銀行系基金托拉斯現(xiàn)雛形 交叉攬金共筑堡壘
2012年誰能成為基金業(yè)十大公司至今仍充滿懸念。
12月27日，北京一家大型基金公司人士指出，我們的有效規(guī)模排入前三問題不大，希望年末關于基金排序的報告更多關注有效份額，而非簡單的單只基金規(guī)模加和。
這里說的有效份額是指剔除基金規(guī)模重復計算問題，由于ETF聯(lián)接基金投向ETF，存在重復計算問題，但是一些基金研究機構在統(tǒng)計口徑上往往予以忽略。2011年，一些研究機構出具的規(guī)模榜單，曾讓公募基金行業(yè)前三大座次“失真”。
而這早已不是沖擊今年年末基金規(guī)模排序的最大變量。
就在短短幾天前，建信基金[微博]旗下月盈安心理財基金成立，首募規(guī)模達到173億份。建信總規(guī)模有望突破900億元，進入前十大公司的可能性極大。一年前，其總規(guī)模尚不足500億元。
加上工銀瑞信、中銀基金、招商基金和民生加銀等其它銀行系基金公司來勢洶洶的擴張，今年以來基金公司規(guī)模座次極有可能出現(xiàn)巨大的變動。
上海一位資深基金人士指出，可以預見，未來銀行系基金公司在前十大中占據主要座次，對此監(jiān)管層短期內也只能是“樂見其成”。
而面對這一變局，無銀行背景基金公司也在積極開始尋找靠山。上述人士就透露，該人士所在公司就正在積極與中信銀行進行接觸，在股權結構上兩家屬于“近親”。
“非渠道背景的中小公司可能會逐步淡出傳統(tǒng)的公募資管。”今年10月份，北京一家中等規(guī)模基金公司高管就跟記者預言。但是在行業(yè)發(fā)展遇冷之時，這些要為公募行業(yè)“失信”埋單的基金公司，能否在非公募領域找到發(fā)展機遇顯然還是難言樂觀。
銀行系搶占“十大”
工銀瑞信剛一放緩擴張速度，建信基金就高調登臺亮相。
12月20日，建信基金月盈安心理財基金成立，首募規(guī)模達到173億份，一舉刷新四季度新基金攬金紀錄。按照德圣基金研究中心研究數據計算，建信總規(guī)模到今年年末有望突破900億元，極有可能順勢進入前十大公司序列，2011年年末，建信基金總規(guī)模為487億元，。
在此之前的11月15日，建信純債宣告成立，首募規(guī)模168.6億元；8月28日，建信雙周理財成立，首募規(guī)模158.01億元。三只基金合計發(fā)行500億份，超過2011年末建信基金旗下公募產品規(guī)?？偤汀?/font>
工銀瑞信早些時候已經進入千億俱樂部。今年三季度期間，工銀瑞信7天理財基金募集392.5億份，成為年內最出風頭的基金產品。三季度末，工銀瑞信總規(guī)模894億元，排名第七。四季度以來先后發(fā)行成立3只新基金，合計募資規(guī)模達134億元。
北京某基金公司管理人員透露，建信基金在業(yè)務開展上一直與工銀瑞信看齊，此前工銀瑞信推出工行貨幣基金卡，建信曾擬在建行推出相關業(yè)務。隨著工銀瑞信貨幣基金卡項目暫停，建信基金這一項業(yè)務也隨之胎死腹中。而在此之前，工銀瑞信規(guī)模擴張過快，受到工行內部其它部門壓力，遂在今年四季度放緩了擴容速度。
除了工銀瑞信、建信，其它銀行系基金公司也屢有不俗表現(xiàn)。
12月24日，中銀理財7天債券A以36.70億元的首募規(guī)模宣告成立，這是中銀基金今年以來成立的第9只產品。今年以來中銀基金合計首募規(guī)模280億元，無論是新基金數量還是募集規(guī)模，都超過此前7年發(fā)展過程中的半數。目前中銀基金累計規(guī)模約合700億元，已經漸有沖擊前十大公司的實力。
12月7日，招商理財7天債券首募50.94億份，對于前十大同樣蠢蠢欲動。據銀河證券數據，早在今年上半年，招商基金公募資管規(guī)模從去年底的388億元提升至562億元，排名從第22位提升至年中的第14位；非公募業(yè)務超過330億元。
更早些時候，民生加銀現(xiàn)金增利貨幣市場基金募得資金達144.52億元，借此民生加銀總規(guī)模首次突破200億元大關，三季末民生加銀規(guī)模只有67.43億元。
北京某基金研究人士指出，按照目前的發(fā)展勢頭，中銀基金、招商基金和民生加銀等基金公司，很有可能在2013年繼續(xù)依托股東優(yōu)勢上演規(guī)模反撲，進入前十大已可能只是時間問題，基金行業(yè)格局將大幅改變。
相比而言，傳統(tǒng)前十大基金公司華安基金四季度發(fā)行的貨幣市場基金，僅募資不到10億元；三季末排名第十名的銀華基金，在新基金發(fā)行市場同樣收獲不多，兩家能否保住前十大交椅已然存疑。
不過同為非銀行系基金公司的富國基金、匯添富基金，以及大成基金四季度以來發(fā)力，新基金合計募集124億元、170億元和85億元，則向市場展示了傳統(tǒng)大中型基金公司的號召力不容小覷。
“托拉斯”雛形
2005年，商業(yè)銀行設立基金管理公司試點工作正式啟動。但是銀行系基金以往的7年發(fā)展歷程，從未像今年這么突出。
目前市場上的銀行系基金公司分別是工銀瑞信、建信基金、中銀基金、農銀匯理、浦銀安盛、民生加銀、招商基金、中郵創(chuàng)業(yè)、交銀施羅德、平安大華和光大保德信等11家。
按照相關監(jiān)管規(guī)定，銀行系基金公司旗下產品不能托管在股東銀行，因此股東銀行支持旗下基金公司新基金發(fā)行，等于儲蓄資金將向其它銀行轉移。民生加銀基金公司消息人士證實，盡管股東方民生銀行支持，不過一味依靠股東方，會引起支行不滿。
動輒數百億的規(guī)模轉移，使得銀行系基金公司與股東銀行其它部門存在利益博弈，這在工銀瑞信、中銀和建信等基金公司時有曝出。
工銀瑞信基金公司內部人士此前曾證實，發(fā)行放緩是考慮到股東方的壓力。而中國銀行人士透露，此前網點內部工作人員攤銷中銀基金旗下基金，在內部曾引起較強烈的反彈。
相對工商銀行和建設銀行，中銀基金股東方中國銀行的優(yōu)勢更多體現(xiàn)在外匯結算和海外的布局等方面，前兩者旗下基金公司今年相比大放異彩，也就在市場預期之內。
銀行系基金大發(fā)展的同時，市場則擔憂銀行系基金公司通過“共謀”方式壟斷渠道，上述消息人士指出，銀行系基金公司之間可能形成不成文的“托拉斯式”的合作模式。
公開資料顯示，工銀7天理財托管在建設銀行，工銀14天理財托管在招商銀行；建信雙周理財托管在工商銀行；招商基金旗下7天理財和安盈保本托管在工商銀行；建信月盈安信理財托管在民生銀行；民生加銀現(xiàn)金增利托管在建設銀行。相似的情況在銀行系基金公司中屢見不鮮。
“上述基金均是今年首募規(guī)模突出的產品，通過交叉安排，減少了銀行系基金公司擴容對股東銀行的沖擊?！鄙鲜鋈耸恐赋?，“現(xiàn)在基金公司的股東背景，都是與托管行談判的重要籌碼。”
在銀行系基金公司組成的“互助網”之外，其它基金公司的發(fā)行表現(xiàn)可謂進退兩難。
本報獲取的消息顯示，北京某券商系基金公司此前發(fā)行一只新基金，托管在光大銀行。不過，光大銀行僅賣出6000萬份，剩余份額主要是大股東花費400萬元成本援請的“幫忙資金”，才得以募集成立。
按照渠道人士透露的數據，這只產品今年三季度成立之后遭遇連續(xù)的凈贖回，目前規(guī)模已經不足億元。北京另一家基金公司人士透露，在與某四大行商談托管事宜時，高達7成的尾隨傭金比例仍然難以得到該行青睞。
大型基金公司盡管財務能力雄厚，但是未來受到波及的可能性不容小覷，譬如日前成立的嘉實純債、南方安心保本和華夏理財30天等基金為例，盡管來自業(yè)內屈指可數的大公司，但是相比銀行系同類基金的募集份額仍然略輸一籌。
誰的機會？
在銀行系基金攻城拔寨的同時，其他基金公司只能另尋出路。
本報從多家中小基金公司證實，未來希望通過子公司業(yè)務，擺脫公募行業(yè)的發(fā)展困境。
日前，在證監(jiān)會第二輪批復的基金公司子公司申請中，兩家新基金公司長安基金和方正富邦基金成立子公司資格獲批。監(jiān)管層似乎有意給予中小型基金公司一個新的起步臺階。
方正富邦基金公司人士曾透露，方正證券對方正富邦子公司業(yè)務支持力度較大，將專門劃撥一部分資金，交由方正富邦進行管理。另一家新基金公司國金通用則明確表示，未來的業(yè)務將逐漸放棄權益類投資的公募基金，轉向固定收益類產品和專項融資業(yè)務。
中小基金公司能夠通過新的途徑咸魚翻生？目前顯然言之過早。
12月25日，中國證監(jiān)會宣布，經國務院批準，擬再次擴大商業(yè)銀行設立基金管理公司試點范圍。未來，華夏銀行、興業(yè)銀行以及各地城商行等將漸次進入成立新基金公司周期，可以預見對于目前非銀行系基金公司將形成更為密集的圍攻態(tài)勢。
從產品發(fā)展思路來看，銀行系基金公司擴容主要是依賴固定收益類產品，這一類產品受市場波動影響較小，與目前許多非銀行系基金公司發(fā)展思路存在一定的重合，這些非銀行系基金仍面臨壓制。
北京某基金公司人士認為，短期內基金公司非公募業(yè)務的發(fā)展仍然依靠儲蓄資金的轉移，主要是由銀行表內轉向表外，因此對于銀行渠道的依賴難以出現(xiàn)實質的改觀。
一位接近監(jiān)管層消息人士指出，證監(jiān)會對于銀行系基金公司擴容樂見其成，“證監(jiān)會希望基金公司做大規(guī)模，增加在未來金融行業(yè)混業(yè)經營中的監(jiān)管籌碼，依賴銀行系基金公司是為數不多的抓手”，這也意味著監(jiān)管層對于中小基金公司發(fā)展困境，在現(xiàn)階段只能“睜一只眼閉一只眼”。
北京另一家非銀行系基金公司日前傳出的消息則稱，該公司目前籌備的子公司業(yè)務旨在開展期貨業(yè)務，與公募業(yè)務相去更遠，相比已經漸趨成熟的期貨投資公司，該公司這一定位一方面與股東方意愿有關，另一方面也折射出中小基金公司差異化競爭面臨的困境。
北京某基金研究人士坦言，由于銀行系基金公司的介入將引導大量資金進入固定收益類投資產品，對于股票市場非但不能形成支撐，還將產生分流作用。這與監(jiān)管層做大公募基金，穩(wěn)定股票市場的思路有很大的出入。
上述基金研究人士指出，“隨著中國公募基金行業(yè)發(fā)展?jié)u趨成熟，很多跡象都顯示出沿襲傳統(tǒng)銀行、保險業(yè)利益格局的特點，即將到來的2013年，將是哪些公司的春天一目了然。”
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