保本基金發(fā)行升溫 基金公司對陣
今年以來至4月底保本基金收益率一覽
諾安對陣鵬華 中海叫板大成
五一小長假后，新基金的發(fā)行高潮再起，相關(guān)的統(tǒng)計顯示，目前處在發(fā)行檔期的基金總共將近20只，這其中不乏新品：既有超百億的跨境ETF，也有華安、匯添富推出的創(chuàng)新短期理財基金，前者受到機構(gòu)的垂青，而后者也成為普通民眾的新寵。
同時，長期不顯山露水的保本基金也有兩只正在發(fā)行，而中?；鹌煜碌氖字槐１净鹬泻１１净旌弦布磳⒃诒驹麻W亮登場，同時最新獲批的還包括大成旗下的第二只保本產(chǎn)品大成景恒保本混合。統(tǒng)計顯示，已經(jīng)在發(fā)行的兩只保本基金分別是鵬華金剛保本和諾安匯鑫保本混合，不過即使算上這兩只即將登場的保本產(chǎn)品，保本基金仍然屬于市場上的小眾品種。
那么，保本基金的春天來了嗎？大成景恒保本混合基金擬任基金經(jīng)理朱文輝表示，一季度宏觀數(shù)據(jù)公布后，在對政府政策放松的良好預(yù)期下，市場從底部有所反彈，然而，憑借政策預(yù)期引發(fā)的波動往往容易出現(xiàn)反復(fù)。目前，由于政府也在逐漸調(diào)低經(jīng)濟增長預(yù)期，大幅度放松的政策環(huán)境應(yīng)不會到來，市場可能仍以震蕩格局為主，在股市難以全面改觀的情況下，保本基金將較受穩(wěn)健型投資者的歡迎。
無獨有偶，諾安匯鑫保本混合的擬任基金經(jīng)理張樂賽也表示，債市的變化將視降息的程度而定，結(jié)構(gòu)性的慢牛行情可期。股市仍將維持震蕩格局，難言樂觀。因此，未來一段時間保本基金仍將是廣大投資者首選的避風(fēng)港。
保本基金魅力顯現(xiàn)
銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2012年3月底，市場上基金數(shù)量超過1100只，但保本基金僅有22只，占比不到2%，目前已結(jié)束保本周期的所有保本基金均100%實現(xiàn)保本，復(fù)合年化收益率平均為16.74%。
中?；鹣嚓P(guān)人士指出，保本基金在證券投資基金中屬于低風(fēng)險品種，其最大特色就在于對認(rèn)購并持有整個保本周期的投資者作出“保本”的承諾，保本的金額為凈認(rèn)購金額、認(rèn)購費用及募集期間的利息收入之和。保本基金本質(zhì)上是一只混合型證券投資基金，進可攻，退可守。
相關(guān)的數(shù)據(jù)也佐證了這一點。根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計顯示，截至今年4月27日，在納入收益統(tǒng)計的18只保本基金中，招商安達保本混合的年化收益率達到5.33%，暫居排名首位，且這一收益水平甚至超過了標(biāo)準(zhǔn)股票型基金同時期的平均年化收益率的5%。
那么，保本基金究竟是如何保本的呢？上述基金人士指出，原理實際就是將大部分資產(chǎn)(保險底線)投入固定收益證券，以保證保本周期到期時能收回本金；同時將剩余的小部分資金(安全墊)乘以一個放大倍數(shù)投入股票市場以博取股票市場的收益，即為CPPI策略。與其他幾種保本策略相比，CPPI保本策略的風(fēng)險下限在期初時設(shè)定并保持不變，因此能夠在資產(chǎn)總值上漲時通過增加風(fēng)險資產(chǎn)的配比獲取較高的收益，在震蕩的市場行情中較好地實現(xiàn)保本增值的目標(biāo)。
同時，新金融記者注意到，按照市場上已有的保本基金類型，保本基金在實際操作中所應(yīng)用的保本策略主要有CPPI、OBPI、TIPP(時間不變性投資組合保險策略)等，而CPPI策略的應(yīng)用最為普及，在當(dāng)前市場的保本基金中有15只是采用了CPPI策略的。但在不同風(fēng)險程度等級的保本基金中，具體的應(yīng)用又有所不同，這里以已經(jīng)發(fā)行和即將發(fā)行的幾只保本基金為例分析。
新金融記者綜合采訪獲悉，鵬華金剛保本只采用CPPI策略，基本在四只產(chǎn)品中屬風(fēng)險偏好程度最低的，將以不低于60%的基金資產(chǎn)投資于債券、貨幣市場工具等固定收益類品種，以不超過40%的基金資產(chǎn)投資于權(quán)益類資產(chǎn)。而同期發(fā)行的諾安匯鑫保本則是采取了CPPI+股指期貨的保本策略，在確保本金安全的基礎(chǔ)上，力求實現(xiàn)資金收益的最大化。
此外，大成的第二只保本產(chǎn)品則采取的是VPPI策略(即為可變組合保險策略)，大成相關(guān)人士表示，該基金將基金資產(chǎn)動態(tài)優(yōu)化分配在保本資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)上，在足夠安全墊基礎(chǔ)上積極參與分享市場可能出現(xiàn)的風(fēng)險收益，從而在保證本金安全的前提下實現(xiàn)基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。
保本基金熱的“話外音”
不過對于保本基金這一小眾投資品種而言，實際投資者仍存在認(rèn)識上的盲點與誤區(qū)。
某銀行理財經(jīng)理告訴新金融記者，保本基金一般規(guī)定在認(rèn)購期認(rèn)購或保本過渡期申購的基金才能保本，若投資者沒有持滿保本周期而贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出，或者基金成立后進行的申購或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入，將無法享受保本，因此買到可以享受保本條款的基金的時機有限。
同時，前述基金業(yè)內(nèi)人士亦指出，目前國內(nèi)保本型基金仍屬稀缺品種，且出于風(fēng)險控制的目的，單只保本基金會依據(jù)其擔(dān)保額度來控制發(fā)售規(guī)模，因此建議投資者在認(rèn)購期認(rèn)購保本基金并持有到期才能獲得保本權(quán)利。
當(dāng)然，并非所有的保本基金都會將保本進行到底，例如即將登場的中海首只保本產(chǎn)品。新金融記者注意到，中海保本混合基金在第一個保本周期屆滿后，如果不符合保本基金存續(xù)條件，則轉(zhuǎn)型為非保本的混合型證券投資基金。而有趣的是，該基金設(shè)定的最高40%的股票比例上限或許也是為了將來一旦轉(zhuǎn)型混合基金預(yù)埋下伏筆。
無論如何，保本基金的加速前行已經(jīng)是大勢所趨，稍早前披露的基金一季報顯示，保本型基金在今年前三個月，盈利共達6.03億元，當(dāng)然這其中主要歸功于權(quán)益類份額所賜。而更早一點的統(tǒng)計顯示去年底保本型基金規(guī)模515.12億元，相比前年增長了153.7%。
新金融記者發(fā)現(xiàn)饒有趣味的一點，因為普遍保本基金股性弱債性強，因此保本基金基金經(jīng)理多有曾擔(dān)任債券基金的基金經(jīng)理的履歷。例如，張樂賽曾經(jīng)擔(dān)綱過諾安優(yōu)化債券，而中海保本混合的擬任基金經(jīng)理劉俊同時還擔(dān)任著中海穩(wěn)健收益?zhèn)鸬幕鸾?jīng)理。
綜上所述，當(dāng)跨境ETF吸引著機構(gòu)的目光而大出風(fēng)頭時，也不要忽略保本基金族群們的艱難蛻變與創(chuàng)新。
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