黃金回調(diào)蓄勢(shì)繼續(xù)上攻
近期強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策空間存疑，引發(fā)黃金加速調(diào)整，現(xiàn)貨黃金一舉跌破1750美金/盎司，期金主力合約周一也大幅重挫，創(chuàng)下自今年6月8日以來(lái)單日最大跌幅。不過(guò)，黃金自6月初展開(kāi)的中期上行趨勢(shì)仍運(yùn)行完好，全球“大寬松”背景下黃金局部調(diào)整幅度將有限，金價(jià)本月中下旬仍有望再攀千八關(guān)口。
歐盟峰會(huì)有望緩解風(fēng)險(xiǎn)情緒
國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾10月10日宣布對(duì)西班牙主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)進(jìn)行下調(diào)兩個(gè)級(jí)距至“BBB-”，稱(chēng)該國(guó)政府的政策選項(xiàng)因經(jīng)濟(jì)衰退而受限。西班牙10年期國(guó)債收益率近期重上6%的水平。目前來(lái)看，以西班牙自身力量恐難以滿(mǎn)足巨大的財(cái)政缺口及完成銀行資本重組，而西班牙申請(qǐng)?jiān)膊淮嬖诩夹g(shù)及政治方面的阻力，西班牙申援問(wèn)題可能也只是時(shí)間問(wèn)題。目前市場(chǎng)普遍期待在本月18—19日的歐盟峰會(huì)上解決西班牙申援以及希臘獲寬限發(fā)放貸款的問(wèn)題。筆者認(rèn)為，歐盟峰會(huì)將可能成為近期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，峰會(huì)有望對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)及融資環(huán)境等方面進(jìn)行積極推進(jìn)，這將有助于歐債風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)情緒快速降溫，黃金因此受益的概率較大。
強(qiáng)勁數(shù)據(jù)難擋QE3步伐
本月公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相當(dāng)搶眼。雖然市場(chǎng)認(rèn)為顯著提升的數(shù)據(jù)有為“奧巴馬政府”選舉造勢(shì)嫌疑，但接連公布的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍動(dòng)搖了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)QE3持續(xù)時(shí)間的信心，量化寬松預(yù)期回落加速了近期黃金的修正過(guò)程。從政策預(yù)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)QE3終止的目標(biāo)是美國(guó)就業(yè)率回歸到正常水平5.5%左右，上月7.8%的失業(yè)率雖有下降但仍任重而道遠(yuǎn)，在較低的GDP增速背景下，美聯(lián)儲(chǔ)中長(zhǎng)期量化寬松貨幣政策仍將平穩(wěn)推進(jìn)，另外，年底“財(cái)政懸崖”及美國(guó)大選等因素令美元反彈空間受限，美元的諸多不確定性令避險(xiǎn)資金更青瞇流入黃金市場(chǎng)。
全球量化寬松號(hào)角再度吹響
中國(guó)9月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)年率上升1.9%，CPI環(huán)比上漲0.3%，PPI環(huán)比下降0.1%，通脹數(shù)據(jù)的回落進(jìn)一步增加了中國(guó)央行放寬貨幣政策的壓力，中國(guó)央行降息的步伐日益臨近。此前世界銀行和IMF先后調(diào)降了全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的壓力加大，澳洲、巴西及韓國(guó)央行本月相繼降息以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，全球量寬號(hào)角再度吹響，這無(wú)疑再度鞏固了黃金中長(zhǎng)期上行的基礎(chǔ)。
CFTC凈多持倉(cāng)持續(xù)增持
截至10月9日當(dāng)周，CFTC黃金非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)連續(xù)8周顯著增持，與8月中旬黃金啟動(dòng)時(shí)相比增幅達(dá)85.42%，凈多持倉(cāng)水平升至近一年高位，多空比大幅上升至6.98，“量增價(jià)升”暗示金價(jià)上漲基礎(chǔ)較牢，市場(chǎng)投機(jī)情緒高漲，投資者仍對(duì)金價(jià)后市抱積極態(tài)度。另外，SPDR Gold Trust黃金持倉(cāng)量截至10月15日為1340.52噸，本月上旬增持19.74噸，當(dāng)月增幅1.49%。SPDR基金持倉(cāng)再度刷新上市以來(lái)新高，資金面上支持黃金維持中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)。
綜上分析，筆者認(rèn)為，全球量化寬松背景下黃金中期上行基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)牢靠，而引發(fā)本月金價(jià)調(diào)整的短期因素歐債問(wèn)題有望緩解，美國(guó)近期強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也難阻QE3步伐，且美國(guó)大選等不確定因素勢(shì)必限制美元的反彈空間，黃金局部調(diào)整有望在1735—1720美金/盎司區(qū)域得到有效承接，黃金中下旬振蕩筑底反彈將成為大概率事件，投資者可適當(dāng)把握黃金牛市的再度做多良機(jī)。（鄭楠）
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