全球各種復(fù)雜因素下的新一年黃金趨勢(shì)
專(zhuān)業(yè)支持/Patricia M.Mohr(加拿大豐業(yè)銀行副總裁兼大宗商品市場(chǎng)專(zhuān)家)、張炳南(中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng))、趙昆(中國(guó)黃金協(xié)會(huì)常務(wù)理事、廣東省貴金屬交易中心顧問(wèn)、高級(jí)黃金投資分析師)、侯惠民(原中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、貴金屬產(chǎn)業(yè)委員會(huì)主任、世界創(chuàng)新科學(xué)院院長(zhǎng)教授)、呂超(黃金投資策略網(wǎng)首席分析師)、甄偉鋼(廣東省金銀首飾商會(huì)主席、廣東粵寶黃金投資有限公司總經(jīng)理)、李永紅(廣州摩金投資管理有限公司首席分析師)
這是一個(gè)“資源為王”的時(shí)代。尤其是黃金和金礦集萬(wàn)千專(zhuān)寵于一身。
爭(zhēng)鳴2013金價(jià)：看高1900美元
2013年的黃金價(jià)格走勢(shì)，仍然是黃金行業(yè)的頭號(hào)問(wèn)題。
中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)張炳南在接受采訪時(shí)表示(個(gè)人觀點(diǎn)，不代表供職機(jī)構(gòu)意見(jiàn))，對(duì)2013年的黃金價(jià)格充滿(mǎn)著期待。
他的想法基于四個(gè)判斷。第一，2013年是全球試圖解決主權(quán)信用危機(jī)的一個(gè)年份，公私債務(wù)的疊加讓黃金的避險(xiǎn)功能得到充分的發(fā)揮。
第二是各大經(jīng)濟(jì)體貨幣政策競(jìng)相寬松的趨勢(shì)，在2013年有望得到延續(xù)。
第三是各國(guó)對(duì)黃金的認(rèn)識(shí)進(jìn)入一個(gè)新的階段。各國(guó)央行從1990年到2009年這20年連續(xù)對(duì)黃金凈賣(mài)出，2010年轉(zhuǎn)為凈買(mǎi)入，2012年維持凈買(mǎi)入，這從一個(gè)側(cè)面反映了黃金不可能退出人類(lèi)歷史舞臺(tái)。
第四，等國(guó)際金融危機(jī)在未來(lái)幾年慢慢消減后，人類(lèi)將進(jìn)入國(guó)際貨幣體系改革的時(shí)代。要改變現(xiàn)在單一依靠美元的畸形國(guó)際貨幣體系，則需要增加黃金的因素。
豫光金鉛董事長(zhǎng)楊安國(guó)也表示2013年看好黃金的走勢(shì)。美國(guó)量化寬松政策的實(shí)施效果、新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)等因素將帶動(dòng)黃金的投資和保值需求，勢(shì)必能黃金價(jià)格的上漲。
廣州摩金投資管理有限公司首席分析師李永紅持類(lèi)似觀點(diǎn)。在他看來(lái)，QE、歐元、日元、原油等關(guān)鍵詞將影響2013年金價(jià)走勢(shì)，延續(xù)大牛行情在望。
廣東粵寶黃金投資有限公司總經(jīng)理、廣東省金銀首飾商會(huì)主席甄偉鋼也認(rèn)為，2013年將是黃金市場(chǎng)第12年的牛市。2012年底，美國(guó)面臨財(cái)政懸崖的挑戰(zhàn)。在甄偉鋼看來(lái)，黃金的全球避險(xiǎn)需求已然大增：12月iShares黃金ETF不斷增持，屢屢刷新持有量歷史新高至217.12噸。
并且，甄偉鋼指出，美國(guó)財(cái)政懸崖問(wèn)題無(wú)論解決與否，最終將利好金價(jià)。若成功解決，美國(guó)必將現(xiàn)行的QE3與QE4延續(xù)整個(gè)2013年，美元進(jìn)一步泛濫，推高美國(guó)乃至全球的通脹水平，從而提升黃金對(duì)抗通脹的需求，利好金價(jià)；若未解決，將利空美國(guó)遍及全球，進(jìn)而提升黃金的避險(xiǎn)需求，利好金價(jià)。
加拿大豐業(yè)銀行副總裁兼大宗商品市場(chǎng)專(zhuān)家Patricia M.Mohr的想法則不同。她認(rèn)為，自2003年股市活躍期后，金價(jià)已呈現(xiàn)出穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)。2013年的金價(jià)在1750美元/盎司，相比2012年的1670美元/盎司，只會(huì)有輕微上浮。
此外，在她看來(lái)，盡管未來(lái)美元可能因財(cái)政懸崖問(wèn)題的解決而走強(qiáng)，但這不會(huì)成為影響2013年金價(jià)的主要因素。黃金市場(chǎng)稍顯疲弱，加之歐元區(qū)域的大量的負(fù)面新聞，已經(jīng)影響了黃金的價(jià)格，黃金的價(jià)格還會(huì)因?yàn)楦佣嗟呢?fù)面新聞而走高。美國(guó)與環(huán)球經(jīng)濟(jì)可能在2013年初會(huì)放緩的時(shí)間，但有望在2013年后期表現(xiàn)更好。
持有類(lèi)似預(yù)判的還有原中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、貴金屬產(chǎn)業(yè)委員會(huì)主任、世界創(chuàng)新科學(xué)院院長(zhǎng)教授侯惠民。他對(duì)2013年金價(jià)的判斷是1600—1800美元/盎司。
中國(guó)黃金協(xié)會(huì)常務(wù)理事、廣東省貴金屬交易中心顧問(wèn)、高級(jí)黃金投資分析師趙昆則持另一種觀點(diǎn)。他認(rèn)為未來(lái)金價(jià)整體震蕩下行的可能性較大，預(yù)計(jì)在1500-1600美元左右。
在他看來(lái)，這一輪金價(jià)暴漲行情源于美國(guó)的金融危機(jī)。然而，美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入后金融危機(jī)時(shí)期，歐元區(qū)的危機(jī)會(huì)在一定范圍內(nèi)得到解決，隨著經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)美元將升值，地緣政治很可能釀不成大的沖突，新興央行增持黃金儲(chǔ)備只會(huì)產(chǎn)生階段性影響，這些情況都不支持金價(jià)持續(xù)暴漲。
黃金投資策略網(wǎng)首席分析師呂超觀念類(lèi)似。他認(rèn)為，黃金市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了連續(xù)大概11年的大單邊上漲行情，2012年首次出現(xiàn)年度的區(qū)間震蕩走勢(shì)，2013年還會(huì)繼續(xù)維持一個(gè)以震蕩格局為主的行情。
央行買(mǎi)盤(pán)，黃金ETF的需求，以及來(lái)自印度的需求上的復(fù)蘇，預(yù)計(jì)會(huì)為明年黃金價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)提供一個(gè)有力的支持。而不利的因素主要還是在美元壓力。這樣一來(lái)，未來(lái)金價(jià)的波動(dòng)幅度將會(huì)更大。2012年金價(jià)整體波幅在270美元左右，2013年預(yù)計(jì)會(huì)擴(kuò)大到400美元。總體的震蕩區(qū)間將在1500美元-1900美元區(qū)間。
無(wú)獨(dú)有偶，豫光金鉛董事長(zhǎng)楊安國(guó)在接受記者采訪時(shí)也指出，受?chē)?guó)際地緣政治、歐洲部分國(guó)家財(cái)務(wù)主權(quán)危機(jī)的影響，2013年的黃金走勢(shì)注定波動(dòng)較大。
產(chǎn)量世界第一，海外并購(gòu)是瓶頸
豫光金鉛董事長(zhǎng)楊安國(guó)指出，近幾年來(lái)，黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)，使企業(yè)的盈利能力與黃金價(jià)格走勢(shì)密切相關(guān)，這對(duì)國(guó)內(nèi)所有的黃金企業(yè)和有色企業(yè)是巨大的挑戰(zhàn)，但同進(jìn)也有利于相關(guān)企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)水平，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，重視期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，鎖定企業(yè)利潤(rùn)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
機(jī)遇和挑戰(zhàn)并行的黃金產(chǎn)業(yè)是否還處在春天？從國(guó)內(nèi)外的產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系中也許可見(jiàn)一斑。
原中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、貴金屬產(chǎn)業(yè)委員會(huì)主任、世界創(chuàng)新科學(xué)院院長(zhǎng)教授侯惠民表示，全球黃金需求快速增加，2011年需求量在4067.1噸，而產(chǎn)量還基本穩(wěn)定在2400噸左右。
國(guó)內(nèi)也存在類(lèi)似供需缺口，盡管這并不會(huì)大幅影響金價(jià)。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)張炳南告訴記者，中國(guó)在2007年超過(guò)南非成為世界第一產(chǎn)金大國(guó)。在此之前南非已連續(xù)109年蟬聯(lián)世界第一。
據(jù)介紹，2011年中國(guó)黃金行業(yè)已進(jìn)入黃金發(fā)展階段，年產(chǎn)量達(dá)到360.96噸，預(yù)期2012年接近或達(dá)到400噸。至此中國(guó)黃金產(chǎn)量已連續(xù)六年保持世界第一。
而黃金消費(fèi)量在2011年已高達(dá)761.05噸，首超印度成為世界第一。2012年1-9月這一數(shù)字大約在570噸，預(yù)期全年數(shù)值為700-800噸。
而在國(guó)內(nèi)外黃金企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力方面，張炳南認(rèn)為，中國(guó)黃金企業(yè)在勞動(dòng)力成本、技術(shù)上具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，但國(guó)際化水平，即在全球范圍內(nèi)配置資源的能力，距國(guó)外黃金企業(yè)還有一定的差距。
侯惠民則道出國(guó)內(nèi)黃金企業(yè)規(guī)模小的難題，帶出并購(gòu)擴(kuò)張的話題。加拿大豐業(yè)銀行副總裁兼大宗商品市場(chǎng)專(zhuān)家Patricia M.Mohr認(rèn)為，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)與成本控制力好的公司將吞并表現(xiàn)軟弱的公司。
對(duì)此，黃金投資策略網(wǎng)首席分析師呂超認(rèn)為，國(guó)內(nèi)并購(gòu)沒(méi)有大的挑戰(zhàn)，而海外并購(gòu)由于意在借鑒國(guó)外先進(jìn)的生產(chǎn)、工藝、管理等，受到當(dāng)?shù)卣母深A(yù)比較大，審批難度大。
中國(guó)的黃金公司版圖
公司層面，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)常務(wù)理事、廣東省貴金屬交易中心顧問(wèn)、高級(jí)黃金投資分析師趙昆向記者介紹，目前國(guó)內(nèi)涉金上市公司有30多家。其中中金黃金、招金礦業(yè)、紫金礦業(yè)和山東黃金四大黃金集團(tuán)在國(guó)內(nèi)最有影響力。
中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)張炳南則明確，主要黃金上市公司只有10多家。前述四大集團(tuán)已初步形成了具有一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)集團(tuán)。
趙昆剖析了“黃金四杰”國(guó)內(nèi)外擴(kuò)張以及旗下礦山資源的現(xiàn)狀。
中金黃金屬于黃金行業(yè)的老大，國(guó)內(nèi)規(guī)模較大，在國(guó)外也積極地?cái)U(kuò)張。在國(guó)內(nèi)，它通過(guò)收購(gòu)礦權(quán)、兼并企業(yè)把盤(pán)子做大，在國(guó)外的收購(gòu)，主要有國(guó)家政策支持，包括各個(gè)層面的資金，例如銀行信貸。另外，中金擁有礦山較多，國(guó)家支持它的開(kāi)發(fā)，技術(shù)隊(duì)伍和設(shè)備能力較強(qiáng)。
而招金礦業(yè)在香港上市以后已經(jīng)變成全國(guó)性的礦業(yè)集團(tuán)，但它的國(guó)外戰(zhàn)略在逐漸收攏，因?yàn)楫吘褂绊懥€有所欠缺。
紫金礦業(yè)，最早在福建起家，后來(lái)在全國(guó)擴(kuò)張，也在海外并購(gòu)。但它在海外收購(gòu)的企業(yè)，還面臨管理以及適應(yīng)國(guó)外法律法規(guī)的挑戰(zhàn)，加上沒(méi)有國(guó)家背景扶持，它的海外并購(gòu)也逐漸在收縮。從礦山權(quán)益上來(lái)講，它以前的勘采量排名前一點(diǎn)，現(xiàn)在被中金趕超。
山東黃金可以說(shuō)是山東省黃金整合的一個(gè)平臺(tái)。但由于區(qū)域性，畢竟是省級(jí)企業(yè)，它相對(duì)于中金集團(tuán)的海外并購(gòu)能力要稍弱一些。礦山方面山東黃金在全國(guó)各地都有布局。
除“黃金四杰”外，另一只黃金股辰州礦業(yè)也被多次提及，盡管小金屬品種銻占了它總收入較大的比重。諸如云南銅業(yè)、江西銅業(yè)等有色上市公司也采掘黃金，不過(guò)是伴生金。據(jù)趙昆透露，江西銅業(yè)產(chǎn)金量很大，在全國(guó)排名在前五。
豫光金鉛董事長(zhǎng)楊安國(guó)在接受采訪時(shí)指出，豫光金鉛黃金、白銀的冶煉模式與純黃金生產(chǎn)企業(yè)選擇的生產(chǎn)工藝不同，因此成本可能會(huì)有一些差別。此外，公司回收的副產(chǎn)品硫酸、氧化鋅、銅等是采購(gòu)鉛精礦時(shí)附帶，通常購(gòu)買(mǎi)時(shí)不計(jì)價(jià)，盈利能力較強(qiáng)。
根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃，豫光金鉛計(jì)劃延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，向上游、下游發(fā)展，形成探—采—選—冶—深加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈。
當(dāng)然，對(duì)黃金上市公司的關(guān)注最終還是落腳于金價(jià)走勢(shì)判斷。在楊安國(guó)看來(lái)，目前國(guó)際和國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng)。國(guó)內(nèi)黃金企業(yè)的原料采購(gòu)、成品銷(xiāo)售都是以黃金市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)，國(guó)際黃金價(jià)格的波動(dòng)直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平。
交易指南：金礦資源為王
那么，2013年應(yīng)該如何把握黃金的相關(guān)投資機(jī)會(huì)？
甄偉鋼認(rèn)為，技術(shù)面看2013年金價(jià)的強(qiáng)支撐在1500美元一線，較強(qiáng)的阻力位出現(xiàn)在1800美元一線。2012年金價(jià)2次挑戰(zhàn)1800美元均以失敗告終，新的一年內(nèi)金價(jià)若能突破1800美元，將是金價(jià)大漲確立的兆頭，之后目標(biāo)是2000美元。
趙昆則指出，實(shí)物黃金的金價(jià)在2013年不可能出現(xiàn)一個(gè)大的漲幅行情。想通過(guò)持有實(shí)物黃金增值，有一定的難度。而虛擬產(chǎn)品、電子交易產(chǎn)品等，如銀行的紙黃金、黃金期貨，由于存在做空機(jī)制，專(zhuān)業(yè)炒家在2013年不妨一試，但要調(diào)整慣性形成做空思維。
對(duì)于黃金股票，趙昆認(rèn)為，來(lái)年的金價(jià)不可能再持續(xù)創(chuàng)造高位，黃金板塊明年很難出一個(gè)亮點(diǎn)。
張炳南持有不同觀點(diǎn)。他認(rèn)為，全球除去煤炭外的固體礦產(chǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)勘探的投入里，很大的一塊投入是黃金的投入。黃金礦業(yè)股票在全球資本市場(chǎng)備受資本關(guān)注。無(wú)論是在加拿大、澳大利亞，還是倫敦，在礦業(yè)里的股票里，純黃金類(lèi)的股票的市盈率大概是其它有色金屬類(lèi)股票的兩倍。
趙昆認(rèn)為，最具備投資價(jià)值的是金礦。有過(guò)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人可以把握這一機(jī)會(huì)和方向。黃金畢竟是貴金屬，只要是資源可靠，它不會(huì)過(guò)剩，也易于變現(xiàn)。
而在地域分布上，趙昆指出，內(nèi)蒙的地域遼闊，并且處在多個(gè)大產(chǎn)金帶上，在黃金資源方面還有巨大的潛力，最近連年發(fā)現(xiàn)大金礦。另外，新疆也是地域遼闊，但歷史開(kāi)發(fā)程度較低，潛力不小。
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