年末到期折算機(jī)會(huì)來(lái) 分級(jí)基金穩(wěn)健份額現(xiàn)機(jī)遇
臨近年末，多只分級(jí)股基即將迎來(lái)到期折算日，穩(wěn)健份額的約定收益率加上目前場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格的折價(jià)率，使得分級(jí)股基A份額顯現(xiàn)投資機(jī)遇。從目前市場(chǎng)中無(wú)期限分級(jí)基金A份額來(lái)看，其整體折價(jià)水平已逐步收斂?；鸱治鋈耸恐赋?，分級(jí)基金A類份額的到期收益率越高，越值得投資，同時(shí)當(dāng)前折價(jià)率較高的A份額更值得關(guān)注，一方面投資者可在折價(jià)收斂的過(guò)程中賣出A份額以獲取收益，另一方面投資者也可以更低的成本等待折算獲得A份額的約定收益。
同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，20只分級(jí)基金的穩(wěn)健份額將在明年1月4日迎來(lái)到期折算。所謂到期折算，是指分級(jí)基金按固定周期進(jìn)行折算，通常為一年期或三年期，折算后A類份額將“凈值歸一”，超過(guò)1元的部分返還給投資者等額的母基金份額。假設(shè)某分級(jí)基金A份額約定收益為7%，那么年初凈值為1元的A份額到了年底其凈值是1.07元，而通過(guò)定期折算A份額凈值會(huì)回到1元，多出來(lái)的7分錢收益將以母基金份額的形式返還給A份額持有人。
因此，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，穩(wěn)健份額的折價(jià)率越高，為投資者提供的安全墊也越厚。數(shù)據(jù)顯示，目前這20只即將到期的分級(jí)基金穩(wěn)健份額，折價(jià)率最高的為申萬(wàn)收益，達(dá)26.37%。此前觸及0.1元閥值致使杠桿消失的申萬(wàn)進(jìn)取，得益于近期市場(chǎng)的上漲，12月11日又恢復(fù)了杠桿，申萬(wàn)收益也因此重獲“保護(hù)”。表面上申萬(wàn)收益頗具吸引力，但其也蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)。目前申萬(wàn)進(jìn)取仍離0.1元的閥值很近，在市場(chǎng)震蕩環(huán)境下，若市場(chǎng)略微一跌，申萬(wàn)進(jìn)取又有可能跌回?zé)o杠桿區(qū)域了。到時(shí)，申萬(wàn)收益風(fēng)險(xiǎn)驟增，失去保護(hù)屏障，將和申萬(wàn)進(jìn)取同漲同跌。不過(guò)看好后市的投資者還是可以關(guān)注該產(chǎn)品的投資機(jī)會(huì)。
據(jù)中信證券日前發(fā)布基金研究報(bào)告稱，綜合考慮A份額折價(jià)率、隱含收益率及流動(dòng)性，投資者可關(guān)注鵬華資源A的投資機(jī)會(huì)。目前鵬華資源A的約定年收益率為6%，也就是說(shuō)，到了年底其凈值是1.016元，而通過(guò)定期折算A份額凈值會(huì)回到1元，多出來(lái)的1.6分錢收益將以母基金份額的形式返還給A份額持有人。
據(jù)華寶證券12月12日ETP數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)顯示，鵬華資源A目前的隱含收益率已達(dá)到6.55%。而同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日收盤，鵬華資源分級(jí)A場(chǎng)內(nèi)價(jià)格的折價(jià)率為8.59%，遠(yuǎn)高于同類標(biāo)的指數(shù)分級(jí)基金穩(wěn)健份額。
而目前折價(jià)率在8%以上的還有銀華穩(wěn)進(jìn)、互利A，此外浙商穩(wěn)健份額的折價(jià)率也在7%左右。投資者可以選擇票息策略，在場(chǎng)內(nèi)買入折價(jià)的A類份額，在其到期折算后再場(chǎng)內(nèi)賣出或配對(duì)贖回以實(shí)現(xiàn)收益。
海通證券金融產(chǎn)品研究中心表示，作為分級(jí)基金的低風(fēng)險(xiǎn)收益端，A類份額固定收益特征明顯。如鵬華資源A，當(dāng)前的約定年收益為6%，類似每年付息的永續(xù)債，比較適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力偏低、追求穩(wěn)定收益的投資者而言，不失為一種抵御通脹的中長(zhǎng)期投資工具，可將其作為固定收益類的替代產(chǎn)品。
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