封閉式債基是不錯(cuò)選擇
根據(jù)投資時(shí)鐘理論，在經(jīng)濟(jì)、通脹、利率處于下行階段，最好的投資標(biāo)的應(yīng)該是債券。目前經(jīng)濟(jì)下行基本成為共識(shí)，對(duì)通脹的看法有分歧，但主流觀點(diǎn)仍認(rèn)為今年通脹下行。因此，在這個(gè)階段投資債券應(yīng)該是比較好的投資標(biāo)的。由于普通投資者對(duì)債券并不了解，因此，可以選擇投資債券基金來(lái)間接投資債券，相比開(kāi)放式債券基金，封閉式債券基金既可以獲得債券基金凈值增長(zhǎng)收益，又可以獲得折價(jià)率回歸帶來(lái)的收益。因此，封閉式債券基金是一個(gè)不錯(cuò)選擇。
所謂傳統(tǒng)封閉式債基，就是指沒(méi)有分成A、B級(jí)，封閉式運(yùn)作的債券型基金。我國(guó)封閉式股票基金1997年就已經(jīng)存在了，但封閉式債券基金發(fā)展卻比較晚，直到2010年封閉式債基才出現(xiàn)，2010年6月第一只傳統(tǒng)封閉式債基——招商信用成立，到目前為止，我國(guó)市場(chǎng)上共有13只傳統(tǒng)封閉式債基，存續(xù)期為2年、3年、5年不等。
傳統(tǒng)封閉式債券基金都有一定的折價(jià)，因此，從持有到期投資者的角度分析，傳統(tǒng)封閉式債基的投資收益來(lái)源于兩個(gè)部分，一部分來(lái)源于基金凈值的增長(zhǎng)，一部分來(lái)源于折價(jià)率回歸的收益。因此，它既可以分享折價(jià)率回歸帶來(lái)的收益，又可以分享基金凈值增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。下面我們從這兩方面對(duì)現(xiàn)有的13只傳統(tǒng)封閉式債基投資收益進(jìn)行分析。
如果僅從折價(jià)率回歸帶來(lái)的收益來(lái)看，信用增利、信誠(chéng)增強(qiáng)收益、融通四季添利這幾只基金由于折價(jià)率回歸帶來(lái)的年化收益率比較高，以4月25日的收盤價(jià)計(jì)算，分別是4.73%、3.69%、3.49%。但我們還需考慮基金的凈值增長(zhǎng)能力。對(duì)于基金的凈值增長(zhǎng)能力，也就是基金的管理能力，我們從歷史業(yè)績(jī)來(lái)觀察。華泰柏瑞信用增利的凈值表現(xiàn)比較差，年初至今凈值還下跌了0.2%。交銀信用添利凈值表現(xiàn)最強(qiáng)，年初以來(lái)凈值上漲了6.97%，處于封閉式債基第一名。凈值表現(xiàn)比較好的還有招商信用添利，2011年和2012年至今凈值增長(zhǎng)了3.4%和5.9%。投資者可以根據(jù)上表綜合考慮折價(jià)率回歸帶來(lái)的收益和基金的凈值增長(zhǎng)能力來(lái)選擇。
不過(guò)，上面所有的分析都是基于未來(lái)債券市場(chǎng)向好的前提下，本文并沒(méi)有對(duì)債券市場(chǎng)的走勢(shì)進(jìn)行分析，如果債券市場(chǎng)未來(lái)下跌，那么封閉式債券基金表現(xiàn)也可能不佳。
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