股權(quán)激勵致多家子公司難產(chǎn) 基金欲繞道
“基金公司申請?jiān)O(shè)立子公司方案設(shè)有股權(quán)激勵的幾乎都被打回，其原因并非管理層出爾反爾，而是許多基金公司忽視了國資委的139號文?！鄙虾Ｄ郴鸸究偛梅Q。
今年10月底，證監(jiān)會正式頒布了《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》，根據(jù)該規(guī)定，基金管理公司設(shè)立子公司，允許在基金行業(yè)任職的自然人充當(dāng)股東。這意味著，基金業(yè)首次放開了員工持股、股權(quán)激勵。
但是包括天弘基金在內(nèi)的多家基金公司上報(bào)的子公司申請方案都被打回，其中重要原因就出在子公司的股權(quán)激勵上。
業(yè)內(nèi)有理解其為管理層“說一套做一套”、“明松暗緊”，但事實(shí)上，國資委2008年發(fā)布的139號文，成了基金公司子公司股權(quán)激勵的攔路虎。
但據(jù)了解，正在申報(bào)的一些公司則通過其他方式巧妙繞過這個(gè)攔路虎，基金公司子公司員工持股、股權(quán)激勵或?qū)⒄嬲尚小?/font>
基金資產(chǎn)歸屬
繼嘉實(shí)、工銀瑞信[微博]、平安大華三家基金公司子公司獲批后，近期，方正富邦、長安、華夏基金[微博]三家公司旗下子公司也相繼獲批。與首批三家子公司相似，此次獲批的三家子公司亦是“新老搭配”，專注于私募股權(quán)、債權(quán)、信托業(yè)務(wù)。值得一提的是，與其余子公司均有母公司獨(dú)資相比，華夏基金選擇與大唐集團(tuán)下屬資本管理公司成立合資子公司。
然而，在第一批和第二批基金公司子公司中，仍然不見自然人股東，更別說基金公司的高管。
“有股權(quán)激勵、員工持股的方案都被否了?！倍嗉一鸸救耸糠Q。包括第一批就申報(bào)子公司方案的天弘基金。
據(jù)了解，其背后原因在于2008年10月，國資委下發(fā)的《國資委關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見》(國資發(fā)改革［2008］139號)，根據(jù)該《意見》，國企職工入股原則上限于持有本企業(yè)股權(quán)，不得持有其所在企業(yè)出資的子企業(yè)、參股企業(yè)及本集團(tuán)公司所出資其他企業(yè)股權(quán)。國資委當(dāng)時(shí)的解釋是：“這樣規(guī)定的目的，是為了發(fā)揮職工持股的作用，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，而不是僅僅為職工謀取福利?！?/font>
回到基金公司設(shè)立子公司，如果該基金公司是國企背景，那么其子公司有員工持股便違反了國資委的139號文。
而基金公司多有國企背景。根據(jù)基金法的要求，基金公司的主要股東范圍局限在證券公司、信托公司、銀行、保險(xiǎn)公司這些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)中。而這些機(jī)構(gòu)的股東多是國資。因此基金公司多姓“國”也就不足為奇。
本報(bào)記者曾做過統(tǒng)計(jì)，在2011年以前成立的64家基金公司中，共有股東200余家，國資背景的股東出資59.64616億元，占比62.98%。
分公司股東來看，45家股東的背后控制人是央企，如中央?yún)R金、人保集團(tuán)、招商局集團(tuán)、中信集團(tuán)等均有間接控股基金公司。這些股東控制著銀行系的大部分基金公司，其余股東則是地方國資控股，共計(jì)有26個(gè)省、市、直轄市的國資委間接持有基金公司股權(quán)。
民企控制的基金公司在行業(yè)中相當(dāng)罕見，即使有，也較為模糊，比如諾安基金等。也有將平安大華視為民營股東背景的基金公司，但是平安大華上報(bào)的子公司股權(quán)設(shè)置并沒有自然人，這是中國平安[微博]金控的戰(zhàn)略要求，要求對子公司100%控股。
繞道139號文
但對于現(xiàn)代的公司而言，員工持股、股權(quán)激勵等方法仍然是凝聚人才的重要手段。
因此有些基金公司在上報(bào)子公司的方案時(shí)采用繞道戰(zhàn)術(shù)，母公司員工并不持股基金公司子公司股權(quán)，但子公司員工直接持有子公司的股權(quán)。
據(jù)悉，已經(jīng)有這樣的基金公司上報(bào)類似方案，很有可能會被管理層通過。但這里面還有個(gè)問題，會否出現(xiàn)子公司員工或者不相干自然人幫基金公司員工代持股份的情況。
而對于基金公司員工而言，等待或是另一種選擇。
新《基金法》已通過二審。根據(jù)該法律規(guī)定，基金公司5%以下股權(quán)轉(zhuǎn)讓可不經(jīng)過監(jiān)管部門批復(fù)。這也就意味著，如果股權(quán)激勵比例在5%以下，只要基金公司股東同意就行，證監(jiān)會將不會有什么特別的門檻和限制。
然而，對于基金公司而言，是否能夠在子公司實(shí)現(xiàn)員工持股、股權(quán)激勵并不是當(dāng)下所要考慮的重點(diǎn)，更重要的問題是子公司該怎么做。
“我們原本設(shè)計(jì)是先做通道業(yè)務(wù)，但是目前看來，通道業(yè)務(wù)已經(jīng)非常難以進(jìn)入了?！鄙虾Ｒ患一鸸镜母吖芊Q，“很快，通道業(yè)務(wù)就不會賺錢了?！?/font>
因?yàn)橥ǖ罉I(yè)務(wù)只有牌照問題，而沒有門檻問題。在券商資管涉入通道業(yè)務(wù)后，費(fèi)率大降。宏源證券(000562.SZ)、廣發(fā)證券(000776.SZ)都有傳出一些項(xiàng)目的通道業(yè)務(wù)費(fèi)率降至0的說法。
“費(fèi)率降至0已經(jīng)是一種趨勢，券商資管會通過接近0的費(fèi)率快速擴(kuò)大規(guī)模，將即將進(jìn)入通道業(yè)務(wù)的基金公司子公司排斥在行業(yè)之外?！鄙虾Ｓ腥藤Y管部門負(fù)責(zé)人直言。
而包括南方基金、鵬華基金、博時(shí)基金[微博]等公司人士都稱，公司還在思考子公司的業(yè)務(wù)模式，打算想清楚了再做。即便是第一批獲批設(shè)立子公司的平安大華，也還在思索子公司的業(yè)務(wù)的方向。
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