創(chuàng)新產(chǎn)品引發(fā)基金公司座次大調(diào)整
(來源：南方都市報 南都網(wǎng))
國內(nèi)首批兩只創(chuàng)新的短期理財基金輕松募得超400億，迅速引來不少公司跟進。而目前時點更是有三只同類產(chǎn)品混戰(zhàn)。就目前已經(jīng)披露投資標(biāo)的產(chǎn)品看，均集中投資存款惹來一定爭議，業(yè)內(nèi)亦擔(dān)心扣除管理費、托管費，所剩下的收益并不多，是否會陷入賠錢賺規(guī)模境地亦值得關(guān)注。創(chuàng)新產(chǎn)品募集的巨額資金使得基金公司規(guī)模格局發(fā)生變化，不過似乎給到市場信號，市場開始告別過度集中于股票等高風(fēng)險產(chǎn)品的情況，迎來固定收益類基金發(fā)展和創(chuàng)新的春天。
多家公司混戰(zhàn)短期理財基金
國內(nèi)首批兩只創(chuàng)新的短期理財基金，在一周內(nèi)輕松募集超過400億。在目前傳統(tǒng)基金發(fā)行困難，且不少賠本賺吆喝的節(jié)點，挑動了不少公司的神經(jīng)。
本周一，匯添富理財60天債券型基金和光大保德信添天利季度開放債券型基金雙雙上檔發(fā)行，二者募集期分別截止到6月8日和6月12日。而華安基金這亦宣布，將于6月1日起正式發(fā)行旗下第三只短期理財基金華安雙月鑫。
不僅如此，痛失首批短期理財基金發(fā)行的光大保德信基金已于5月15日和23日密集申報了光大添天盈季度理財和光大添天益雙月理財兩只產(chǎn)品。而匯添富基金則還有一只匯添富理財14天債券型基金等待審核。
不過盡管華安月月鑫取得182.22億份的巨型規(guī)模，但緊隨其后發(fā)行的華安季季鑫未能延續(xù)輝煌，首募規(guī)模止步于55 .27億份。這一忽然出現(xiàn)的情況讓市場頗為意外，以至出現(xiàn)擔(dān)憂這一創(chuàng)新產(chǎn)品如此快即出現(xiàn)頹勢。
對此，華安基金固定收益部總監(jiān)黃勤對南都記者坦言，依照托管行要求，該產(chǎn)品在6月底必須打開，因此其到期日為6月27日。“實際上確實只有一個多月的收益，如果真的可以從5月發(fā)售一直做到9月底，收益就會不錯?！秉S勤說，這一特殊情況確實影響到了部分投資者的參與。
而另有市場人士則指出，季季鑫的托管行正是剛剛為匯添富理財30天募到240億的工行，剛經(jīng)過了一輪熱銷，檔期太近也有一些影響。
因此，就目前的渠道看，至少有三只同類產(chǎn)品在市場上競爭，等到6月12日，三家公司此輪同檔期競爭的結(jié)果也將揭曉。
收益PK貨幣基金
從目前已經(jīng)披露投資標(biāo)的情況看，華安月月鑫日前發(fā)布首期建倉公告稱，已經(jīng)完成的投資組合構(gòu)建，總資產(chǎn)為182.35億中182.22億元配置資產(chǎn)為大額協(xié)議存款。而剛剛獲批即將發(fā)行的光大保德信添天利，亦透露將集中投資于銀行同業(yè)存款。兩類存款的共性都是基于銀行攬存需求而出現(xiàn)，理論上均會高于同期定期存款利率。
對于月月鑫首期建倉，99.93%主要配置資產(chǎn)為大額協(xié)議存款引發(fā)了市場對是否真的創(chuàng)新爭議，且為何面對目前市場短融的利率已經(jīng)高于定存情況視而不見。
基金契約顯示，其投資標(biāo)的主要包括銀行定期存款及大額存單、債券回購和短期債券(包括短期融資券、即將到期的中期票據(jù)等)三類利率市場化程度較高的貨幣市場工具。
黃勤解釋稱，基金委托托管行在中債公司開設(shè)債券賬戶，至少需要1-2兩周時間?！叭绻夷弥钇诶实馁Y金等待短融，屆時不一定買得到，且收益還不一定能填補得上這部分損失?！秉S勤說，一期運作期僅為5月9日至6月27日的月月鑫有點等不起。
據(jù)其透露，已經(jīng)注意到短融利率高于定存，因此在月月鑫二期中考慮將做配置，不過三者之間的配比主要根據(jù)運作期前對市場的判斷。
此外，市場還擔(dān)心，按照一期的操作策略，倉位幾乎全部配置協(xié)議定存，那么扣除管理費、托管費，所剩下的收益并不多，很難趕得上貨幣型基金的收益率。而據(jù)目前所知，匯添富和華安這兩只理財產(chǎn)品型基金不收取申購贖回費用，只分別收取0 .27%和0 .3%的管理費和一定比例的銷售服務(wù)費。
黃勤認(rèn)為，管理費超過營銷支出保障收益還是可以的。此外，依據(jù)測試，從2007年-2011年的全部模擬區(qū)間內(nèi)，模擬組合收益率明顯優(yōu)于三個月定期存款和貨幣市場基金平均收益率。
華泰聯(lián)合證券分析報告指出，從產(chǎn)品定位來看，短期理財基金本質(zhì)上是貨幣基金的改進型，借鑒了貨幣基金按期分紅的收益分配模式，又引入了債券基金封閉運作的投資模式，填補了傳統(tǒng)貨幣基金與債券基金之間的市場空缺。(來源：南方都市報 南都網(wǎng))
相比貨幣基金，黃勤認(rèn)為其運作費用低于貨基，且資產(chǎn)與負(fù)債期限匹配，沒有估值風(fēng)險，沒有攤薄效應(yīng)。適合于對現(xiàn)金流的時間、數(shù)量和收益有較明確預(yù)期的投資者。不過最終收益率與貨基之間尚需等產(chǎn)品結(jié)束首個運作期后。
創(chuàng)新產(chǎn)品攪動規(guī)模大幅跳動
最近一個月，伴隨著跨市場的滬深300ETF和短期理財基金兩類創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，市場的熱捧使得公司規(guī)模大幅變化。
華安僅憑借著月月鑫的182.22億，就直接沖擊千億規(guī)模，而匯添富憑借理財30天拿下244.42億亦擠入前十，至于華泰柏瑞基金，憑借著300ETF，一周時間公司規(guī)模就從125億元飆升到455億元。
而目前市場對于基金公司的衡量基本還是以規(guī)模作為基準(zhǔn)，隨著這批低風(fēng)險產(chǎn)品的集中推出，單純從規(guī)模上考量似乎變得不再精確。
“主要還是看股東對公司的考核指標(biāo)，之前很多公司虧本拼命發(fā)行，找?guī)兔Y金，求渠道幫忙已經(jīng)疲憊不堪。目前市場發(fā)生的變化要看股東如何權(quán)衡?！鄙虾Ｒ晃皇袌鋈耸糠治龇Q。
事實上，我國基金資產(chǎn)過度集中于股票等高風(fēng)險類資產(chǎn)，基金投資績效波動性較大，穩(wěn)定性較差，不合理的考核機制和不理性的收益預(yù)期迫使債券基金追求差價收益，忽略利差收益，偏離低風(fēng)險的產(chǎn)品定位。結(jié)合成熟市場情況看，過往數(shù)年來，固定收益類基金的發(fā)展和創(chuàng)新空間確實存在。（劉楊）
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