黃金成色漸退 白銀光芒不再
美元由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇處于中長(zhǎng)期上升通道中，整體市場(chǎng)通脹和不確定性下降，導(dǎo)致2013年美元真實(shí)利率預(yù)期上升，貴金屬的保值避險(xiǎn)作用被削弱；同時(shí)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)變化，不確定性和通脹的降低導(dǎo)致投資者傾向于金融風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(股票，債券)，貴金屬的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)屬性預(yù)期被削弱，而相關(guān)避險(xiǎn)替代資產(chǎn)的企穩(wěn)也對(duì)貴金屬價(jià)格造成了回落風(fēng)險(xiǎn)。
首先，從市場(chǎng)運(yùn)行格局看，黃金供給較為平穩(wěn)，央行購(gòu)金和投資需求仍是維持金價(jià)的主要?jiǎng)恿Γ鲩L(zhǎng)速度的放緩和實(shí)物需求的減少會(huì)對(duì)金價(jià)造成一定下行壓力?？傮w上，黃金珠寶首飾需求近年增長(zhǎng)有限，仍未回到金融危機(jī)前的消費(fèi)水平。投資需求方面， 近年來(lái)黃金ETF成為金價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿?，但ETF創(chuàng)出新高的持倉(cāng)與收益率也出現(xiàn)了背離的情況，隨著其他替代資產(chǎn)的走強(qiáng)，資金尋找更高收益替代資產(chǎn)使得金價(jià)可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
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