短線有望企穩(wěn) 大漲仍需等待
在經(jīng)歷上周市場的大幅度下跌后，本周一市場有企穩(wěn)的跡象，上證指數(shù)走平，而創(chuàng)業(yè)板上漲接近1%。在上周大跌消化近期的利空因素后，本周市場有望迎來企穩(wěn)走勢，但鑒于制約市場上漲的負面因素仍存，市場短期難以大幅上漲。
上周，受投資人擔(dān)心四季度經(jīng)濟下滑以及即將到來的三中全會公布的改革不及預(yù)期等因素影響，市場出現(xiàn)了下半年以來的最大周跌幅。但從實際的情況來看，形勢并沒有人們預(yù)料的這樣糟糕。2013年10月匯豐PMI預(yù)覽值為50.9，比上月終值50.2上升0.7，連續(xù)三月回升且呈加速擴張態(tài)勢，延續(xù)了8月以來的回升趨勢，也創(chuàng)下7個月以來新高。而從分項指數(shù)來看，也表現(xiàn)尚好，如本月新訂單指數(shù)再度超過產(chǎn)出指數(shù)，二者之差為0.6，與上月持平，這表明制造業(yè)需求擴張平穩(wěn)，需求擴張幅度超過產(chǎn)出擴張，本月產(chǎn)出的擴張繼續(xù)得到了需求的支持。
企業(yè)利潤增速也呈現(xiàn)改善態(tài)勢，1-9月，工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長13.5%，增速比1-8月提高0.7個百分點，連續(xù)兩個月回升。其中，9月主營活動利潤5414.5億元，同比增長7.5%，增速比8月提高3.5個百分點，連續(xù)3個月回升。
周末官方智囊機構(gòu)——國研中心首次向社會公開了其為十八屆三中全會提交的“383”改革方案總報告也令人振奮。該報告提出了三位一體改革思路、八個重點改革領(lǐng)域、三個關(guān)聯(lián)性改革組合，其中諸多的提法都十分大膽，并具有新意。這無疑再次強化了市場對于十八屆三中全會改革力度很可能較大的預(yù)期，改革所涉及的領(lǐng)域熱點也再次激發(fā)了市場炒作的熱情。
但盡管市場在以上利多因素影響下有所企穩(wěn)，但當(dāng)前的負面因素仍會制約市場上漲。10月經(jīng)濟走勢平穩(wěn)并沒有打消市場對于四季度經(jīng)濟下滑的憂慮。近期，流動性的收緊以及以北京為主的房地產(chǎn)調(diào)控政策強化都意味著前期維持經(jīng)濟復(fù)蘇的基建和房地產(chǎn)投資增速都有可能繼續(xù)下行，拖累經(jīng)濟增速。
雖然國研中心的報告再次激起了人們的改革紅利預(yù)期，但鑒于這只是建議報告，三中全會改革內(nèi)容最后還是有較大變數(shù)，而就算改革內(nèi)容超預(yù)期，考慮到改革過程中利益集團的博弈，改革的推進及效果體現(xiàn)仍要經(jīng)歷較長的復(fù)雜過程。過高預(yù)期也是不適宜的。
更重要的是，考慮到以下因素：當(dāng)前央行存在較大的流動性調(diào)控壓力，如海外資金進入中國市場的動力足，大大增加了我國外匯占款壓力；9月CPI同比上漲3.1%，環(huán)比上漲0.8%，漲幅呈現(xiàn)擴大趨勢，10月CPI同比漲幅可能進一步擴大，通脹壓力在增大；當(dāng)前的流動性增速已經(jīng)超過政府年初的預(yù)定目標，如M2增速明顯超過13%，貸款若按照目前的貸款節(jié)奏發(fā)放，也將會超過年初預(yù)定的9萬億目標。這使得近期央行未能在10月末銀行間市場資金季節(jié)性緊張之際投放流動性，從而也引發(fā)了利率的較快上行。
因此，本周市場企穩(wěn)后難以較快上漲，仍需要在2130點附近反復(fù)震蕩消化利空因素。
（民族證券 陳偉）
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