激進互聯(lián)網(wǎng)理財探秘：如何做到低風(fēng)險高收益
[ “規(guī)模越大基金越不穩(wěn)定，對于基金經(jīng)理來說，實際的運作風(fēng)險也會越大?！?]
在互聯(lián)網(wǎng)金融這口沸騰的大鍋里，一貫冷靜的傳統(tǒng)金融機構(gòu)也感受到焦躁。從百度“百發(fā)”8%的年化保本收益，到易方達約定收益6%的分級債基，再到基金淘寶店“送貨基紅包”、“集分寶”等五花八門的促銷方式，令投資者手足無措，即使以投資為職業(yè)的基金經(jīng)理也直呼“看不懂”、“不理解”。
事實上，無論促銷方式如何出人意料、包裝形式如何奇形怪狀，其內(nèi)核始終是基于市場合理定價下的金融產(chǎn)品，保險、基金、券商集合理財……而那些超出市場合理價格之外的收益，一定有其難以名狀的秘密。
銷售紀錄不斷被改寫
10月28日百度理財平臺正式上線，首推產(chǎn)品百度理財B創(chuàng)下了銷售超10億元、參與購買用戶超過12萬戶的紀錄，瞬間秒殺“余額寶”，該產(chǎn)品在此前一度因8%保本收益率的宣傳受到監(jiān)管層的關(guān)注。
“我們從沒有說過我們的產(chǎn)品能夠達到8%的收益?！卑俣绕煜掳俑秾毜目头藛T稱。
10月31日，百度平臺正式發(fā)售“百賺”，與“百發(fā)”一樣掛鉤華夏現(xiàn)金增利貨幣E，但與此前的灼熱相比，現(xiàn)在顯然已經(jīng)降溫。截至11月15日，華夏現(xiàn)金增利貨幣E7日年化收益率僅為4.208%。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示：11月15日，市場中具有可比性的230只貨幣基金(包含短期理財產(chǎn)品)平均7日年化收益率為4.3621%。
百度“百發(fā)”的傳奇很快成為歷史，“雙11”期間，全網(wǎng)銷量最大的一只基金是易方達聚盈A，這是一只分級債基，3日賣出3.39億元，共成交34887筆，累計收藏近8萬次，有效認購戶數(shù)26245戶，遠超2012年以來同類產(chǎn)品的認購戶數(shù)。而易方達聚盈A的“噱頭”便是約定首期年收益率達到6%。
目前市場上大部分分級債基優(yōu)先份額的約定收益維持在4%~4.5%的水平，而易方達聚盈A6%的收益率也只是首期三個月。
“賠本賺吆喝”為哪般？
深圳一家基金公司電商部負責(zé)人在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，易方達聚盈A采用基準利率加可變利差的模式，如果三個月后利差下降，那么下期的約定收益率也會跟隨下降。
“基金公司某種程度上可以約定收益，它可以找擔(dān)保公司擔(dān)保，或者找保險公司投保，如果收益達不到，就由擔(dān)保公司或者保險公司買單，而聚盈A的資金擔(dān)保方就是聚盈B，只要是聚盈B肯拿錢，別說是6%，10%都是可以的?！彼f。
基金合同生效公告顯示：易方達基金自購了易方達聚盈的全部2.1億進取份額即B份額。上述公募電商負責(zé)人認為，這為易方達聚盈分級A份額的收益提供了擔(dān)保。
不過，一位基金經(jīng)理對記者表示，按照目前市場上正常投資來說，固定收益產(chǎn)品6%的確定收益率很難做到。
“半年之前肯定做不到，根據(jù)我們的測算，首期正常的年化收益應(yīng)該是在5%~5.5%左右，不足的部分由基金公司自己貼錢，等于做廣告了。按照這個思路，百度和華夏只要肯掏500萬元，就可以在3個月內(nèi)實現(xiàn)8%的年化收益率，但這些實際上都是在賠本賺吆喝?！彼f。
該基金經(jīng)理認為，互聯(lián)網(wǎng)金融如今很熱鬧，但一大挑戰(zhàn)在于能否推出一個真正具有生命力的產(chǎn)品，而不僅僅是一個噱頭。如果這些超出市場的高收益產(chǎn)品在運行一段時間之后收益直線下落，實質(zhì)上是對客戶的不負責(zé)，同時會導(dǎo)致基金的大面積贖回，這又是對基金本身的一種傷害。
“我們也擔(dān)心互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新容易走入一種誤區(qū)，就是形式大于實質(zhì)，單純是為了吸引眼球，基金產(chǎn)品歸根結(jié)底是要給客戶提供很好的回報，同時考慮便利性?！彼f。
此起彼伏的“燒錢游戲”
“前段時間，有家互聯(lián)網(wǎng)公司給我提出產(chǎn)品需求，他說他們的客戶都是月收入2000~3000元的年輕人，根本買不起房，他要我提供一個產(chǎn)品能夠讓他的客戶迅速致富在深圳買得起房，我當時的感覺是我把錢給你，你給我提供這種產(chǎn)品?！苯?，深圳一家基金公司貨基的基金經(jīng)理在和記者談及與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)接觸時談到。
“我在金融行業(yè)這么多年，如今遭遇到這種顛覆性的改變，原來我們面對的客戶都是10億、20億的資金背景，如今的客戶是一兩千塊錢、7×24小時贖回、1分錢申購，基金公司還要提供專業(yè)的投資、有客服、有中后臺的支持，這是對整個行業(yè)的挑戰(zhàn)。”他感嘆道。
他說，現(xiàn)在基金公司普遍感到焦躁，這是“快魚吃慢魚”的節(jié)奏，大家的壓力都比較大，也非常清醒地認為互聯(lián)網(wǎng)金融實際上就是燒錢的游戲，但燒錢的過程中又要權(quán)衡公司的利益、股東的利益、互聯(lián)網(wǎng)公司的利益訴求，從基金經(jīng)理的投資角度來說，還要平衡便利性與給客戶提供很好回報之間的關(guān)系。
“投資和市場有時候會有一種矛盾，投資是希望給客戶最好的回報，而市場往往是希望能夠讓更多的人購買這個產(chǎn)品，購買產(chǎn)品一是看回報，另外就是看便利性。而從投資的角度來說，便利性充足，投資收益就不會太高，如今的創(chuàng)新型的貨幣基金，包括場內(nèi)貨幣基金、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金、具有支付功能的貨幣基金，它們的創(chuàng)新不是在投資上，而是在功能上，這樣的創(chuàng)新往往是對投資收益的傷害?！痹摶鸾?jīng)理說，一年之后再來看看這些創(chuàng)新的貨幣基金，相信大多數(shù)的情況之下無法跑贏傳統(tǒng)的貨幣基金。
而近日“千億基金”的誕生令整個基金業(yè)更加坐立難安。按照傳統(tǒng)慣例，一只貨幣基金70%為零售客戶、30%為機構(gòu)客戶的結(jié)構(gòu)最為穩(wěn)定，而“余額寶”實現(xiàn)千億規(guī)模全部是靠零售客戶實現(xiàn)的。
“規(guī)模越大基金越不穩(wěn)定，對于基金經(jīng)理來說，實際的運作風(fēng)險也會越大。”上述基金經(jīng)理表示，這就十分考驗天弘增利寶的基金經(jīng)理王登峰的運作能力。（安卓）
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