央行繼續(xù)14天正回購(gòu) “錢緊”已遠(yuǎn)去
央行昨日的公開市場(chǎng)正回購(gòu)操作結(jié)束后，已完全對(duì)沖了300億元到期釋放資金，本周凈回籠概率增大。但值得注意的是，與數(shù)量上的短期增減相比，央行上周重啟14天期正回購(gòu)取代28天期正回購(gòu)，并下調(diào)相關(guān)操作利率10個(gè)基點(diǎn)，已意味著流動(dòng)性寬松格局的基本確立。
央行公告顯示，昨日實(shí)施了300億元14天期正回購(gòu)，利率維持上周下調(diào)后的3.70%水平。由于本周到期資金亦為300億元，本周四如果繼續(xù)正回購(gòu)操作的話，全周凈回籠將毫無懸念。
業(yè)內(nèi)交易員表示，正回購(gòu)連續(xù)操作，可能表明央行對(duì)短期流動(dòng)性寬裕態(tài)勢(shì)的認(rèn)可。此前連續(xù)12周的凈投放已經(jīng)被扭轉(zhuǎn)，但資金價(jià)格反而有所下行。這位交易員稱，受到上周正回購(gòu)利率下調(diào)的刺激，近期國(guó)債、政策性金融債等品種成交活躍，收益率有所下行。
數(shù)據(jù)顯示，昨日的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線下挫，1日Shibor回落3.7個(gè)基點(diǎn)至3.1450%，7天Shibor回落10.4個(gè)基點(diǎn)至3.7380%，其余各期限資金也有不同程度下跌。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在研報(bào)中指出，正回購(gòu)期限縮短，意味央行回收資金的力度在縮??；而正回購(gòu)利率的下降，則意味商業(yè)銀行至少可以以正回購(gòu)利率將錢“借給”央行，實(shí)質(zhì)上形成了貸款利率的下限。這一下限的下降，旨在引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期及引導(dǎo)社會(huì)融資成本下行。
“回籠本身不意味著貨幣政策趨緊。但二季度貨幣執(zhí)行報(bào)告中關(guān)于通脹的表述，或意味著管理層對(duì)年內(nèi)物價(jià)上行壓力仍十分重視。即經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)后，貨幣政策仍將維持中性和穩(wěn)健的風(fēng)格?！迸讼驏|告訴記者。
國(guó)海證券認(rèn)為，央行正回購(gòu)操作維持3.70%低位，釋放出流動(dòng)性寬松信號(hào)。今年上半年非信貸類的融資成本下降，但由于信貸利率仍居高位，總體社會(huì)融資成本降幅有限。央行此舉是為了響應(yīng)國(guó)務(wù)院會(huì)議關(guān)于“多舉措緩解企業(yè)融資難問題”的部署安排。
多位受訪機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，去年的錢荒、錢緊行情已經(jīng)遠(yuǎn)去，在央行兩次定向降準(zhǔn)、國(guó)開行抵押補(bǔ)充貸款(PSL)“準(zhǔn)定向降息”的氣氛下，債券收益率的緩慢下行趨勢(shì)，可能不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回暖而終止。
不過，盡管流動(dòng)性總體寬?？梢云诖捎谑艿饺?、四季度物價(jià)可能重新抬頭的干擾，券商研究人士多數(shù)認(rèn)為，未來的全面寬松可能不太容易實(shí)現(xiàn)。此外也有市場(chǎng)人士表示，央行報(bào)告雖然指出定向投放不是長(zhǎng)久之計(jì)，但這并不表明短期內(nèi)就不會(huì)再度實(shí)施相關(guān)定向操作。
“今年的基調(diào)，就是局部調(diào)整和定向放松。這一過程包含了利率導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向兩大塊?！鄙耆f研究所首席宏觀分析師李慧勇對(duì)記者說。
證券時(shí)報(bào)記者 朱凱
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