正反向杠桿ETF正興起 散戶做空時代來臨
根據(jù)證監(jiān)會最新基金募集申請公示表，匯添富上報包含有空頭杠桿的ETF產(chǎn)品已經(jīng)獲得申請受理，包括滬深300正向兩倍、滬深300反向一倍、滬深300反向兩倍3只杠桿ETF。而此前有消息稱，易方達(dá)基金管理公司也獲得中證指數(shù)公司和上證所的授權(quán)，將開發(fā)滬深300指數(shù)期貨正向兩倍杠桿ETF(交易型開放式指數(shù)基金)、反向杠桿ETF及反向兩倍杠桿ETF。
杠桿ETF(Leveraged ETF)，又稱做多或看多ETF(Bull ETF)，是通過運用股指期貨、互換合約等杠桿投資工具，實現(xiàn)每日追蹤目標(biāo)指數(shù)收益的正向一定倍數(shù)(如1.5倍、2倍甚至3倍)的交易型開放式指數(shù)基金；當(dāng)目標(biāo)指數(shù)收益變化1%時，基金凈值變化可以達(dá)到合同約定的1.5%、2%或3%。當(dāng)杠桿倍數(shù)為1倍時，杠桿ETF實際上就相當(dāng)于傳統(tǒng)ETF。
據(jù)悉滬深300杠桿指數(shù)系列包括滬深300兩倍杠桿指數(shù)、滬深300反向指數(shù)及滬深300反向兩倍杠桿指數(shù)。具體來看，滬深300兩倍杠桿指數(shù)的日收益為滬深300指數(shù)日收益的兩倍并扣除無風(fēng)險利率；滬深300反向及反向兩倍杠桿指數(shù)除每日獲得滬深300指數(shù)的反向及反向兩倍收益外，還可以獲得現(xiàn)金管理或其他金融工具中隱含的無風(fēng)險利率，但同時需付出與杠桿倍數(shù)相對應(yīng)的賣空成本。
事實上，杠桿及反向指數(shù)是國際市場杠桿及反向ETF的常用標(biāo)的，符合國內(nèi)金融市場的客觀條件及日漸旺盛的杠桿型投資需求。從美國杠桿ETF情況來看，美國杠桿ETF交易比較活躍，投資者結(jié)構(gòu)以散戶為主。一方面，機(jī)構(gòu)可以較為容易地通過衍生工具獲得杠桿；另一方面，該產(chǎn)品適合短期操作，散戶投機(jī)傾向性會更強(qiáng)。
對此，業(yè)內(nèi)人士指出，目前A股市場上的做空工具有股指期貨和融資融券，但這二類資金門檻高達(dá)數(shù)十萬元。參與主體為機(jī)構(gòu)和大戶投資者。而包含空頭杠桿的ETF問世，意味著低成本、低門檻、高效便捷的做空時代來臨，對市場的意義更加重大。（黃作金）
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