民間派私募基金三年綻放五朵奇葩
公認(rèn)“五星”陽光私募年內(nèi)業(yè)績集體躋身同業(yè)前1/4
有分析師認(rèn)為，五星級私募基金理應(yīng)具有良好的上行進(jìn)攻能力及下行風(fēng)險(xiǎn)控制能力，這是在2012年寬幅震蕩市中能逆市正收益的根本原因
12月21日，冬至，中華民族的傳統(tǒng)節(jié)日。不過，氣溫的持續(xù)降低并未凍結(jié)住證券市場的火熱。12月以來，大盤已經(jīng)累計(jì)上漲9.51%，包括陽光私募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者正全力以赴迎戰(zhàn)年終業(yè)績沖刺?！蹲C券日報(bào)》基金周刊記者注意到，2012年以來，備受關(guān)注的三年期“五星”私募基金表現(xiàn)分化，首尾最大差異超過20個(gè)百分點(diǎn)；5只公認(rèn)的“五星”私募產(chǎn)品均來自民間派，且業(yè)績集體逞強(qiáng)，年內(nèi)回報(bào)率集體收正，且均躋身前1/4排名。
“2012年市場重點(diǎn)考察私募管理人風(fēng)險(xiǎn)控制能力，但同時(shí)也需要強(qiáng)調(diào)管理人的進(jìn)攻性，穩(wěn)健戰(zhàn)略十分奏效。但這兩點(diǎn)又很難統(tǒng)一到同一個(gè)管理人身上，因?yàn)楣芾砣说娘L(fēng)格，要么持續(xù)保守，要么持續(xù)激進(jìn)。這是五星級私募產(chǎn)品業(yè)績分化的原因，也是三年期五星級私募產(chǎn)品只有寥寥5只的原因。”北京一私募基金分析師在接受《證券日報(bào)》基金周刊記者采訪時(shí)表示，“在寬幅整蕩的2012年，五星級私募產(chǎn)品不以短期成敗論英雄，他們更注重長期穩(wěn)健的投資回報(bào)，把握長期確定性投資機(jī)會(huì)?！?/font>
“五星”私募業(yè)績分化
年內(nèi)首尾相差逾20個(gè)百分點(diǎn)
《證券日報(bào)》基金周刊綜合比較了好買基金研究中心、融智評級研究中心及WIND資訊三家評級機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告，被評為三年期“五星”的私募產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，首尾最大差異超過20個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)了解，好買私募評級基于期望效用理論，秉承私募基金絕對收益的理念，將考察期私募基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益從高到低進(jìn)行排序，以正態(tài)分布為星級劃分原則：前10%評價(jià)為“五星”，之后的22.5%、35%、22.5%、10%分別評價(jià)為“四星”、“三星”、“二星”和“一星”。高星級評價(jià)表示基金在評級期間有較高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，即在承受單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，為投資人獲得了更高的超額收益。數(shù)據(jù)顯示，三年期“五星”私募產(chǎn)品共有27只，王慶華執(zhí)掌的中國龍?jiān)鲩L1、中國龍精選1、中國龍精選2、中國龍?jiān)鲩L2四只產(chǎn)品齊齊入選，在年內(nèi)大盤下跌1.41%的背景下，四只產(chǎn)品近一年絕對收益率分別高達(dá)13.72%、13.25%、12.73%、12.14%，領(lǐng)先私募基金同期業(yè)績榜單。此外，張高執(zhí)掌的鼎鋒成長一期、陳鋒執(zhí)掌的展博1期，近一年也分別取得12.12%、5.41%的正回報(bào)率。
“有人笑有人哭”，還有12只陽光私募基金年內(nèi)凈值出現(xiàn)下降。其中，余定恒執(zhí)掌的翼虎成長，年內(nèi)絕對收益為-11.04%，與張高執(zhí)掌的鼎鋒成長一期相比，相差超過23個(gè)百分點(diǎn)。夏曉輝執(zhí)掌的六禾光輝歲月1期，年內(nèi)也僅取得-9.48%的回報(bào)率，在所有私募產(chǎn)品中業(yè)績明顯落后。
融智評級研究中心的評價(jià)結(jié)果顯示，三年期“五星”私募產(chǎn)品有28只，從風(fēng)格類別上看，有18只為防御型，占比65%，包括王慶華執(zhí)掌的中國龍系列產(chǎn)品以及陳鋒執(zhí)掌的展博1期、夏寧執(zhí)掌的精熙1期等。此外，進(jìn)攻型的產(chǎn)品有3只，均為林園投資系產(chǎn)品。據(jù)悉，“融智評級”是針對成立一年或者一年以上的私募證券集合信托產(chǎn)品(非結(jié)構(gòu)化，不包含打新股)推出的星級評價(jià)方式，共劃分為五個(gè)星級。評級結(jié)果是根據(jù)三大指標(biāo)(絕對收益、最大回撤和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益索提諾指標(biāo))綜合評價(jià)產(chǎn)生，綜合反映各投資顧問的投資管理能力。與中國龍系列的高增長形成明顯對比，林園投資系三只產(chǎn)品，年內(nèi)絕對回報(bào)率均低于-5%。兩極分化趨勢明顯。
此外，WIND資訊評級報(bào)告顯示，共有30只三年期“五星”私募產(chǎn)品，且均出自民間派。同樣，30只產(chǎn)品也有好壞之分，業(yè)績最好者為倚天閣投資旗下由黃如洪、唐偉曄聯(lián)合執(zhí)掌的信合東方有限合伙，該產(chǎn)品年內(nèi)取得20.11%的高回報(bào)率，同類排名前20名；而鼎陶朱輝投資旗下由段焰?zhèn)?zhí)掌的鼎輝1號，年內(nèi)回報(bào)率僅-2.87%。
公認(rèn)“五星”私募僅5只
強(qiáng)者恒強(qiáng)盡現(xiàn)王者風(fēng)范
記者注意到，好買基金研究中心、融智評級研究中心及WIND資訊三家評級機(jī)構(gòu)，雖然被評為三年期“五星”的私募產(chǎn)品均在30只左右，但重疊度并不高，同時(shí)被評為三年期“五星”的私募產(chǎn)品僅有5只，這5只產(chǎn)品成為名副其實(shí)的公認(rèn)優(yōu)質(zhì)私募基金，且清一色來自民間派。從今年的表現(xiàn)來看，公認(rèn)“五星”私募年內(nèi)回報(bào)率集體收正，且均躋身前1/4排名，可謂“強(qiáng)者恒強(qiáng)”盡現(xiàn)王者風(fēng)范。
“經(jīng)歷去年的被套行情，今年以來的先揚(yáng)后抑的行情，令陽光私募掌門們措手不及?！鄙虾Ｒ凰侥蓟鸾?jīng)理在接受《證券日報(bào)》基金周刊記者采訪時(shí)表示，“不過，五星級私募基金理應(yīng)具有良好的上行進(jìn)攻能力及下行風(fēng)險(xiǎn)控制能力，這是在震蕩市中能跑贏大盤的根本原因。”
上海涌峰投資旗下由王慶華執(zhí)掌的中國龍?jiān)鲩L、中國龍精選同時(shí)被三家機(jī)構(gòu)列為“五星”私募，兩只產(chǎn)品年內(nèi)均取得超過12%的正收益，在可對比的近千只非結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品中躋身前50名。在過去十多年的研究和投資經(jīng)歷中，王慶華總結(jié)出“成長性是最好的價(jià)值”。他相信投資股票就像是購買了公司的股東、公司的合伙人，因此他認(rèn)為應(yīng)該更加重視企業(yè)戰(zhàn)略等更重要的事情，而忽略一些短期性的因素，例如一周的漲幅。在嚴(yán)格的挑選條件下，由于可投資的標(biāo)的有限，他更多采用重倉持股的方式，但從不擔(dān)心“自己踩地雷，也不用擔(dān)心基金會(huì)虧錢”，因?yàn)椤皶r(shí)間是好朋友”。
上海精熙投資旗下由夏寧、王征聯(lián)合執(zhí)掌的精熙1期，深圳展博投資旗下由陳鋒執(zhí)掌的展博1期，福建麥爾斯通投資旗下由黃偉聲執(zhí)掌的麥爾斯通2期，也均被三家機(jī)構(gòu)評為三年期“五星”私募，三只產(chǎn)品年內(nèi)同樣收正。
其中，夏寧是一典型的耐力跑健將，其投資風(fēng)格是嚴(yán)格控制下行風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品凈值回撤較?。黄渫顿Y理念是以熱點(diǎn)追蹤為主，操作上非常靈活，沒有特定的行業(yè)偏好，整體的換手率相對較高。據(jù)記者觀察，在市場出現(xiàn)大幅下跌的情況下，精熙的產(chǎn)品往往凈值控制較好，在市場出現(xiàn)單邊上漲的情況下，雖然一開始相對落后，但是最后還是會(huì)跟上市場。作為精熙旗下的旗艦產(chǎn)品，精熙1期從成立以來表現(xiàn)優(yōu)異，2010年和2011年業(yè)績都排在私募基金整體的前四分之一。
“在寬幅整蕩的2012年，五星級私募產(chǎn)品不以短期成敗論英雄，他們更注重長期穩(wěn)健的投資回報(bào)，把握長期確定性投資機(jī)會(huì)。”北京一私募基金分析師在接受《證券日報(bào)》基金周刊記者采訪時(shí)如是表示。
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