美林基金經(jīng)理調(diào)查：新興市場(chǎng)股票配置降至08年來(lái)最低
根據(jù)美銀美林6月份基金經(jīng)理調(diào)查，投資者正撤離新興市場(chǎng)和日本股市，并重返歐洲市場(chǎng)。有31%的地區(qū)基金經(jīng)理預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)12個(gè)月將走軟，25%表示新興市場(chǎng)是他們?cè)谖磥?lái)12個(gè)月最有可能減持的地區(qū)。美銀美林分析師表示，目前最大的反向投資策略是投資與中國(guó)相關(guān)的資產(chǎn)。與此同時(shí)，由于擔(dān)心“安倍經(jīng)濟(jì)政策”的失敗，投資者對(duì)日本的熱情也在迅速降溫。不過(guò)，投資者對(duì)歐洲的樂(lè)觀情緒在增加，歐洲的電信、金融服務(wù)、銀行和化工行業(yè)出現(xiàn)較大漲幅。
新興市場(chǎng)股票配置降至08年來(lái)最低
在6月份美銀美林對(duì)全球248位基金經(jīng)理(管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)7，080億美元)的調(diào)查中 ，有56%的全球投資者相信全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)在未來(lái)一年走強(qiáng)，與5月份的48%相比有所上升。股票配置量有所增加， 與5月份的41%相比，6月份有48%的資產(chǎn)配置人增持股票。
然而，投資者對(duì)全球新興市場(chǎng)股票的投資卻降至2008年12月以來(lái)的最低水平。目前有9%的資產(chǎn)配置人減持新興市場(chǎng)股票 –– 這是2009年以來(lái)首次減持，而上個(gè)月則有3%的投資者增持新興市場(chǎng)股票。投資者現(xiàn)在認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸是最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)(指發(fā)生的可能性較小，但一旦發(fā)生則代價(jià)相當(dāng)高的風(fēng)險(xiǎn))，對(duì)其的擔(dān)心程度比歐元區(qū)主權(quán)債或銀行業(yè)危機(jī)更高。有31%的地區(qū)基金經(jīng)理預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)12個(gè)月將走軟，而5月份則有8%的基金經(jīng)理持這樣的看法。
受訪的全球基金經(jīng)理中，25%表示新興市場(chǎng)是他們?cè)谖磥?lái)12個(gè)月最有可能減持的地區(qū) –– 這是有史以來(lái)最悲觀的看法。對(duì)大宗商品的配置也達(dá)到歷史低點(diǎn)，32%的資產(chǎn)配置人采取減持立場(chǎng)。
美銀美林全球研究部首席投資策略分析師Michael Hartnett表示：“市場(chǎng)目前最大的反向投資策略是投資與中國(guó)相關(guān)的資產(chǎn)。新興市場(chǎng)股票和大宗商品配置創(chuàng)歷史新低，意味著市場(chǎng)過(guò)度擔(dān)心中國(guó)可能帶來(lái)的沖擊?！?/font>
歐元區(qū)內(nèi)部的樂(lè)觀情緒與日俱增
相比之下，歐洲樂(lè)觀情緒正在成長(zhǎng)。本月有6%的全球資產(chǎn)配置人增持歐元區(qū)股票，與5月份8%的投資者減持歐元區(qū)股票相比大幅上升了14%。上月有13%的投資者選擇歐元區(qū)為他們最希望在未來(lái)一年減持的地區(qū)，該比例現(xiàn)在已降至只有1%。
然而，樂(lè)觀情緒的上升程度在歐洲內(nèi)部最為顯著。在地區(qū)調(diào)查訪問(wèn)的歐洲投資者中，45%預(yù)期歐洲經(jīng)濟(jì)將會(huì)在未來(lái)一年走強(qiáng)，較上個(gè)月的24%有所增加。對(duì)歐洲在未來(lái)一年將陷入衰退的預(yù)期已大幅下降。
在調(diào)查評(píng)估的19個(gè)歐洲行業(yè)中，13個(gè)行業(yè)的股票配置與上月相比有所上升。最大的漲幅來(lái)自電信、金融服務(wù)、銀行和化工行業(yè)。目前有3%的歐洲投資者增持電信股，5月份則有24%的投資者減持該類股票。同樣地，金融服務(wù)類股比重偏低的倉(cāng)位在過(guò)去一個(gè)月已消失殆盡。市場(chǎng)在一個(gè)月前對(duì)銀行股的看法是中性，但目前有18%的受訪基金經(jīng)理增持銀行股。美銀美林歐洲投資策略分析師John Bilton表示：“投資者現(xiàn)在看到歐洲經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)一定程度的穩(wěn)定，并且已開(kāi)始為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做好準(zhǔn)備?！?/font>
資金從債券轉(zhuǎn)移到股票的大轉(zhuǎn)移跡象重現(xiàn)
資金從債券轉(zhuǎn)移到股票的進(jìn)一步證據(jù)。6月份基金經(jīng)理調(diào)查顯示，隨著整體股票配置與上月相比有所上升，投資者繼續(xù)減持債券。有50%的資產(chǎn)配置人表示在6月份減持債券，高于5月份的38%。
此外，對(duì)長(zhǎng)期收益率上升的預(yù)期達(dá)到2004年調(diào)查有記錄以來(lái)的最高水平。預(yù)測(cè)長(zhǎng)期利率在未來(lái)12個(gè)月會(huì)上升的全球受訪基金經(jīng)理比例從上個(gè)月的55%飆升至本月份的81%。只有4%的基金經(jīng)理認(rèn)為利率會(huì)下降。與此同時(shí)，預(yù)測(cè)短期利率會(huì)上升的基金經(jīng)理比例也大幅增加，從5月份的14%增加至43%。
“安倍經(jīng)濟(jì)政策”的失敗成為第二大尾部風(fēng)險(xiǎn)
由于擔(dān)心“安倍經(jīng)濟(jì)政策” –– 日本三管齊下的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃 –– 失敗，成為繼中國(guó)后投資者最擔(dān)心的第二大尾部風(fēng)險(xiǎn)，并且中斷了日本股票的強(qiáng)勁走勢(shì)。增持日本股票的資產(chǎn)配置者的比例從5月份的31%(7年來(lái)最高水平)降至17%。將日本視為最希望增持的地區(qū)的投資者比例也從25%降至16%。有11%的地區(qū)調(diào)查受訪者表示日本的財(cái)政政策“過(guò)于限制性”。
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