中美收縮流動(dòng)性 黃金中長期走勢堪憂
與中國等新興發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相比，歐美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力早已衰減，近年來紛紛把寬松貨幣政策作為法寶頻頻祭出。以美國為代表的西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體早已罹患流動(dòng)性依賴癥。
權(quán)衡利弊，美聯(lián)儲(chǔ)迎難而上
反對QE的聲音越來越多，美聯(lián)儲(chǔ)不得不考慮市場過高的風(fēng)險(xiǎn)傾向，對資產(chǎn)泡沫的催生效率，特別是由此引發(fā)的對實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的潛在阻礙。伯南克近期在芝加哥銀行會(huì)議上針對持續(xù)走高的美國股票市場作出警示，美聯(lián)儲(chǔ)在盡力給可能過熱的股票市場降溫，為之后有步驟地停止QE計(jì)劃做準(zhǔn)備，換言之，縮小QE規(guī)模的步伐可能越來越近了。
中美金融政策罕見趨同
中美兩個(gè)全球最大的經(jīng)濟(jì)體，近期相繼釋放出克制流動(dòng)性的政策傾向。5月9日，中國央行時(shí)隔17個(gè)月后，悄然發(fā)行了100億元3月期央票。5月10日，美聯(lián)儲(chǔ)授意《華爾街日報(bào)》刊發(fā)了收縮流動(dòng)性的警示文章。
美聯(lián)儲(chǔ)此舉與中國央行突然啟動(dòng)央票發(fā)行異曲同工。
2013年或成全球流動(dòng)性峰值年
2013年很可能成為全球流動(dòng)性峰值年，此后，全球流動(dòng)性增速可能進(jìn)入一個(gè)“下降、遞減”周期中，黃金步入漫漫熊途幾成定局。
考慮到未來美國經(jīng)濟(jì)前景仍然面臨不確定性，逐步縮小債券購買規(guī)模似乎是美聯(lián)儲(chǔ)的最佳選擇。美聯(lián)儲(chǔ)在6月、7月和9月分別召開議息會(huì)議，伯南克將有機(jī)會(huì)在6月和9月的新聞發(fā)布會(huì)上闡釋其計(jì)劃。目前市場認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年9月的FOMC9會(huì)議上首次公布詳細(xì)的退出策略。
短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)就寬松政策去向給出明確的說法，而會(huì)保持某種程度的模糊。5月20日、21日，接連數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員聲稱寬松政策還須維持一段時(shí)間，這讓貴金屬和非美貨幣多頭有了喘氣機(jī)會(huì)，黃金、白銀在5月20日走出極端過山車行情，全天振幅10%左右，但美聯(lián)儲(chǔ)最終將會(huì)退出QE。
黃金中長期走勢堪憂
現(xiàn)在，中美兩大經(jīng)濟(jì)體都開始給市場打“預(yù)防針”，包括黃金在內(nèi)的全球資產(chǎn)價(jià)格未來的走勢將面臨重大挑戰(zhàn)，單純依賴流動(dòng)性而上漲的時(shí)代行將結(jié)束，對寬松政策何時(shí)撤退的猜測，必將分裂市場此前的上漲共識，資產(chǎn)價(jià)格即使不會(huì)快速崩裂，也會(huì)進(jìn)入日漸曲折的階段。隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出QE計(jì)劃的實(shí)施，美元指數(shù)走強(qiáng)的可能性較大，黃金注定會(huì)步入漫漫熊途。
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