上證指數(shù)

　　6月10日，MSCI在其網(wǎng)站上公布年度審議結(jié)果——雖然考慮到額度分配進(jìn)程、資本流動(dòng)限制以及受益權(quán)屬界定等問題，未將A股指納入MSCI指數(shù)，但卻表達(dá)了非常積極的態(tài)度。靴子落地，A股市場可能需要一段時(shí)間消化這一信息，但中長期趨勢不變，未來表現(xiàn)仍值得期待。

　　為什么市場熱議A股納入MSCI指數(shù)藍(lán)圖？

　　MSCI指數(shù)是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)，目前共計(jì)有1.5萬億美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數(shù)。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，如果A股納入MSCI新興市場指數(shù)，保守估計(jì)將注入增量資金2600億元人民幣，最樂觀的證券公司更預(yù)測達(dá)到近萬億人民幣，無論從增量資金或是市場信心角度，都將極大振奮A股市場。

　　納入無望，是否利空市場？

　　首先，市場對于A股無法順利進(jìn)入MSCI 指數(shù)體系已有預(yù)期，存在短期事件影響，但并不影響A股中長期趨勢。

　　另一方面，A股納入國際指數(shù)體系更為重要的意義在于，在人民幣國際化大背景下，中國資本市場的全球化是大勢所趨。事實(shí)上，A股融入全球資本市場體系已經(jīng)開始。繼上月富時(shí)指數(shù)(FTSE)宣布將A股納入其全球過度指數(shù)后，6月2日，美國基金Vanguard集團(tuán)在官網(wǎng)宣布，將A股納入其新興市場股票指數(shù)基金和ETF，其示范意義重大——作為全球最大的新興市場ETF，Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(VWO)資產(chǎn)規(guī)模約為487億美元，中國占比約為5%，即僅該產(chǎn)品帶來的流入資金約為20億美元。盡管初期規(guī)模有限，但對其它跟蹤新興市場指數(shù)的基金以及其他全球指數(shù)提供商會(huì)帶來積極的示范效應(yīng)，加快A股融入全球資本市場體系的步伐。此外，根據(jù)EPFR數(shù)據(jù)顯示，中國股票5月21日至5月27日單周流入45.83億美元，為2000年以來最高，均反映了國際投資對于A股興趣以及信心， 其中代表性和流動(dòng)性好的藍(lán)籌大中盤指數(shù)、如滬深300指數(shù)將首先受益。

　　借用申萬宏源的點(diǎn)評(píng)，“國際化的大趨勢并不能實(shí)質(zhì)性改變A股的資金供給和需求，也無法成為主導(dǎo)A股的內(nèi)在邏輯。更深層次的改變是：與時(shí)俱進(jìn)的更加國際化、市場化的制度；必須武裝起來的更加強(qiáng)大的金融體系和金融市場；更加合理的機(jī)構(gòu)投資者比例；更加成熟的投資風(fēng)格，這才是權(quán)益類資產(chǎn)管理的大英雄時(shí)代！”

　　(CIS)