資金“移情別戀” 大宗商品受冷落
全球股市熱火朝天，指數(shù)連創(chuàng)新高，商品市場(chǎng)卻黯然失色，成交量受牽制，資金流出效應(yīng)顯著。以大宗商品領(lǐng)頭羊原油、金屬銅為例，美國(guó)原油期貨交投最活躍的6月合約，成交量連續(xù)4天下降8.26萬(wàn)余手，倫銅5月7日當(dāng)天成交量較前一天下降1.81萬(wàn)手。
業(yè)內(nèi)人士稱，近期市場(chǎng)財(cái)富示范效應(yīng)顯現(xiàn)，美國(guó)股市走強(qiáng)，吸引了資金從期貨市場(chǎng)流向證券市場(chǎng)，導(dǎo)致股市走強(qiáng)而期貨走弱。亦有市場(chǎng)人士指出，原油反彈空間受限，攀升至每桶100美元壓力較大，5月6日曾一度攀升至每桶97.13美元的高位。
財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)
澳儲(chǔ)行意外降息和美國(guó)上市公司財(cái)報(bào)向好，推動(dòng)全球股市上漲，美股繼續(xù)走高。5月7日，道瓊斯指數(shù)收盤上漲0.58％，歷史上首度站上15000點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.52％，納指上漲0.11％。黃金在澳元的弱勢(shì)帶動(dòng)下也出現(xiàn)回調(diào)，油價(jià)結(jié)束之前連漲三天勢(shì)頭。
實(shí)際上，從4月中旬以來(lái)，商品期市成交量一度大幅增長(zhǎng)。就原油品種來(lái)說(shuō)，在4月中上旬，成交量一直在15萬(wàn)手附近徘徊，到了5月1日，則達(dá)到了31.24萬(wàn)手的高位。有期貨分析師稱，外盤成交下降，跟趨勢(shì)運(yùn)行至末端有關(guān)系，市場(chǎng)分歧減少，投資機(jī)構(gòu)離場(chǎng)有關(guān)系。
格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民表示，盡管股市、期市相關(guān)度很高，但二者還存在一些差別。首先，道瓊斯走勢(shì)是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化對(duì)其有較大影響。但期市受全球經(jīng)濟(jì)影響較大，在全球經(jīng)濟(jì)飄忽不定的背景下，期市阻力更大。
李永民進(jìn)一步指出，美元指數(shù)對(duì)期價(jià)的負(fù)面影響，美元指數(shù)上漲表明美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)走好，但美元指數(shù)走強(qiáng)對(duì)以美元標(biāo)價(jià)的商品期貨產(chǎn)生抑制作用。
從原油來(lái)看，前兩日沖高至97美元上方，但上行有壓力。業(yè)內(nèi)人士表示，原油期貨受商品屬性和金融屬性的雙重影響，從商品屬性看，由于國(guó)際市場(chǎng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚在持續(xù)復(fù)蘇過(guò)程中，下游消費(fèi)尚未啟動(dòng)現(xiàn)貨壓力較大，經(jīng)濟(jì)周期因素導(dǎo)致原油價(jià)格上部有較大阻力；同時(shí)，原油又是國(guó)際市場(chǎng)游資最好的炒作對(duì)象，國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生影響，在當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩前提下，原油價(jià)格下跌空間也不會(huì)很大。
國(guó)內(nèi)商品震蕩筑底
相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)股市也有一定幅度的增長(zhǎng)，上證指數(shù)自5月2日起連續(xù)5天上漲，不過(guò)大宗商品市場(chǎng)并未出現(xiàn)資金流出，相反整體維持流入態(tài)勢(shì)，特別是螺紋鋼、豆粕等成交、持倉(cāng)在放大。
有分析師稱，在外圍股市向好的背景下，投資者風(fēng)險(xiǎn)投資意愿上升，原油價(jià)格持續(xù)沖高回落，主要是上周公布的美國(guó)周度原油庫(kù)存上升有關(guān)系，在經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇回升但消費(fèi)沒有根本性改善之前，原油、黃金等難以大幅反彈。
國(guó)元期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春表示，當(dāng)前資金認(rèn)可目前大宗商品價(jià)格，前期大幅下跌之后，開始有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，農(nóng)產(chǎn)品豆類受到天氣氣候影響，出現(xiàn)階段性低點(diǎn)概率增大；股指緩慢回升，也讓投資者對(duì)“玻璃、螺紋鋼”等跟隨期指品種看好；市場(chǎng)整體以震蕩筑底為主，難現(xiàn)趨勢(shì)性行情，熱點(diǎn)可能比較分化。
那么品種如何選擇呢？李永民指出，對(duì)大資金來(lái)講，期貨品種的活躍度和容量是兩個(gè)需要優(yōu)先考慮的因素，有色金屬、原油、金融期貨這些板塊屬于強(qiáng)周期性期貨品種，交易比較活躍，成交量和持倉(cāng)量相對(duì)較大，沖擊成本比較小，這些品種應(yīng)該是首選品種；而農(nóng)產(chǎn)品或受管制較多的期貨品種成交低迷，價(jià)格變動(dòng)較小，參與的沖擊成本較大，一般大資金會(huì)回避這些品種。
李永民還表示，總的來(lái)看，由于當(dāng)前市場(chǎng)方向不明，加上缺乏新的炒作題材，短期內(nèi)將以窄幅震蕩為主，出現(xiàn)單邊行情的可能性不大；短線資金可適當(dāng)參與，大資金可耐心等待。（官平）
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