年8月3日拓展至981.2萬余手較大值,2012年1月20日縮減至590.2萬余手較小值,目前維持在850萬~900萬手規(guī)模。
分析認為,由于三大商品期貨交易所采取降低交易保證金、縮小漲跌停板、優(yōu)惠收取手續(xù)費等措施的步伐快慢不一、范圍大小各異,同時由于市場中部分品種采取大合約制度,客觀上導致成交量和持倉量縮減。因此,短線看,國內(nèi)商品市場成交量和持倉量規(guī)模依然較小,中長期看,隨著各個期交所全面落實實施激勵期貨交易的政策措施后,國內(nèi)商品市場量倉交易規(guī)模將有較大拓展空間,期貨市場服務實體經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的能力將得以顯著增強。(作者為興業(yè)期貨分析師)
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