拷問(wèn)上市公司融資怪圈：曲線救國(guó) 投機(jī)倒把
忽如一夜春風(fēng)來(lái)：監(jiān)管層醞釀已久的創(chuàng)業(yè)板再融資政策，即將出臺(tái)。
實(shí)際上，過(guò)去近四年，創(chuàng)業(yè)板公司IPO的超募現(xiàn)象已成常態(tài)，巨額超募資金的支撐下，創(chuàng)業(yè)板再融資之門(mén)開(kāi)啟的必要性，成為近年來(lái)爭(zhēng)論焦點(diǎn)。
時(shí)值2013年6月初，距《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管 理和使用的監(jiān)管要求》（下稱《指引2號(hào)》）的發(fā)布實(shí)施，馬上接近半年時(shí)間，該文件放寬了募集資金用途，使上市公司閑置募資投資理財(cái)產(chǎn)品成為合法。
“實(shí)際上，包括創(chuàng)業(yè)板和主板市場(chǎng)在內(nèi)的上市公司融資現(xiàn)象，正進(jìn)入一個(gè)怪圈?！?月6日，一位正等待創(chuàng)業(yè)板再融資政策開(kāi)閘的京城某券商投行人士向本報(bào)記者坦言。
萊美藥業(yè)的“聰明”算盤(pán)
6月6日，等不及創(chuàng)業(yè)板再融資開(kāi)閘的萊美藥業(yè)（300006.SZ）通過(guò)一條“聰明”的曲線之路，解決了資金短缺的問(wèn)題。
當(dāng)日，該公司宣布擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購(gòu)重慶萊美禾元投資有限公司 （下稱萊美禾元）80.95%的股權(quán)。此次交易中，萊美禾元80.95%股權(quán)的交易價(jià)格確定為3.395億元。
讓人頗感蹊蹺的是，半年前，該部分股權(quán)以3.4億元由萊美藥業(yè)親手“拱讓”出去。
公開(kāi)資料顯示，萊美禾元為萊美藥業(yè)于2012年11月26日設(shè)立的全資子公司，斯時(shí)注冊(cè)資本1000萬(wàn)元。
2013年1月8日，萊美藥業(yè)以1501萬(wàn)元及位于重慶市南岸區(qū)長(zhǎng)生組團(tuán)J分區(qū)J5/02號(hào)經(jīng)評(píng)估的土地作價(jià)4499萬(wàn)元，對(duì)萊美禾元增資6000萬(wàn)元，十天后的1月17日，公司宣布將引入上海鼎亮、六禾元魁及大股東兼董事長(zhǎng)邱宇等12位自然人，出資3.4億元對(duì)萊美禾元增資。
由此，萊美藥業(yè)對(duì)萊美禾元的持股降至19.05%。
然而，不到半年，萊美藥業(yè)又宣布原價(jià)收購(gòu)該部分股權(quán)，這到底是何原因？本報(bào)記者調(diào)查獲悉，這一切的“算計(jì)”皆因創(chuàng)業(yè)板再融資政策“缺席”。
“目前，創(chuàng)業(yè)板再融資放行的僅是股權(quán)置換資產(chǎn)，直接增發(fā)融資的方式至今未被應(yīng)允?！?月6日，一位接近監(jiān)管層的知情人士向本報(bào)透露，缺乏資金的萊美藥業(yè)先通過(guò)引入資金，并以需要資金的項(xiàng)目為標(biāo)的設(shè)立合資子公司，再通過(guò)上市公司采用增發(fā)股權(quán)的方式進(jìn)行“置換”，如此才規(guī)避了有關(guān)再融資條例的禁區(qū)。
“差錢(qián)”與“不差錢(qián)”的互助
萊美藥業(yè)所在行業(yè)未被列入融資“黑名單”，采用類似的借道融資方式可以“聰明”規(guī)避，但并非所有公司都適用此法，尤其是地產(chǎn)行業(yè)。
于是，2013年3月21日，海信電器（600060.SH）的一紙信托理財(cái)公告，拉開(kāi)了一場(chǎng)“互助”游戲的序幕。
當(dāng)日，海信電器公告稱，將自有暫時(shí)閑置資金認(rèn)購(gòu)包括西藏信托－鐵嶺財(cái)資單一資金信托產(chǎn)品在內(nèi)的數(shù)只理財(cái)產(chǎn)品，其中，僅西藏信托－鐵嶺財(cái)資單一資金信托產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)份額便達(dá)3億元之巨，11個(gè)月，10%的預(yù)期收益率，頗具吸引力。
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