業(yè)績靚麗卻遭贖回績優(yōu)股基陷“優(yōu)秀困境”

2012-04-19 10:12 來源：中國證券報(bào)

　　據(jù)悉，今年業(yè)績表現(xiàn)較好的次新股基近期遭遇投資者大量贖回，而一些業(yè)績表現(xiàn)一般甚至虧損的次新基金卻得以保持規(guī)模的相對(duì)穩(wěn)定。業(yè)內(nèi)人士指出，目前市場環(huán)境下投資者"落袋為安"或炒短線的心態(tài)，導(dǎo)致基金陷入保規(guī)模還是保業(yè)績的兩難困境。但他們建議，對(duì)于基金而言，保持良好的業(yè)績才是破局的根本，而投資者則應(yīng)盡量避免"出贏保虧"。

　　績優(yōu)次新股基遭遇贖回

　　次新基金今年以來整體業(yè)績表現(xiàn)較好，多數(shù)取得了正收益。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至4月17日，12只積極管理的股票型開放式基金平均凈值增長率為5.37%，其中景順核心和民生景氣分別以18.39%和11.59%的凈值增長率位列同類基金前兩名?；饦I(yè)內(nèi)人士表示，部分次新基金在今年2月市場反彈時(shí)把握住了建倉時(shí)機(jī)，因此業(yè)績表現(xiàn)比較突出。

　　凈值快速上漲給基金帶來的并不只是欣喜，更多的卻是贖回的壓力。據(jù)悉，一些今年以來業(yè)績表現(xiàn)突出的次新基金遭到投資者大量贖回，其中次新股基表現(xiàn)尤為明顯，有的基金成立以來贖回總量已經(jīng)接近其首募規(guī)模的80%-90%。

　　一家旗下次新基金贖回總量過半的基金公司透露，贖回份額中有一部分是幫忙資金，不過這主要出現(xiàn)在基金剛打開申購贖回時(shí)，后期的大量贖回主要是投資者獲利了結(jié)。"剔除部分幫忙資金，普通投資者的贖回量依然很大，這與市場環(huán)境不佳和投資者落袋為安的心態(tài)有關(guān)。"該公司人士說。

　　有基金業(yè)內(nèi)人士表示，那些收益率穩(wěn)定地維持在2%左右的次新基金所遭遇的贖回量較少，但是在3月大盤下跌時(shí)也開始面臨贖回潮。而業(yè)績表現(xiàn)較差甚至虧損的基金，卻得以保持規(guī)模的相對(duì)穩(wěn)定。"投資者被套牢了自然不愿贖回，尤其是一些凈值維持在0.9元左右的基金。"

　　招商證券基金研究與產(chǎn)品設(shè)計(jì)分析師宗樂表示，歷史數(shù)據(jù)表明，我國的基金投資者具有較明顯的處置效應(yīng)，即在處置基金時(shí)，傾向于贖回賺錢的基金而繼續(xù)持有虧損的基金，也就是所謂的"出贏保虧"效應(yīng)。普通投資者主要受心理因素的影響，采取非理性行為；而機(jī)構(gòu)投資者受處置效應(yīng)的影響，則更多是出于財(cái)務(wù)記賬方面的考慮。

　　分析人士指出，目前市場信心不足，一旦賺了錢，投資者首選落袋為安。但是投資者大量贖回那些收益率高的基金，會(huì)迫使基金經(jīng)理不得不被動(dòng)減持原本表現(xiàn)較好的股票，這樣對(duì)于老持有人來說是不利的。

　　業(yè)績持續(xù)增長才是根本

　　"能讓投資者賺到錢走，我們也很欣慰，但是業(yè)績做得好規(guī)模反而縮水，確實(shí)頭疼。"一位基金業(yè)內(nèi)人士訴苦。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，確實(shí)有基金為了保住規(guī)模而將凈值增長率維持在較低水平。"基金的收入來源主要是管理費(fèi)，被'套牢'的投資者往往不會(huì)'割肉'贖回，如此保規(guī)模就保住了管理費(fèi)。"

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，基金公司應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者負(fù)責(zé)，保規(guī)模和保業(yè)績之間應(yīng)當(dāng)首選保業(yè)績。如果為了維護(hù)短期規(guī)模就人為降低業(yè)績，只能是竭澤而漁。

　　民生加銀表示，業(yè)績好的基金反遭贖回，這與市場環(huán)境和投資者心態(tài)有關(guān)?；鸸咀鳛橘Y產(chǎn)管理公司，應(yīng)當(dāng)以投資者利益為根本出發(fā)點(diǎn)。只有首先給投資者帶來賺錢體驗(yàn)，今后才能通過持續(xù)營銷和投資者教育，不斷引導(dǎo)投資者形成長期投資理念，從而維持基金規(guī)模的持續(xù)增長。

　　宗樂也認(rèn)為，持續(xù)穩(wěn)定而優(yōu)異的投資業(yè)績才是基金規(guī)模增長的核心動(dòng)力。因此，對(duì)于基金來說，首先要把業(yè)績做好，同時(shí)要加強(qiáng)投資者教育；對(duì)于投資者來說，在投資基金時(shí)，要根據(jù)自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力構(gòu)建基金組合，并通過學(xué)習(xí)盡量免受處置效應(yīng)的影響，必要時(shí)可以咨詢專業(yè)投資顧問，對(duì)基金組合進(jìn)行診斷。

　　市場代碼天相代碼名稱類型成立時(shí)間凈值增長率[%]

　　260116 999974景順核心股票->積極型 2011.12.20 18.39

　　690007 999951民生景氣股票->積極型 2011.11.22 11.59

　　70027 999966嘉實(shí)優(yōu)選股票->積極型 2011.12.08 6.71

　　290011 999938泰信中小盤股票->積極型 2011.10.26 5.36

　　519033 999944海富通國策股票->積極型 2011.11.16 4.19

　　163818 999950中銀中小盤股票->積極型 2011.11.23 3.99

　　398061 999943中海消費(fèi)股票->積極型 2011.11.09 3.58

　　519979 999934長信內(nèi)需股票->積極型 2011.10.20 3.17

　　80008 999940長盛泛資源股票->積極型 2011.10.26 2.71

　　481015 999939工銀主題股票->積極型 2011.10.24 2.26

　　730001 999982方正創(chuàng)新股票->積極型 2011.12.26 2.2