7天成理財(cái)關(guān)鍵詞基金抱團(tuán)超短期理財(cái)

2012-08-16 10:08 來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)-上海證券報(bào)

　　⊙記者涂艷

　　業(yè)內(nèi)迅速掀起一股超短期理財(cái)基金的熱潮。在基金公司紛紛搶灘7天、14天理財(cái)基金的同時(shí)，渠道似乎也傳來(lái)不小的回應(yīng)。

　　渠道叫好

　　“在銀行超短期理財(cái)產(chǎn)品被迫下架之后不久，就有渠道找到我們看能不能開(kāi)發(fā)超短期理財(cái)基金。其實(shí)有很多銀行客戶(hù)有這方面的需求，而這也是普通期限理財(cái)產(chǎn)品斷檔接駁中銀行留住客戶(hù)的很好選擇。”工銀瑞信的一位渠道人士透露。

　　而在2011年底，銀監(jiān)會(huì)為控制商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品來(lái)攬取存款的行為，專(zhuān)門(mén)發(fā)文限制了期限在1個(gè)月以下銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行。

　　據(jù)悉，本周五業(yè)界首只將運(yùn)作周期縮至7天的超短期理財(cái)新品——工銀瑞信7天理財(cái)債券型基金在全國(guó)上柜，而募集期也僅為4天。而接下來(lái)，在8月6日同時(shí)拿到批文的嘉實(shí)7天理財(cái)債基也將在20日首發(fā)。

　　此前，首批短期理財(cái)基金的數(shù)百億募集規(guī)模再次刺激了市場(chǎng)的神經(jīng)，而本次除了工銀瑞信、嘉實(shí)的兩只7天理財(cái)債基獲批外，還有包括富國(guó)基金的7天理財(cái)現(xiàn)金寶和招商基金的7天理財(cái)債基都在待審。

　　據(jù)普益財(cái)富的7月銀行理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告顯示，7月份發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品平均期限為121天，而目前銀行理財(cái)產(chǎn)品中1-3個(gè)月期限的占到主流，達(dá)55.05%，其次分別是占比達(dá)24.91%和12.35%的3-6個(gè)月產(chǎn)品和6-12個(gè)月產(chǎn)品。也就是說(shuō)，目前對(duì)于流動(dòng)性要求極高的客戶(hù)尤其是大資金客戶(hù)來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)產(chǎn)品似乎顯得“無(wú)能為力”。

　　同時(shí)，與銀行理財(cái)產(chǎn)品5萬(wàn)元的門(mén)檻相比，基金的千元門(mén)檻也無(wú)疑便于吸引對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性要求較高的小額投資者參與其中。而同時(shí)，工銀瑞信7天理財(cái)債基的投資管理費(fèi)和托管費(fèi)分別為0.27%/年和0.08/年，均低于目前貨幣型基金0.33%/年和0.10%/年的水平。

　　信用債仍有配置價(jià)值

　　短期理財(cái)基金的投資方向是大部分投資者更為關(guān)切的話(huà)題，類(lèi)似產(chǎn)品與貨幣基金、通知存款等是否有相對(duì)優(yōu)勢(shì)？是否能提供投資者一個(gè)滿(mǎn)意的回報(bào)率呢？

　　據(jù)了解，類(lèi)似短期理財(cái)基金多將投向銀行協(xié)議存款、大額存單、短融券和央票等，與貨幣基金多數(shù)無(wú)異。但在正回購(gòu)上限上，工銀7天理財(cái)可達(dá)40%，高于貨幣型基金20%的上限。當(dāng)個(gè)券存在較好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，管理人能夠使用更高比例的回購(gòu)杠桿來(lái)放大投資回報(bào)。當(dāng)然，如果發(fā)生市場(chǎng)錯(cuò)判，使用正回購(gòu)所產(chǎn)生的高杠桿也會(huì)導(dǎo)致虧損幅度的增加。

　　同時(shí)，由于產(chǎn)品并未要求基金經(jīng)理完全采用持有到期策略，組合平均剩余期限最高可到127天，與產(chǎn)品7天的投資期限存在錯(cuò)配，管理人的動(dòng)態(tài)期限配置空間較大。

　　對(duì)于短期理財(cái)基金而言，應(yīng)對(duì)到期申贖的流動(dòng)性壓力也是一個(gè)考驗(yàn)。對(duì)此，海通證券認(rèn)為，以工銀這只產(chǎn)品為例，由于其投資范圍限定了產(chǎn)品只能投資于一些高評(píng)級(jí)、高流動(dòng)性個(gè)券，同時(shí)40%的回購(gòu)比例上限也使管理人能夠在出現(xiàn)超預(yù)期贖回時(shí)，通過(guò)債券正回購(gòu)大量融入現(xiàn)金，因此總體來(lái)看資金延期兌付發(fā)生的概率并不大。

　　同時(shí)他們認(rèn)為，近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，而復(fù)蘇期中信用利差有望縮窄，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上信用利差相對(duì)較大的中低評(píng)級(jí)信用債產(chǎn)品仍具有較好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。（涂艷）