上證指數(shù)

　　A股暴跌再探因 分流資金去哪了

　　“今天又虧了半年的工資，晚飯吃面吧！”昨日，一位股民在微信朋友圈發(fā)出如此感嘆。

　　A股周四再度出現(xiàn)大幅下跌，滬深兩市股指跌幅雙雙超過3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大跌了6.33%，兩市成交則萎縮至1.46萬億元。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪的多位分析人士均將矛頭指向了資金面：“IPO凍結(jié)巨量資金導(dǎo)致資金面緊張”“場外配資加強(qiáng)監(jiān)管”“6月底報(bào)表日資金需回流銀行”……

　　近期的社會(huì)用電量、鐵路貨運(yùn)量等新經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，國務(wù)院推出的四大工程包也將陸續(xù)發(fā)揮穩(wěn)增長作用?！笆袌鲩_始逐步形成經(jīng)濟(jì)或在三四季度企穩(wěn)的預(yù)期?！睓C(jī)構(gòu)人士多數(shù)認(rèn)為，在此背景下，央行沒有必要頻繁動(dòng)用貨幣工具，市場進(jìn)一步提升估值有限。此外，隨著前階段市場的大幅上漲，證監(jiān)會(huì)對場外配資監(jiān)管態(tài)度趨嚴(yán)，希望市場轉(zhuǎn)為慢牛的態(tài)度非常明顯。

　　“本來我看到12000點(diǎn)，但聽了報(bào)告后下調(diào)到了8000點(diǎn)?！币晃粠滋烨皡⑴c招商證券策略報(bào)告會(huì)的機(jī)構(gòu)投資者對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者稱，“在場的官員以及招商證券首席策略分析師都提到了，通縮風(fēng)險(xiǎn)基本排除、貨幣政策后續(xù)操作空間并不大。這在我看來，下一階段流動(dòng)性局面會(huì)有一定變化?！?/p>

　　預(yù)計(jì)融資300億元的國泰君安昨日接受網(wǎng)上申購，連同其他24只新股同期IPO，市場估計(jì)將有約7萬億元打新資金被凍結(jié)。IPO凍結(jié)巨量資金，杠桿配資的平倉，被認(rèn)為是這一次市場調(diào)整最關(guān)鍵的因素。

　　“必須清理投機(jī)者，讓投資者留下來。”華林證券策略分析師胡宇向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示。

　　也有銀行業(yè)人士向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，最近股市轉(zhuǎn)弱，考慮到6月底的資金緊張時(shí)點(diǎn)，估計(jì)未來兩周可能有更多的資金從股市流出回歸銀行。

　　來自銀行間市場的一線交易員也提到了資金面這兩天的變化，“全市場資金利率昨日出現(xiàn)顯著上升，資金面暫時(shí)緊張主要是緣于新股申購和MLF(中期借貸便利)縮量投放兩個(gè)因素?！眹鴥?nèi)一家國有大行債券交易員接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時(shí)稱，資金面有所偏緊，但算不上特別緊張。據(jù)推算，6月17日或18日，3月份續(xù)作的MLF操作面臨到期，預(yù)計(jì)總規(guī)模在6700億元。央行是否續(xù)作6700億元的MLF令市場預(yù)期偏謹(jǐn)慎。

　　近期地方債的密集發(fā)行也可能在一定程度上導(dǎo)致市場流動(dòng)性偏緊，尤其是商業(yè)銀行作為主要的債券購買者。

　　民生證券固定收益分析師李奇霖對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示：“地方債公開發(fā)行的部分會(huì)占用銀行現(xiàn)金頭寸，擠壓其他利率債配置空間。地方債供給壓力太大擠壓現(xiàn)金頭寸后，會(huì)影響銀行對其他融資主體的信用投放，產(chǎn)生擠出效應(yīng)。降準(zhǔn)也可以在某種程度上解決這個(gè)問題?！?/p>

　　但有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期房地產(chǎn)成交明顯回升，地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用在逐步加強(qiáng)，投資者開始逐步形成經(jīng)濟(jì)或許在三四季度企穩(wěn)的預(yù)期，央行沒有必要進(jìn)一步調(diào)控貨幣政策。

　　此外，A股的資金需求還在加大。《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者梳理本輪牛市資金來龍去脈發(fā)現(xiàn)，去年下半年約有9000億元資金進(jìn)入到股票市場，而今年截至目前的資金流入達(dá)到3.5萬億之巨。結(jié)構(gòu)上融資性資金仍占據(jù)重要比重，但二季度后保證金上漲速度明顯加快，同時(shí)對資金的需求也在明顯加大。

　　深圳一位公募基金經(jīng)理向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者稱，券商兩萬多億的融資盤，其實(shí)只是“水面上”的杠桿，“水下”各種配資估計(jì)也有過萬億，現(xiàn)在成交量很低，很多高杠桿的投資者都沒有降低倉位，調(diào)整明顯還沒有到位。

　　也有不少基金堅(jiān)持A股中長期處于牛市之中。(張菲菲對本文亦有貢獻(xiàn))李雋 謝丹敏 楊柳晗