中國股市的罪與罰：股價低迷是對市場各方懲罰
外圍市場不斷創(chuàng)新高，A股還在金融危機的底部區(qū)域徘徊不前，A股投資者可謂世界上最郁悶的人。
最先感受市場冷峻的當屬二級市場投資者。6000點高位下來，許多人高位截癱，血流成河。
二級市場的冷落也波及新股發(fā)行。即使監(jiān)管部門不主動叫停新股，那種“一夜情”式的新股濫發(fā)也難以為繼。由此，那些指望募資解渴的準上市公司成了受害人；風光的投行如今門庭冷落；而作為配角的會計師與律師，也感覺到了證券業(yè)務潦倒之后的孤寂與落寞。長期的市場低迷，不僅斷送了市儈的營生，也令監(jiān)管層背負巨大的社會壓力。
不妨打一個這樣比方：A股大廈傾覆了，滿地瓦礫，一遍狼藉。傾巢之下，焉有完卵。即使僥幸逃生的，恐怕也難以擺脫長久相伴的夢魘。
面對低迷的股市，人們常常質(zhì)疑A股為什么會背離宏觀經(jīng)濟而沒有成為經(jīng)濟的晴雨表。不能否認這樣探詢與責難的意義。但是，放在更大的背景下來端詳，可以說，這樣的探詢即使有理，也是芝麻小理；即使靠譜，靠的也不過是簡譜而已。
質(zhì)疑股市背離經(jīng)濟的人，心里有一個前置條件，即相對于股市的萎靡，感覺宏觀經(jīng)濟很好很強大。其通常的邏輯是，即便遭遇金融危機，我們的GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)增幅也雄踞世界寶座，而A股則位居世界跌幅之首。這是離經(jīng)叛道、不可接受的。如果單純對比GDP數(shù)據(jù)，A股的表現(xiàn)確實有點匪夷所思。
但是，作為經(jīng)濟晴雨表的股市，絕對不是GDP的計量器與溫度計。一國經(jīng)濟狀況也不是一個GDP指標可以包攬的。一國經(jīng)濟狀況如何，不僅要考察總量，還必須關注經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟效益、資源利用、環(huán)境安全、技術進步與可持續(xù)性等方面，即既要考察規(guī)模的增長，也要掂量結(jié)構(gòu)因素；既要考量時點增量，也要預估增長的持續(xù)性。相對而言，后者所內(nèi)含的質(zhì)的意義甚至比量更重要。過去兩三年的經(jīng)驗表明，伴隨經(jīng)濟粗放發(fā)展而來的股市已經(jīng)進入了反思與成熟的“而立之年”，因此，我們不應該再看重身高體重，而應該更在乎心智與潛能。
其實，除卻經(jīng)濟增長質(zhì)量問題拖累股市令A股消極沉悶之外，A股低迷也是中國社會轉(zhuǎn)型困境的一個縮影。經(jīng)過30多年的快速擴張，中國經(jīng)濟即將進入一個新境界，在追求規(guī)模的前提下，全社會的眼光將聚焦效益與公平，民眾的期望是在速度與效益、增長與公平、經(jīng)濟福利與人文價值之間取得更高更好的動態(tài)平衡。而對比近幾年來的實際情況，我們不難發(fā)現(xiàn)，不僅結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型進展緩慢，社會轉(zhuǎn)型也處在徘徊與猶豫不前的狀態(tài)。
而社會轉(zhuǎn)型的困難投射到股市，就演繹成了捆綁股市的條條繩索。上市公司經(jīng)營低效，缺乏進取心；券商投行善于裝修粉飾，失守職業(yè)道德，讓一眾上市公司招搖過市；投資者奉行實用主義哲學，見風是雨，追漲殺跌；即使是手執(zhí)法度的監(jiān)管者，也不忘自己世俗的本性，對待害群之馬也是仁心仁術，唯恐矯枉過正，拿捏失準；而慫恿作奸犯科的中介機構(gòu)更是世代更替，后繼不絕……
這大體就是一幅中國股市的全景素描。長期低迷不振的股價其實是對市場各方的懲罰。
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