基金公司將推出費(fèi)率浮動(dòng)基金
中國(guó)證券報(bào)記者了解到，監(jiān)管層考慮按照“對(duì)稱浮動(dòng)”的方式將管理費(fèi)與基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)掛鉤，公募基金管理費(fèi)“旱澇保收”的格局有望被打破。就在業(yè)界熱議這一突破性的改革措施時(shí)，已有基金公司著手在收費(fèi)模式上進(jìn)行基金產(chǎn)品創(chuàng)新，設(shè)計(jì)出管理費(fèi)與比較基準(zhǔn)掛鉤的公募基金產(chǎn)品。
醞釀創(chuàng)新產(chǎn)品
據(jù)權(quán)威人士透露，所謂“對(duì)稱浮動(dòng)”即確定適當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)浮動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，在保證基金公司能夠收取一定管理費(fèi)用的同時(shí)，當(dāng)其投資業(yè)績(jī)好于預(yù)定目標(biāo)上限時(shí)上浮管理費(fèi)，而在投資業(yè)績(jī)低于預(yù)定目標(biāo)下限時(shí)必須按同等水平降低管理費(fèi)。
據(jù)了解，這種做法在海外已不鮮見。美國(guó)基金業(yè)巨頭Fedelity（富達(dá)）和Vanguard（先鋒）于上世紀(jì)70年代就開始采用管理費(fèi)與投資業(yè)績(jī)掛鉤的收費(fèi)辦法。根據(jù)Lipper（理柏）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)在2007年底只有不到3%的共同基金采用這種收費(fèi)辦法，而到2010年10月，美國(guó)5728只共同基金中有3.7%也就是212只基金采用業(yè)績(jī)掛鉤管理費(fèi)。根據(jù)Fund Analyze創(chuàng)始人Max Rottersman統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)此類基金的資產(chǎn)規(guī)模近1萬(wàn)億美元。率先采用這一收費(fèi)方式的Fedelity有70只，而Vanguard有27只。
中國(guó)證券報(bào)記者了解到，已有國(guó)內(nèi)基金公司醞釀在收費(fèi)模式及營(yíng)銷方式上的基金產(chǎn)品創(chuàng)新，其亮點(diǎn)正在于管理費(fèi)率與基金業(yè)績(jī)掛鉤，在保證平均水平與市場(chǎng)費(fèi)率一致的情況下，該基金管理費(fèi)率隨基金收益的好壞上下對(duì)稱浮動(dòng)。
業(yè)內(nèi)人士分析，掛鉤業(yè)績(jī)的創(chuàng)新設(shè)計(jì)對(duì)于老基金涉及到修改合同的問題，因此比較適用于新基金。根據(jù)監(jiān)管部門思路，擬建立的基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束機(jī)制并非監(jiān)管強(qiáng)制性手段，傾向于以鼓勵(lì)方式將決定權(quán)交給基金公司和投資者。多家基金公司產(chǎn)品部人士也表示，考慮到做出浮動(dòng)費(fèi)率承諾的基金產(chǎn)品，相較固定管理費(fèi)率產(chǎn)品更能引起投資人的信賴，對(duì)于這一政策趨勢(shì)保持著密切的關(guān)注。
邁向“同甘共苦”
長(zhǎng)期以來(lái)，傳統(tǒng)公募基金產(chǎn)品普遍采用固定管理費(fèi)率制，這仍然是全球共同基金業(yè)的主流方式。不過，對(duì)于基金業(yè)在熊市虧損時(shí)依舊能收取大筆管理費(fèi)的“旱澇保收”模式，公眾的質(zhì)疑聲越來(lái)越高。在此背景下，監(jiān)管層提出了管理費(fèi)率與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)掛鉤的創(chuàng)新思路。
基金業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這將更加合理科學(xué)地激勵(lì)基金管理人，使得基金管理人與投資人的利益更加一致。在給投資人傳達(dá)“同甘共苦”信號(hào)的同時(shí)，基金管理人的積極性也能得到更大激發(fā)。一些業(yè)內(nèi)人士也指出，這種與投資者共進(jìn)退的收費(fèi)方法能更好地吸引投資者，以應(yīng)對(duì)低成本的指數(shù)基金、ETF和同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，在國(guó)內(nèi)采用這一方式，同時(shí)還需要解決一些問題。銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰指出，由于歷史原因，不少基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)存在改進(jìn)和改善的空間，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)掛鉤指數(shù)的穩(wěn)定性和持續(xù)性需要重新評(píng)估。
有業(yè)內(nèi)人士還指出，在考慮基金管理費(fèi)與基金業(yè)績(jī)掛鉤的同時(shí)，為了防止基金公司“賭”業(yè)績(jī)，強(qiáng)調(diào)對(duì)管理費(fèi)浮動(dòng)幅度要“適當(dāng)”，避免為了提取短期報(bào)酬而不兼顧風(fēng)險(xiǎn)、不恰當(dāng)?shù)靥岣叨唐跇I(yè)績(jī)的行為。（黃淑慧）
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