《基金法》修訂力推私募基金陽(yáng)光化
67家信托公司高層齊聚的機(jī)會(huì)，一年只此一次，信托業(yè)協(xié)會(huì)牽頭舉辦的行業(yè)峰會(huì)，被賦予了很多期待，近日的昆明雖已入冬，卻仍頗多色彩。
伴隨一系列監(jiān)管新政相繼出臺(tái)，諸多潛在市場(chǎng)機(jī)會(huì)被史無(wú)前例地開(kāi)發(fā)出來(lái)，想象空間巨大。信托業(yè)面對(duì)的同業(yè)環(huán)境，實(shí)際早已延伸至包含券商、保險(xiǎn)、基金等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)。
但受制于分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)，資產(chǎn)管理行業(yè)始終缺乏統(tǒng)一的制度性規(guī)范，而隨著幾部法規(guī)將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)相繼完成修訂，重啟頂層設(shè)計(jì)的探索腳步開(kāi)始漸進(jìn)。
12月13日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在“2012年中國(guó)信托業(yè)峰會(huì)”現(xiàn)場(chǎng)透露了下周進(jìn)行的《證券投資基金法》第三次審議相關(guān)細(xì)節(jié)。市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，《證券投資基金法》有望于2013年年中正式實(shí)施。
《基金法》修訂力推私募基金陽(yáng)光化
私募監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)銜接信托
作為《信托法》修訂的研究者之一，吳曉靈始終認(rèn)為，中國(guó)的資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)整體統(tǒng)一到《信托法》適用范圍之內(nèi)。
吳曉靈透露，有關(guān)信托配套制度建設(shè)的研究與法規(guī)完善事宜已在進(jìn)行當(dāng)中，《信托法》修改的相關(guān)工作也即將開(kāi)展，現(xiàn)在已委托信托業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)始立法后評(píng)估。
吳認(rèn)為資產(chǎn)管理行業(yè)要統(tǒng)一監(jiān)管，修訂信托法就是最直接的方法，因?yàn)橘Y產(chǎn)管理就其法律本質(zhì)來(lái)說(shuō)，就是信托關(guān)系。
吳還提出，建議修訂《信托法》時(shí)，可以專門(mén)增加一章叫做“信托經(jīng)營(yíng)”?！靶磐薪?jīng)營(yíng)就應(yīng)該把財(cái)產(chǎn)信托、公益信托這部分做詳盡的規(guī)范，包括什么樣的條件可以做，什么樣的機(jī)構(gòu)可以做，最主要的經(jīng)營(yíng)原則是什么?！?/font>
而在2008年任職人大財(cái)經(jīng)委之后的第一件事，吳曉靈就力推重新修訂《證券投資基金法》，這一想法她已經(jīng)思考了四年多。
如今這一想法已正式落地，作為修訂小組負(fù)責(zé)人，吳曉靈表示，現(xiàn)在理財(cái)市場(chǎng)上出現(xiàn)的亂象，證明了非常有必要在法律關(guān)系上對(duì)產(chǎn)品認(rèn)真界定。
據(jù)其透露，《證券投資基金法》修訂草案將在下周進(jìn)行第三次審議，而市場(chǎng)人士猜測(cè)，此法有望于2013年年中正式實(shí)施。
其中最大的亮點(diǎn)之一，是草案將私募基金納入了調(diào)整范圍，并在第十章對(duì)非公開(kāi)募集基金的合同、財(cái)產(chǎn)投資范圍以及對(duì)管理人的規(guī)范等作出明確規(guī)定。
而三審稿對(duì)比前稿的一項(xiàng)新建議是，在私募基金的合格投資人制度上與信托進(jìn)行銜接。
“我們對(duì)于三審稿提出一個(gè)建議，希望能夠修改為累積不超過(guò)200人，但是凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定的機(jī)構(gòu)投資人，不納入其內(nèi)，這樣的話可以更多的拓寬私募基金的范圍，這就是跟信托的管理銜接在一起了，因?yàn)樾磐鞋F(xiàn)在做的是私募。”吳曉靈稱。
資產(chǎn)管理行業(yè)格局生變
中國(guó)銀監(jiān)會(huì)非銀部李建華13日在“2012年中國(guó)信托業(yè)峰會(huì)”上披露，截至今年11月底，中國(guó)信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到6.98萬(wàn)億元。這一指標(biāo)在2010年突破3萬(wàn)億之后，2011年繼續(xù)勁增到4.8萬(wàn)億，今年底跨越7萬(wàn)億大關(guān)已無(wú)懸念。
在過(guò)去的三年中，國(guó)內(nèi)信托行業(yè)雖飽受爭(zhēng)議，但依舊保持著規(guī)模上50%的增長(zhǎng)率，不但大大超過(guò)公募基金，也很有可能超過(guò)保險(xiǎn)躍居第二大金融行業(yè)。
但信托業(yè)也面臨很大挑戰(zhàn)：資產(chǎn)管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行、券商、基金、保險(xiǎn)公司紛紛進(jìn)入資產(chǎn)管理市場(chǎng)。
《證券投資基金法》將私募，甚至一些以公司或者是合伙企業(yè)的身份來(lái)進(jìn)行管理的規(guī)模很小的基金納入適用范圍，也正是順應(yīng)了目前泛資產(chǎn)管理行業(yè)融合的大趨勢(shì)。
但該法規(guī)的修訂，也給信托行業(yè)帶來(lái)一些難題，比如陽(yáng)光私募可能不再借道信托，直接可進(jìn)行私募基金管理業(yè)務(wù)，對(duì)信托公司的通道業(yè)務(wù)會(huì)產(chǎn)生一定沖擊。
一系列資產(chǎn)管理“新政”的實(shí)施，必將分化信托公司的現(xiàn)有客戶，信托公司獨(dú)特的制度安排所帶來(lái)的紅利正在被弱化，并遭遇直接的正面競(jìng)爭(zhēng)，原有業(yè)務(wù)模式的“替代效應(yīng)”和“擠出效應(yīng)”已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。
但在中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所所長(zhǎng)周小明看來(lái)，本輪資產(chǎn)管理“新政”，對(duì)于信托公司而言也是一個(gè)新的機(jī)會(huì)。信托公司應(yīng)該深度挖掘制度的市場(chǎng)空間，鍛造核心投資管理能力，化“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”為“品牌優(yōu)勢(shì)”。“核心便是構(gòu)筑屬于自己的差異化投資管理能力，這意味著信托業(yè)精耕細(xì)作的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨?！?/font>
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